波动市忌进取博反弹投资「避风港」稳中取胜

近月来港股走势欠佳,投资者倾向选择防守性强的股份,尤其盈利表现及派息都有保证的股份,可算是弱市之中的稳健之选。典当股霭华押业(1319.HK)日前公布截至二月底止全年业绩,由于市场持续受新型冠状病毒病疫情冲击及主要边境口岸关闭影响,2022年公司盈利按年减少23%至7,167.1万港元。董事会建议派发末期股息每股0.71港仙,加上0.37港仙特别股息,两者合共每股1.08港仙,而全年股息率高达7.15厘,以财务企业而言相当不错。

上市多年维持稳定派息

香港经历五波新冠肺炎疫情,不少中小企的计划因而被打乱,零售、餐饮和旅游业大受打击,如果以为民众或中小企业会因为经济差,失业或急需资金周转,令当铺生意受惠,那你就错了。实际上,当铺的生意跟着经济环境走,经济差,不但作为主要客户群的中小企对未来扩张会采取审慎态度,就是业者本身,为了避免坏帐也要加强风险控制。

经营「二叔公」﹙典当﹚生意的霭华押业,建立品牌至今近半世纪,同时也是首间香港上市的当铺。公司拥有当押商牌照及放债人牌照,以「霭华」品牌在本港提供按揭抵押贷款及典当贷款,两者皆为有抵押贷款,其2013年上市以来鲜少坏帐,正反映管理层营运审慎,经得起疫情考验。值得一提的是,公司去年的净息差扩阔1.3个百分点至15%,反映其获利能力进一步提升。

于2022年财政年度,霭华按揭抵押贷款业务的利息收入为约8,270万港元,占总收益约54.4%。公司在发放贷款时继续采取审慎策略,并维持高比例的第一按揭抵押贷款,以减低风险。第一按揭贷款对估值比率约为52.4%,而次级按揭的整体贷款对估值比率则约为58.5%,其中集团经手之次级按揭之贷款对估值比率约为5.4%。在客户违约之最差情况下,仍有抵押品作为还款保证。

霭华上市多年来维持稳定派息政策,2022财年每股派息1.86港仙,股息率高达7.15厘。公司最新的派息比例更由前一财年的40.0%提高到50.1%,以报答股东一直以来的支持。

市场担忧美国未能压抑通胀而最终要采取更激烈的紧缩政策,加上港股方向未明,现时不宜采取操作博反弹,反而如霭华这类低风险的高息股,是躲避股市逆风的上佳之选。目前公司市帐率约0.51,考虑公司基本面不俗,随着香港经济摆脱疫情影响,未来贷款需求回升,料公司业绩将有理想表现,投资者可趁低收集。