新能源汽车、智能可穿戴业务相继发力，静待蓝思科技“花开之日”

导语:4月22日,蓝思科技发布了2021年度年报。虽然公司业绩出现了一定程度的下滑,但在一番抽丝剥茧后就会发现,公司只是受到了疫情、缺芯等因素的影响,处于短暂的阵痛期。展望未来,公司在深耕消费电子主业的同时,持续发力的新能源汽车、智能可穿戴两大业务,有望成为蓝思科技的第二增长曲线,让公司实现“二次腾飞”。

正文:4月22日晚间,蓝思科技发布2021年度报告,报告期内,公司营业收入为452.68亿元,较上年同期增长22.55%,归属于上市公司股东的净利润为20.70亿元。

据公告透露,2021年公司在金属业务、新能源汽车业务、智能终端整机组装业务,以及光伏新能源业务等中长期发展战略部署方面持续取得了进展,战略合作客户群体、市场占有率、新技术研发等方面也取得了新收获。

在公司业务稳打稳扎的背景下,蓝思科技却为何业绩却出现了波动?这背后可能要归咎于疫情反复、供应链缺芯、研发支出增加等客观因素的影响。

“大浪淘沙始见金”

2021年四季度以来,受海内外疫情的影响,芯片短缺、原材料上涨等问题加剧,也让公司部分从境外采购的原辅料等在跨境物流环节遇到了一定困难,多重利空的影响下,公司的业绩出现了一定程度的下滑。

在此期间,公司的股价也出现了波动。wind数据显示,目前公司的估值水平仅为25.34倍PETTM,远低于行业中位值40.59。对公司自身而言,公司的估值亦处于低估状态,远低于公司的历史估值中枢31.22。

需要注意的是,其实这些问题不只存在于蓝思科技一家企业上,对于整个消费电子行业而言都是一个严峻的考验。

在行业泥沙俱下的大背景下,单纯从利润增速的高低去评判一家公司的好坏显然是有失偏颇的。当下,投资者更应关注的或许是公司的基本面质地,而业绩下滑的相对较少则是该项能力最好的体现。

以华为公司为例,其消费者业务2021年收入同比下滑46%。华为布局的智能穿戴、智能汽车零部件和数字能源方面的新业务,已成为华为新的增长点。业内人士指出,受疫情、物价上升等影响,去年下半年开始,智能手机、个人电脑、电视等消费电子产品在全球的需求放缓。

因而,在行业逆境之下,才能看清一家公司的综合实力,这不光体现在公司如何应对突发事件的手段上,更体现在管理层面对问题的态度上,而这种能力在很大程度上决定了一家公司在摆脱了短期的利空后能否重回正轨。

在最近的一次投资者交流活动中,公司明确表示,公司在新能源汽车、智能穿戴、消费电子金属等重要领域的深度战略部署、投资、技术研发都在有序推进,随着在这些关键业务领域进一步发力,以及客户新产品的发布、量产,公司组织架构和管理水平的优化提升,相信在新的一年公司能够健康、稳健发展,未来几年销售额和利润都很有希望获得突破。

当有投资者问到,公司是否有信心继续将主营产品的市场份额及客户资源储备保持行业领先地位?蓝思科技的回答是肯定的,“浏阳园区预计2022年还会根据客户需求增加两个工厂生产手机后盖,新能源汽车业务预计可以实现较高增长,智能穿戴业务预计可以实现较快速增长”。

新能源汽车业务高增长值得期待

从2015年开始,蓝思科技就积极布局和拓展了智能汽车业务。

在新能源汽车供应链领域,蓝思科技自身也有突出的优势。围绕智能驾驶舱及周边结构件,蓝思科技研发、批量生产了包括车载电子玻璃及组件、车载中控屏、B柱组件、充电桩、大尺寸新型汽车玻璃(如天幕、侧窗、挡风等)等产品,并积极探索玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷等新材料在新能源汽车领域的应用。

目前,蓝思科技已经成为特斯拉全球核心一级供应商,并与宾利、保时捷、奔驰、现代等20多家汽车品牌建立了长期稳定的战略合作关系。

在年初的投资者交流活动中,蓝思科技明确表示,对新能源汽车业务增长有信心,力争2022年实现较高增长。目前主要产品有中控组装整件、B柱、仪表盘、充电桩等,同时还会开拓其他的部件,在黄花园区的车载募投项目年内会建设完成,春节期间都在紧张地进行大玻璃设备的调试,上海临港的汽车项目也会积极推进,内部正在做布局的规划,同时公司还会对全球范围布局进行规划。

在新能源汽车领域,电子化、新能源化、轻量化成为行业的发展趋势,行业正处于高速发展阶段。

根据CleanTechnica网站公布的2021年全球新能源汽车销量数据显示,2021年全球新能源车型累计销量近650万辆,较去年同期增长108%,其中销量前20的品牌合计476.34万辆,占全球销量的73.3%。根据浦银国际发布的研究报告预测,2020年到2025年新能源汽车销量复合增长率将达到40%,到2025年全球新能源汽车行业规模有望接近6,000亿美元。并且,随着电动化、智能化需求的增长,电子零部件占整车的成本将达60%-70%。

研究机构认为,随着政策端和车企端的加力,新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速,行业景气不断上行。据产业链资深人士介绍,蓝思科技具备良好的成本控制能力及规模生产能力,借助特斯拉等新能源车品牌的高起点及电动化领域的先发优势,未来有望切入全球更多汽车客户配套体系。

据悉,在新能源汽车方面,蓝思科技会把所有汽车业务的产能整合到黄花园区,有利于管理效率和良率提升。可以预见,待到蓝思科技的车载募投项目完全建成达产后,有望成为车载玻璃及大尺寸功能面板领域的头部玩家。

加码AR/VR业务,抢占元宇宙红利

目前,蓝思科技业务范围已经形成消费电子、新能源汽车、光伏三大赛道。年初的投资者交流活动中,蓝思科技对其中的新能源汽车业务、智能可穿戴硬件业务尤为看好。

蓝思科技近期披露的《关于变更部分募集资金用途的公告》显示,拟将“长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目”投资总额由原来的15.15亿元增加至54.06亿元。对于39亿元大手笔加码长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目,蓝思科技回应称,“预计现有产能将不能满足客户需求,智能穿戴业务有望成为公司未来重要的业务增长点”。

目前,蓝思科技持续参与各个客户的智能手表、AR/VR项目;在AR业务方面,玻璃镜片的难度和挑战较大,价值也更高;在智能手表方面的需求会有所增长,公司需要提前布局扩大产能。蓝思科技预计,2022年智能穿戴业务可以实现较快速增长。

蓝思科技5年前就开启了AR/VR产品领域技术、产品等方面的研发和拓展,是行业内最早开始对光学、结构件及功能件模组开展研发、创新的企业之一,已有量产产品落地。目前,蓝思科技在智能可穿戴设备业务领域的主要产品有:玻璃保护盖板、蓝宝石保护盖板、蓝宝石及陶瓷传感器组件、陶瓷机壳与组件、触控显示模组,金属组件及塑胶组件等,并可提供部件贴合和组装等配套服务。

根据市场调研机构IDC最新数据,2021年全球AR/VR头显市场同比增长92.1%,出货量达到1,120万台,预计2022年出货量同比增长46.9%,至2026年复合年增长率为35.1%。分析师认为,虚拟现实(VR)、增强现实(AR)等技术的出现和快速发展,将催生出新的市场需求和市场份额,现下正是快速布局的最佳时机。

事实上,除了AR、VR相关技术研发,蓝思科技也通过合作形式,凝聚行业伙伴推动该细分领域的垂直整合,持续提升智能可穿戴设备的业务体量。随着VR与5G人工智能、云计算等技术融合,VR应用正在加速迈向市场,蓝思科技这一次搭上了元宇宙快车,有望在新一轮的智能可穿戴硬件的扩张潮中获得更加快速的成长!  文/耿浩