3天狂跌30%，又一巨亏大妖股崩了？

影视股，历来很受关注。

这不仅因为电影涉及的明星、演员粉丝群体庞大，更因为影视公司业绩高度依赖单部影片表现，爆款往往能带来业绩“爆炸式”增长，从而拉动股价狂飙。

《疯狂动物城2》爆火，《阿凡达3》受期待

最典型的就是今年年初《哪吒2》的火爆，让光线传媒股价从9元多一口气暴涨到40元以上，成为超级大妖股。

另外，中国电影因为《南京照相馆》良好的口碑和不错的票房，股价也在9月上旬出现了7天4涨停的场面。

影视股非常容易“一部大片改变全年业绩”，这使得投资者对影视股既期待又谨慎。

最近，有两部外国大片很受关注，一部是《疯狂动物城2》，一部是《阿凡达3》。

《疯狂动物城2》是11月26日上映的，截至12月16日，该影片在中国内地票房已经高达34亿元人民币，即大约5亿美元，成为全球第一大票仓，远超北美地区的1.73亿美元票房。

上映19天后，《疯狂动物城2》在全球票房突破10亿美元大关，目前总票房约11.4亿美元，跻身影史动画电影票房榜第八位。

上映首日，《疯狂动物城2》票房就高达2.28亿元，创影史进口动画片单日票房冠军。之后，单日票房峰值冲至7.2亿元，打破中国影史进口片单日票房纪录。

中国观众贡献了全球票房的近一半，迪士尼官方还特别为中国观众绘制了感谢海报。

在《疯狂动物城2》这场票房盛宴中，国内影视公司最大受益者是中国电影，它是中国内地唯一拥有《疯狂动物城2》发行权的上市公司。行业惯例中，进口分账片的中方发行方通常获得17%左右的分成，按照预测票房42亿元来算，中国电影会分账超过7亿元。

受《疯狂动物城2》爆火的刺激，中国电影在11月28日，12月1日股价连续涨停。

《疯狂动物城2》之后，又一部备受瞩目的超级大片当属《阿凡达3》了，即《阿凡达：火与烬》，它将于12月19日在中国内地和北美地区同步上映。

在全球电影历史总票房中，2009年上映的《阿凡达》，以29.33亿美元高居第一名；2022年上映的《阿凡达2》，即《阿凡达：水之道》，以23.2亿美元排名第三。

全球电影前三票房中，《阿凡达》系列独占第二。如此辉煌的历史战绩之下，资本市场对《阿凡达3》的票房预期早已经飙升到了一个极高值。

博纳影业，先暴涨后暴跌

《阿凡达3》如果票房爆棚，受益的上市公司会是谁？

首先还是中国电影，公司是《阿凡达3》在中国内地的独家引进方和联合发行方。无论电影在全球赚多少钱，只要在中国卖票，中国电影就能分走净票房的约17%。此外，作为国内唯一的电影进出口公司，中国电影还拥有CINITY放映系统的收益权。

其次是博纳影业，它通过子公司与好莱坞TSG公司合作，间接持有《阿凡达3》的全球票房投资收益权。

具体来说，博纳影业是国内首家在纳斯达克上市的影视企业，公司一直在搞国际化布局。

早在2015年，博纳影业就通过向好莱坞娱乐金融公司TSG注资2.35亿美元，打入了好莱坞顶级大片的全球分账体系。

到了2024年1月，博纳与TSG的合作进一步深化。其全资子公司不仅与TSG Entertainment Finance LLC签署了新的购买协议，还与20世纪福克斯及迪士尼签订了《回购协议》。

基于这一系列协议，博纳影业获得了包括《阿凡达3》、《死侍与金刚狼》、《猩球崛起：新世界》以及《异形：夺命舰》等重磅影片的投资权益，有权参与这些影片上映后的全球票房分账。

不过，由于商业保密条款的限制，具体的分账比例目前并未对外公开。

在《阿凡达3》高票房的预期之下，博纳影业从11月下旬到12月12日，股价从最低的6.35元一口气涨到最高的13.35元，短期内每股狂涨了整整7元，涨幅高达110%。

其中，12月8日到12日的5个交易日内更是多达4个涨停板。

12月12日，也是《阿凡达3》正式启动预售的日期。

今天是12月17日，在过去的几天里，《阿凡达3》票房大约以每天1000万的速度在累积。

这一数据跟《阿凡达2》相比就差太多了，几乎就是“腰斩”级别。2022年《阿凡达2》在预售仅4天、距离上映还有6天时，预售及点映票房就已经突破了1亿元大关。

《阿凡达3》预售遇冷的原因，被普遍认为是票价太贵。

一些影院的IMAX 3D场次票价普遍在180元以上，甚至逼近200元大关。如此高昂的票价，是平时电影票价格的2-3倍，很多观众对此并不买账。

也正是预售开始之后的交易日，博纳影业股价急转直下。12月15、16日连续两个跌停，17日早盘又是跌停，截至收盘下跌9.15%。

博纳影业，几乎是3天3跌停。

《蛟龙行动》票房失利，博纳影业巨亏

先暴涨，又暴跌之后，博纳影业年内涨幅依然高达60%。

跟总体大涨的股价相比，博纳影业业绩就明显不匹配了。

公司2025年前三季度实现营业收入9.72亿元，同比微增1.29%；归属于上市公司股东的净利润为亏损11.09亿元，亏损额同比扩大213.11%。

这主要是因为博纳影业春节档电影《蛟龙行动》票房失利。

《蛟龙行动》号称投资超10亿元，然而实际票房仅为3.93亿元左右，在春节档几部电影中垫底，后来甚至被迫撤档。

《蛟龙行动》远未达到回本线，根据测算，该影片需20亿票房才能回本。

《蛟龙行动》票房的失利，也让博纳影业在春节后第一个交易日，也就是2月5日，开盘后火速跌停，第二天又大跌5%。

撤档之后，博纳影业依旧想办法挽回损失，又对《蛟龙行动》进行了改造，删减了一些被观众吐槽的剧情。于是，《蛟龙行动》票房特别版于2025年8月30日上映了，但由于前期观众基础不好，票房依旧表现平平。截至9月11日，重映版的票房仅约2242万元。

博纳影业在收入微增的情况下，成本和费用却在大幅攀升。2025年前三季度，公司营业总成本高达21.25亿元，同比增长超过50%；销售成本达到1.67亿元，同比暴增284.62%。

这主要是公司为了拉动票房而增加的影片宣发投入，但投入产出比却是很低的。

《蛟龙行动》票房失利对博纳影业带来的损失，是《阿凡达3》多火爆也无法对冲的，更何况《阿凡达3》在极高的期待值之下，预售票房还大幅不及预期。

在巨亏的基本面和利空的消息面之下，博纳影业想要重返巅峰似乎并不容易。