高息股—美国疯狂加息之投资出路

为应对居高不下的通膨问题，美国联储局今年已经升息5次，累计加息幅度达3厘，市场预期美国通膨仍未明显控制，不排除11月及12月分别升息0.75厘和0.5厘。美国持续加息，导致资金成本大涨，未来股债投资的波动性仍大，不坊考虑买入一些防御性较高的资产，例如低波动性及高股息的价值型股票。

多年来维持稳定派息

典当股霭华押业（1319.HK）日前公布截至八月底止半年业绩，收入及纯利按年分别增加约8%及约17%至约8,200万港元及约4,400万港元，尽管香港仍未完全撤销边境限制及社交距离措施，集团的业绩已见到明显改善。董事会建议派发中期股息每股0.92港仙，较上年同期的0.78仙增加18%。事实上，霭华上市多年来一直维持稳定派息政策，以大部分盈利报答股东，上一财年若计及特别股息，合共派发每股1.86港仙，全年股息率高达8厘。

霭华押业派息走势

霭华押业在港经营典当生意已近半世纪，是首间香港上市当铺集团。公司拥有当押商牌照及放债人牌照，以「霭华」品牌在本港提供按揭抵押贷款及典当贷款，两者皆为有抵押贷款，其2013年上市以来鲜少坏帐，正反映管理层营运审慎，经得起疫情考验。

加息带动净息差改善

于2022财年上半年，受惠于经济活动逐步回复正轨及贷款需求上升，无论是按揭抵押贷款还是典当贷款业务均录得增长，利息收入按年分别上升5.8%及19.7%。目前，由于港银已跟随美国开启新一轮加息周期，以收取利息为生财工具的财务公司可将成本转嫁客户，带动霭华期内整体净息差由14.8%上升80点子至15.6%。市场预示港银将会继续升息，意味着未来霭华的盈利能力仍有上升空间。

部署开店抓紧复苏机遇

过去，霭华一直采取审慎的借贷策略，包括提高第一按揭抵押贷款之比例、进一步收紧贷款对估值比率等，以维持集团于经济逆境之财务稳定，等待市场复苏。现在时机似乎已经临近，其业绩公告揭示，管理层正积极研究将分店网络扩展至更多便利位置，例如人流较多的港铁站，开设同时提供典当贷款及按揭抵押贷款的高端服务中心。这将是香港典当行业的一大突破，皆因当铺一直沿用旧时遮丑板、高柜枱的装修格局，选址上亦鲜少见于闹市，然而，欧美典当行业盛行的国家则反其道而行，霭华此举似乎是想跟其睇齐。事实上，若参考国外当铺发展进程，将当铺从后街开到主街，配合现代化、开扬的装修布置，是当铺从传统夕阳行业再次复兴的原因之一。

值得注意的是，霭华正在开发一款手机应用程序，并计划将新店融入金融科技，以迎合新世代的需要，让客户可在网上预约会面、完成抵押品估价及典当贷款初步申请等，相信可以吸引一批年轻的客户，成为未来业务的新动力。