创业板新股逸豪新材破发，股价跌超6%

9月28日，赣州逸豪新材料股份有限公司（以下简称“逸豪新材”）在创业板上市，保荐人为国信证券，发行价格23.88元/股 ，发行市盈率为26.26倍。截止到发稿时间，其股价跌超6%，最新市值超37亿元。

逸豪新材主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB 的研发、生产及销售，公司主要产品电子电路铜箔是覆铜板和PCB制造的重要材料，直接下游为覆铜板和PCB 产业，PCB最终运用于通讯电子、消费电子、汽车电子等现代各类电子设备中。

根据招股书，公司实际控制人为张剑萌、张信宸父子，张剑萌直接持有公司5.27%的股份并通过逸豪集团间接控制公司69.42%的股份，张信宸通过香港逸源间接控制公14.2%的股份，二人合计控制公司88.89%的股份。

本次IPO所募集的资金主要用于年产1万吨高精度电解铜箔项目、研发中心项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

2019-2021年，逸豪新材实现营收约7.56亿元、8.38亿元、12.71亿元，净利润分别为2618.95万元、5763.95万元、1.63亿元，均呈增长趋势。

基本面情况，图片来源：招股书

今年上半年，公司增收不增利。2022年1-6月，公司经审阅的营业收入约为7.54亿元，同比增长18.2%，扣除非经常性损益后的归母净利润为5029.59万元，同比下降47.19%。经营业绩下降幅度较大，主要受疫情下市场需求下滑、铜等原材料涨价等影响。未来，如果疫情反复，原材料继续涨价，可能导致公司业绩进一步下滑。

具体来看，逸豪新材的主营业务收入按产品类型可以分为电子电路铜箔、铝基覆铜板、PCB。其中，电子电路铜箔业务是公司的主要收入来源，占比较高。

按产品划分的主营业务情况，图片来源：招股书

2019-2021年，公司综合毛利率分别为15.32%、16.52%和23.86%，呈增长趋势。

逸豪新材面临着供应商集中风险。报告期内，公司前五大供应商采购占比分别为 75.19%、77.87%和 72.82%，供应商较为集中。如果公司与供应商合作出现问题，可能影响公司经营。

报告期各期，公司研发费用分别为2246.33万元、2601.48万元和4009.04 万元，占营业收入的比例分别为2.97%、3.10%和3.15%，研发费用率低于同行业可比公司均值。

与同行业可比公司的研发费用率比较，招股书

逸豪新材处在技术密集型行业之中，尽管公司不断加大研发费用投入，但仍不及同行，未来随着行业竞争日趋白热化，公司或因产品竞争力不足，导致市场份额缩窄。此外，我国铜箔行业相对国际同行起步较晚，海外企业在我国市场主导地位，逸豪新材面临市场开拓压力。

公司预计2022年1-9月的营业收入为10.5亿元至11.5亿元，较上年同期同比变动 8.68%至19.03%；预计归母净利润为8200万元至1.05亿元，较上年同期变动-36.02%至-18.08%。