MiniLED驱动MacBook出货快速成长长盈精密等有望承接更多订单

近日，天风证券分析师郭明錤发布研究报告，把2019年到2026年Apple Mini LED趋势的投资机会划分为五个阶段。郭明錤认为，MacBook供应链投资机会处于第三个阶段，从今年开始到2023年将会重新成为市场关注，建议重点关注长盈精密（300115.SZ）等新规格供应商、新进入者、市占率显著成长与规格升级受益者。

资料显示，长盈精密于2018年首次切入Mac机壳供应链，为Mac提供金属壳，起初供货占比较低，由于设计能力和生产能力获得了A客户的高度认可，供应比重逐渐提升，长盈精密跻身Mac机壳第四大供应商。

据了解，苹果Mac机壳第一供货商台湾可成加速事业转型，预计将于2022年完全退出Mac机壳供应链。随着可成逐渐退出，第二至第四供应商鸿准、铠胜与长盈精密有望优先获得原来可成占据的Mac机壳业务订单。

根据苹果公司发布的2021年度《供应商责任进展报告》，前200名供应商里有96家是中国大陆厂商，中国供应商在苹果供应链中的重要性较为突出。可以预见，可成逐渐退出苹果Mac机壳业务背景下，长盈精密等厂商今明两年Mac机壳供应比重会进一步提升，带来公司营收增长。

除了供应份额，Mac出货量也将直接影响长盈精密等供应商。

根据苹果公司财报，受益于疫情下远程办公和在线学习需求增长，今年二季度Mac 系列营收82亿美元，较一季度91亿美元有所下降，但是与去年同期相比营收增长16%，Mac系列表现较为强劲。苹果CFO Luca Maestri表示，过去的四个季度是Mac有史以来销量最好的四个季度。

据市场消息，苹果将在今年的秋季活动中发布多款新品，包括两款新版MacBook Pro产品，新版MacBook Pro将采用全新的外形设计并搭载新型号的Apple Silicon芯片和mini-LED屏幕。有业内人士表示，新款Mac产品在性能、电池续航时间等方面都大幅优于老款产品，推出后有望进一步刺激市场对苹果MacBook系列产品的需求，带动Mac出货量进一步提升。

郭明錤预计，MacBook出货量在2021与2022年均可显著成长20%以上，机壳需求有望维持高速增长，长盈精密等Mac机壳供应商将获得更多的订单，成为Mac出货量增长的直接受益者。

除了Mac机壳，长盈精密其实还向A客户供应iPad外置键盘、Apple Pencil和Apple Watch结构组件等产品，较最初切入A客户供应链，供应产品品类不断丰富。随着公司持续进行研发投入，推动工艺创新、积极研发新产品，未来供货品类有望进一步拓宽。随着各类产品供应份额不断提升，公司营收和盈利水平将快速增长。2020年，公司A客户营收超过20亿，招商电子鄢凡团队预计2021年A客户营收有望超过40亿。

总体来看，随着长盈精密向A客户供货产品品类不断丰富、供货份额不断提升，公司盈利水平有较大提升空间。