把握机遇——对话广州南粤投资顾问有限公司总经理张薇

采访当天正是2023年4月10日，沪深主板迎来首批注册制下10家企业的上市亮相，注册制改革在资本市场全面落地。广州南粤投资顾问有限公司（下称南粤投顾）总经理张薇一边关注着大盘的变动，一边与我们畅谈她个人对全面注册制的看法。

图说: 广州南粤投资顾问有限公司总经理张薇

问：张总，今天第一批A股注册制企业上市，市场情况如何？

答：从目前走势来看，可以说十家股票都开门红，没有一只破发，有三只涨幅超过100%。不过, 值得注意的是，按照新的交易规则，新股前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日开始，恢复每日10%的涨跌幅限制。

问：股市全面注册制是在怎么样一个背景下实施的？

答: 党的二十大报告提出，要坚持金融服务实体经济的宗旨，提升金融供给与实体经济的匹配性，引导金融资源更好地支持经济社会发展。我认为，全面注册制的落地是国家兑现承诺的第一步，是中国资本市场多层次发展的标志，代表中国资本市场走向更成熟的阶段。

大家知道，注册制的试点是伴随着2019年科创板共同启动的，紧接着2020年创业板也实行了注册制，经过四年的实验，注册制下为创新企业提供了高效的直接融资支持，我们来看一组数据：

1、截至2023年3月31日，科创板510家公司合计首发募集资金总额7716.91亿元(数据来源WIND)。

2、截至2022年8月24日创业板实行注册制2周年，创业板上市公司首发募集资金累计超7500亿元，平均首发募集资金6.46亿元，其中，注册制下新上市公司首发募集资金3300亿元，平均首发募集资金9.26亿元，募集资金金额显著提升（数据来源深交所）。

企业要高质量发展，必须拓展更多融资渠道，并形成一个完整的生态链。通过以市场为核心的价值发现机制，更多优质、长期、耐心的资本将流向具有创新价值的领域和薄弱环节，加速科技与实体经济产业的融合，有力畅通科技、资本与实体经济的良性循环。

问：全面注册制对于有上市计划的企业有哪些机遇？

答：首先，上市效率提高。据WIND数据发布，实行注册制之后，企业IPO 排队（受理至上会）时长由平均455天降至171 天，上市总体时长（受理至上市）由平均574天降至 349天，企业融资效率大幅提升。那些真正符合国家产业政策、有核心竞争力的企业的融资通道打通了。

其次，对企业自身要求更严谨。因为全面注册制并不意味着放松审核要求，而是更加注重严格把关，审核方式发生变化，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，审核注册的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格。这样既能倒逼企业更规范化发展，又能让那些有竟争力的合规企业优先得到更多机会。

第三，资本的支持信心与力度增强。政府提出企业要高质量发展，以“硬科技”为核心的产业转型升级，这些能离开资本吗？不行。注册制全面实行，让创投机构更愿意提前介入有上市意愿的公司，对他们进行全方位的深度扶持，特别是企业在产品和技术研发方面的投入，是注册制下更被看重的指标，这更需要资本的参与。

最后，必须提到一点，注册制让创投机构退出更容易，这大大提升资本的服务效率，为市场注入强劲动力，形成一种积极的良性循环。

问：对于南粤投顾公司注册制全面实施意味着什么？

答：第一，我们作为一家投顾公司，在引导投资者做选择时，会更注重符合国家产业目标的企业，尤其是“硬科技”类企业，因为它们的上市畅通了，资本相对充足了，企业的前景更明朗，获取投资回报会更高效。

第二，我们会提醒个人投资者，全面注册制下新股发行定价市场化，标志着“打新”不再是无风险套利的投资，“闭眼打新”时代结束。散户们必须增强专业能力，对个股做多维度研究。当然，从另一个角度来分析，这次资本市场的改革，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行，还给股民一个洁净和公平的投资空间。

第三，随着全面注册制的实施，定价机制的市场化会促使企业估值两级分化，市场资金会更倾向头部企业，优胜劣汰也会更明显。

南粤投顾将紧跟国家产业发展和转型大方向，特别关注“硬科技”类企业和创新型的优质企业的股权投资机会，通过全面的专业分析，帮助投资者抓住这一轮国家科技创新的发展红利。