国林科技发布2022年报半导体业务有望打开成长空间

4月25日晚，国林科技（300786.SZ）发布年度报告，2022年公司实现营业收入2.93亿元，同比-40.95%；同期实现归母净利润0.18亿元，同比-76.31%。其中，22Q4单季度实现营业收入0.94亿元，环比+30.56%。2022年公司综合毛利率37.34%，同比上涨1.91pct。

2022年公司业绩短期承压，报告解释主要系2022年疫情多地爆发导致下游客户项目推迟，公司产品需求不及预期；另，公司新疆项目投入较大导致成本与费用端增长较快。随着疫情影响消散，臭氧发生器主业将恢复稳定增长。同时乙醛酸产能加速释放，半导体加快投入量产，公司未来业绩有望显著增厚。

高品质乙醛酸投产有望显著增厚业绩

国林科技作为国内臭氧行业领军企业，已掌握臭氧系统设备的全套核心技术，产品涵盖全系列臭氧发生器及其系统设备，广泛应用于市政给水、工业废水、烟气脱硝、市政污水、空间消毒等。

在夯实主业基础上，国林科技依托自身先进的大型臭氧发生器制造技术及VPSA现场制氧技术，突破了“臭氧氧化顺酐法”的技术壁垒，切入高品质乙醛酸市场。

乙醛酸作为一种重要中间体，广泛应用于医药、香料、化妆品和农业等领域，据美通网预测，2028年乙醛酸市场价值将达到15亿美元，市场前景广阔。

据公司募集说明书披露，全球每年约有2万吨高品质晶体乙醛酸、3万吨高品质乙醛酸水溶液和20万吨普通乙醛酸水溶液的市场需求，其中国内市场需求约为13-16万吨，占全球市场总量的50%-60%。但我国乙醛酸生产企业以乙醛酸溶液为主，尚无规模化的晶体乙醛酸生产企业，高品质乙醛酸市场主要依赖进口。

公告显示，2022年6月国林科技年产2.5万吨高品质晶体乙醛酸项目已进入试生产，当前正在进行产能爬坡，有望在2023年上半年实现满产。东吴证券认为，公司乙醛酸项目投产后，将成为国内唯一一家高品质乙醛酸生产企业，有效降低我国高品质乙醛酸进口依存度，摆脱完全依赖进口的局面。

值得一提的是，国林科技专有乙醛酸制备方法“臭氧氧化顺酐法”，可产生副产品甲酸钾。甲酸钾作为一种化工产品，主要应用于油田钻井液与肥料领域。据公司募集说明书测算，2.5万吨乙醛酸满产可生产对应2.27万吨甲酸钾，未来有望进一步贡献业绩增量。

半导体臭氧设备国产替代加速打开新空间

在半导体领域，国林科技持续研发近5年，已成功生产出高浓度臭氧水发生器和高浓度臭氧气体发生器两种产品，分别应用于半导体前道工艺的湿法清洗、半导体CVD和ALD薄膜沉积工艺的氧化成膜。

据SEMI最新数据，2022年中国大陆连续第三年成为全球最大的半导体设备市场，全年出货金额达283亿美元，而清洗和薄膜沉积作为半导体晶圆制造过程中的重要工艺环节，设备价值量总占比30%，市场空间广阔。公开资料显示，作为绿色强氧化剂，臭氧能够提高清洗效率和沉积工艺效率，并且过程环保，同时适用大尺寸晶圆制造，未来有望快速提升其在半导体清洗和薄膜沉积设备中的渗透率，市场空间可期。

当前我国半导体臭氧设备市场主要被美国MKS及德国安索罗斯等国外厂商占据，国内尚无量产企业。2022年10月，美国商务部宣布了新的半导体限制措施，预计2023年美国MKS将被禁止向国内供货，半导体臭氧设备国产替代势在必行。

据公开披露，国林科技半导体臭氧水发生器的臭氧水浓度可达80-150PPm，臭氧气体发生器出气浓度可达200-300mg/L，能够满足半导体的清洗工艺需求，同时已取得相应专利，产品性能已基本对标美国MKS。

根据公司公开交流，国林科技半导体专用臭氧设备首台套已于2022年下半年交付于客户使用，目前处于产品验证阶段，已送样客户包括半导体清洗设备、薄膜沉积设备头部企业及面板厂等，预计2023年内完成产品验证投入量产，有望为公司业绩打开新的成长空间。