西藏药业：2022H1新活素销量增速大幅提升暂停新冠疫苗项目收缩投资风险

8月18日晚间，西藏药业发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入13.43亿元，同比增长29.41%；归属于上市公司股东净利润2.62亿元，同比下降12.07%。期内业绩下滑主要由于公司为管控投资风险，拟暂停新冠疫苗腺病毒项目，并根据企业会计准则确认开发支出转费用化处理以及计提存货跌价准备共计0.99亿元。

公告中表示，由于当前国际局势、全球新冠疫苗供应过剩、上海疫情等不利因素，影响俄罗斯疫苗技术转移工作滞后，出口返销不确定性加大。经公司谨慎考虑，拟暂停俄罗斯新冠肺炎腺病毒疫苗项目的推进，并于报告期内计提相关减值共计0.99亿元。但需要注意的是，2022年上半年公司主营业务发展顺利，若还原上述计提，半年度归母净利润可达3.51亿元，同比增长17.83%。

对于拟暂停腺病毒项目的后续处理，西藏药业也给出了有效解释。该项目投入最大的部分即为生产线建设，但该腺病毒生产线具有模块化、多任务、多功能、柔性生产特点和规模化优势，二次利用概率高，未来可继续开发、合作新型疫苗和生物制品，包括代工其他腺病毒疫苗。目前，公司也正积极寻求多方合作，最大化提升资产利用率，降低损失。

从基盘业务看，主营业务仍然焕发强势的增长动能。2022年上半年主营业务收入达13.40亿元，同比增长29.34%。其明星产品新活素继续发力，半年度共销售325万支，实现收入11.92亿元，同比增长45.36%。从产销供应端来看，新活素于2021年完成医保续约，未来销量有望保持强劲增长，且报告期内，公司年产能1500万支新活素生产线建设稳步推动，达产后有望大幅增厚公司业绩。

此外，公司产品矩阵多点开花。公司于2020年投资布局的高科技生物医药企业阿迈特医疗进展顺利，目前其高压球囊导管和支架定位系统均取得器械注册证和生产许可证，与专业器械销售团队配合销售后，预计近年即可为公司贡献新增长动力。同时，优化拉萨老厂产线自动化程度，公司在拉萨经济技术开发区的新生产基地已取得《药品生产许可证》，届时可具备1500万瓶（20万毫升）雪山金罗汉止痛涂膜剂年产能，为公司持续扩大止痛消肿医药市场份额奠定基础。

因此，本次计提腺病毒新冠疫苗相关资产，是应对当前地缘政治及市场经济情况的正确举措，及时关闭投资风险敞口。同时，也有助于企业更加聚焦主业发展、并有余力寻找更符合当前形势的新增长曲线。