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英大基金郑中华:经济周期向上,看好上市公司企业盈利修复

2022-09-17 15:00:41   来源:  作者: 

摘要:近期市场在多种因素交织下持续震荡,下半年市场如何演绎?

近期市场在多种因素交织下持续震荡,下半年市场如何演绎?英大基金基金经理郑中华认为,中国资本市场的总体运行预期为“空间仍存,波动高位”,核心原因是内外经济环境的多维度“阶段性错位”,既含经济周期的错位,亦包括货币政策的分化。一方面,预期全球经济的共性特征为经济政策保持稳健,经济增速会稍微降低。目前通胀保持高位会推动外围经济体加息进程的持续推进,导致实体经济的投融资便利度边际回落,全球性经济周期下行的担忧会持续存在。预期中国经济的特征为“环比改善”。在较为宽松的宏中观政策加持下,预期国内经济会出现以季度和半年度范围内的周期上行,与世界经济出现短暂而显著的周期差异。

英大基金基金经理郑中华表示,另一方面,从政策预期来看,预期全球货币政策的共性特征为“持续加息,幅度递减”。由于通胀周期滞后经济周期的时间可能更加持久,外围经济体年内仍会持续性加息和缩表;但是,外围经济体已经开始出现经济环比层面的恶化,预期未来加息幅度会降低。预期中国政策特征为“财政托底经济,货币稳中趋松,行业有保有压”,与外围主要经济体持续保持政策的周期性错位。

经济周期向上意味着上市公司整体的业绩在下半年会回暖,货币政策维持宽松意味着中国市场的估值水平能够维持现状。市场在盈利修复和估值维持不变的情况下,指数仍然存在上行空间,上行的主要推动力由估值修复逐渐演化为业绩驱动。波动维持高位主因是各类风险和加息周期难以预判,权益市场保持高波动特征。

风险提示:本材料不构成任何投资建议或承诺,亦不构成任何法律文件。市场有风险,投资需谨慎。投资人在进行投资前应仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件。基金管理人承诺以诚实信用,勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。


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