磷酸铁锂火爆：特斯拉加码，A股龙头公司两年上涨8倍！

年少不知锂电香，错把消费加满仓。当下，锂电池已经成为A股“最靓的仔”！

周末国家释放降准这一超预期利好之后，今天A股大涨，锂电池概念继续高歌猛进，龙头宁德时代继续创新高，市值最高已经触及1.33万亿。

近期，在A股锂电池股一路狂飙猛进的情况下，又有特斯拉、LG化学以及丰田等巨头加注锂电池技术。

特斯拉决定国产Model Y搭载磷酸铁锂电池，宁德时代为其供应商。LG化学则宣布，将投资15万亿韩元加注动力电池领域。丰田则称，在东京奥运会的时候将推出搭载新型固态电池的新能源汽车。

锂电池行业利好不断，国内新能源汽车销量也很猛。据乘联会发布的6月新能源乘用车销售数据，销量22.7万辆，环比增长14.7%，同比增长165.7%。

销量数据这么猛，又有巨头的加持，锂电池能不火吗？

这轮锂电池产业趋势下，磷酸铁锂厂商受益不小，而国内磷酸铁锂龙头德方纳米（300769.sz）股价自4月初以来早已翻倍，不过公司的赚钱能力始终受人诟病。

巨头加注，磷酸铁锂要火

很有意思，全球动力电池巨头LG化学、新能源汽车巨头特斯拉都在上周四突然放大招，力挺锂电池。

7月8日，据TheElec报道，韩国LG化学计划在10年内投入15万亿韩元到动力电池领域，计划将在韩国的电池正极产量提高到13万吨/年，而当前产能仅有4万吨。

与此同时，韩国另一家电池巨头SK创新也宣布扩产计划，拟将公司到2025年的电池产量提高到200GWh/年。还有三星SDI也计划投资3万亿韩元在美国建厂生产动力电池。

按照定义，动力电池是指为电动工具、电动自行车、电动汽车等提供电能的化学电源，主要包括铅酸电池、镍氢电池、锂离子电池等。而目前电动汽车主要使用的为锂离子电池，主流的为三元锂电池和磷酸铁锂电池。

（数据来源：前瞻产业研究院、锐眼哥整理）

由于磷酸铁锂电池能量密度较三元锂电池低，具有更高的安全性能，有逐步替代三元锂电池的趋势。

也是在7月8日，特斯拉突放大招，在其中国官网上线的国产Model Y标准续航版较之前的国产Model Y四驱长续航版降价7.19万元。有消息称，特斯拉国产Model Y标准续航版使用的是磷酸铁锂电池，供应商为宁德时代。

既然巨头特斯拉最终选择了磷酸铁锂电池，那么可以引出今天文章的主角、宁德时代磷酸铁锂供应商、国内磷酸铁锂龙头德方纳米了。

绑定宁德时代、亿纬锂能

德方纳米的主营业务为纳米磷酸铁锂的研发、生产及销售，主要用于制造锂离子电池，公司是国内磷酸铁锂行业的龙头企业。

2020年，德方纳米营收9.42亿，其中纳米磷酸铁锂收入9.07亿、销量3.07万吨。据中国电池工业协会数据，2020年德方纳米在国内磷酸铁锂材料行业以20%的份额位居首位。

（数据来源：中泰证券研报）

虽然公司以20%的市场份额领先对手，但主要还是依赖宁德时代和亿纬锂能两大电池巨头。2020年，德方纳米前5大客户收入占比为90.04%，其中第一大客户销售收入占比65.28%、第二名为17.01%。

根据公司创业板上市招股书披露，第一大客户始终为宁德时代，2015年-2017年来自宁德时代的销售收入占比分别为50.35%、63.17%、66.73%。第二大客户为湖北金泉，是亿纬锂能（300014.sz）全资子公司。

在销售上严重依赖宁德时代和亿纬锂能，因此，公司先后与宁德时代、亿纬锂能成立合资公司进行深度绑定。

2019年5月12日与宁德时代合资成立曲靖磷铁，2021年3月23日与亿纬锂能合资成立德方亿纬。

因此，就在7月8日消息传出特斯拉国产Model Y采用的是宁德时代的磷酸铁锂电池之后，德方纳米股价在7月8日、9日连续上涨，今天股价再创历史新高！

（德方纳米股价走势截图）

德方纳米股价自今年4月初以来最大涨幅145%，自2019年4月上市以来涨幅更是超过8.5倍。

磷酸铁锂生意不好做

可见，德方纳米在做磷酸铁锂这门生意上还是有很多优势的，绑定宁德时代、亿纬锂能，国内市占率遥遥领先。然而，即便这样公司还是不赚钱！

2020年，公司实现归母净利润亏损2840.16万、同比下降128.36%，实现扣非净利润亏损6282.20万、同比下降204.77%。

（数据来源：同花顺网站）

为什么会这样？公司的解释是受磷酸铁锂价格持续低位以及原材料锂资源涨价影响，但恐怕还不止这样。

国内磷酸铁锂电池产业链中，上游锂资源和下游电池厂商比较集中。80%以上的锂资源掌握在赣锋锂业、天齐锂业手中，而磷酸铁锂产品又主要销售给宁德时代、亿纬锂能两大电池巨头，导致中游磷酸铁锂生产商在上下游上都毫无议价权！

而国内生产磷酸铁锂的厂商本来也挺多的，竞争激烈。行业主要经营策略为“薄利多销”模式，而自上市以来德方纳米的盈利能力就持续下降。

不过，好消息是，随着新能源汽车销量持续增长带动磷酸铁锂电池需求增长，磷酸铁锂价格在经过前几年的大幅下跌后出现反弹，对磷酸铁锂厂商来说算是利好。

今年一季度德方纳米业绩强势反弹，营收5.1亿、同比大涨224.07%，实现归母净利润5068.72万同比大涨678.57%。

因此，随着磷酸铁锂价格的持续反弹，德方纳米的业绩或许会有所改善，但受制于商业模式的限制，公司盈利能力则很难出现较大改善！