泓德基金季宇：农业行业精选竞争优势明显、治理优秀的公司

日前“中央一号文件”重磅发布，今年的“中央一号文件”将“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”放在首位，强国必先强农，农强方能国强。

泓德基金基金经理季宇表示，在百年未有之大变局的背景下，大力提升粮食安全保障能力，特别是要把粮食饭碗牢牢端在自己手上愈发显得重要。农业农村部数据显示，中国14多亿人口，每天要消耗70万吨粮、9.8万吨油、192万吨菜和23万吨肉。满足如此庞大的消费需求，每年的粮棉油糖菜播种面积稳定在约23至24亿亩，如果按1.3的复种指数倒推计算，耕地必须保持在18亿亩。这也是国家一直强调“18亿亩耕地红线”的根源。

今年的“中央一号文件”锚定粮食安全等重点任务,对于未来中国大农业板块发展，季宇表示，我国人口基数庞大，粮食需求仍在刚性增长，全球农产品贸易不确定性不稳定性明显增强，在耕地面积无法大幅增加的背景下，稳住面积、主攻单产、力争多增产是未来农业的主要发展方向。春天播下的种子是秋天丰收的希望，良种关系到农民一年的收成，是稳产增产的基础，只有攥紧中国种子，才能端稳中国饭碗。今年“中央一号文件”提出，深入实施种业振兴行动，全面实施生物育种重大项目，扎实推进国家育种联合攻关，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。新一轮粮食产能提升行动中优质种子为实现粮食增产的根基，叠加粮食最低收购价提高等措施逐步落地，农户种粮收益和种植积极性预计提升，优质种子需求有望提振。

对于大农业板块的投资价值，季宇认为，农业在二级市场投资难度较大。一方面，农业因其行业特点会存在业绩的周期性波动；另外一方面我国在种子、农资等一些产业链的关键环节上依赖进口，国内公司在产业俩上话语权偏弱。长期来看，农业行业的下游需求广阔，上市公司若能充分利用人才和资本优势不断提升自身实力，可实现更快发展。我们建议，可以精选行业内竞争优势明显、公司治理优秀的公司进行投资。

季宇进一步指出，从中期来看，生猪养殖对行业盈利及市值影响最大。“猪周期”是农业板块投资中的最重要因素，猪价的波动不仅直接影响生猪养殖企业的盈利水平，也会对产业链上的饲料、动保企业产生重要影响。此外，猪价波动也会传导至其他肉类品种，并影响各自产业链上的企业。

生猪价格在节后连跌，前生猪价格已经接近前期低位，新一轮“猪周期”会如何演绎？对此季宇认为，随着集中出栏的结束以及消费需求回归正常，预计猪价会有小幅波动。从行业供给趋势来看，从22年5月开始，行业能繁母猪存栏见底回升，目前已经连续回升7个月，产能增加的趋势较为确定。下半年同时出现供给增加及需求增加（疫情之后消费需求回归），猪价可能会在较高水平波动。

在大农业领域内，季宇表示，我国饲料行业集中度较低，优质企业通过提升份额仍可实现较大的增长空间。在部分养殖品类中，如水产领域，我国养殖技术及饲料产品具有全球竞争力，饲料企业海外销售收入不断提升，成长空间可进一步拓展。我们看到行业的优秀公司多年来在研发上积极投入，通过研发建立成本优势，并在种苗等关键领域实现突破，我们认为这类优质企业可实现可持续、高质量的发展，并为股东带来良好回报。