圣晖集成登陆沪市主板，股价大涨44%

10月13日，圣晖系统集成集团股份有限公司（以下简称“圣晖集成”）登陆上交所主板，保荐人为东吴证券，发行价格27.25元/股，发行市盈率17.64倍，截至发稿时间，最新市值31亿元。

圣晖集成系为先进制造业提供洁净室系统集成工程整体解决方案的一站式专业服务商，涵盖洁净室厂房建造规划、设计建议、设备配置、工程施工、工程管理及维护服务等相关服务。

本次发行前，台湾圣晖通过全资子公司圣晖国际持有公司 86.66%的股权，为公司的间接控股股东，公司不存在实际控制人。

本次IPO拟募资4.85亿元，主要用于补充洁净室工程配套营运资金项目、研发中心建设项目、营销与服务网络建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，圣晖集成实现营收9.34亿元、10.96亿元、17.02亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7334.72万元、8173.47万元、1.24亿元；主营业务毛利率分别为 16.47%、16.48%、15.19%，存在一定的波动。

基本面情况，图片来源：招股书

公司主营业务收入按业务类别分类，图片来源：招股书

事实上，报告期内，圣晖集成的境内地区收入占主营业务收入的比例分别为87.44%、81.77%、73.40%；公司境外地区收入占主营业务收入的比例分别为12.56%、18.23%、26.60%。报告期内，境内地区收入占比逐年下降，境外地区收入占比逐年上升，主要原因系欧盟对于越南的税收优惠政策使得公司部分客户转向越南建设组装基地，以及食品包装客户宏全应其客户要求前往印尼建厂；公司开拓泰国市场，2020 年泰国子公司取得订单1.23亿元。

可以发现，境外客户主要集中于越南、印尼和泰国。报告期内，圣晖集成的境外市场新增订单分别为2.12亿元、4.95亿元、1.63亿元，由于越南、泰国2021年疫情爆发的原因，部分业主推迟了在越南、泰国等地建厂投资计划，导致公司2021年新增订单较大幅度下滑。虽然2022年公司境外新签订单金额已达2.11亿元超过2021年全年，由于订单转为收入需要一定的工期，其2022年境外收入仍可能存在较大幅度下降的风险。

同时，报告期内，圣晖集成的前五名客户营业收入金额分别为4.96亿元、4.65亿元、9.95亿元，占当期营业收入的比例分别为53.08%、42.37%、58.45%，可以发现，前五名客户营业收入占比、客户集中度较高。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为2.46亿元、1.85亿元、3.56亿元，占流动资产的比分别为38.43%、23.58%、33.79%。报告期各期末，应收账款坏账准备余额分别为1956.89万元、2084.34万元、2668.12万元。未来若存在部分业主或总承包方未按照合同约定时间及时付款的情形，公司应收账款存在回款滞后的风险。

2022年1-9月，圣晖集成营业收入预计为10.5亿元至12.5亿元，同比变动-17.67%至-1.99%；归属于母公司股东的净利润预计为8500万元至1.05亿元，同比变动-3.54%至19.16%。