疑云密布！裕太微2000万玩“快闪”，关联关系是否损害公司利益？

裕太微(688515.SH)，市场对这家公司的争议还是挺大。

　　首先，裕太微的估值很高。今年2月，裕太微的发行价为90.2元/股，市值一度200亿元。按发行价计算，裕太微募资净额16.7亿元，是净资产的5.6倍，市净率接近20倍。

　　其次，裕太微上市后业绩立马变脸。2020年，裕太微营业收入仅千万出头，到2022年猛增至4亿元，堪称是火箭式爆发。但今年一季度，公司营业收入5341万元，同比下降41.88%；净利润-2693万元，去年同期这个数字为1073万元。

　　再有，裕太微非常缺钱，已经到了迫在眉睫的地步。截至2022年底，裕太微账面货币资金仅3628.88万元，如果不能赶紧上市融资，公司的流动资金就将濒临枯竭。

　　但是，咱们有一说一，裕太微所处的芯片设计行业，属于高科技、资金密集型行业，不仅资金投入高而且研发风险大，长期亏损、现金流紧张属于正常现象。不过，在上市之后，公司的一些操作还是让人感觉到有些诧异。

　　2000万元投资私募股权

　　却突然“闪退”

　　2023年2月22日，菏泽开发区乔贝昱尧股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称：菏泽乔贝)成立，执行事务合伙人为上海乔贝投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称：上海乔贝)，注册资本8600万元，经营范围包括：以自有资金从事投资活动。

　　根据天眼查显示，菏泽乔贝包含10多个合伙人。其中，裕太微出资2000万元，出资比例占菏泽乔贝注册资本的23.2558%。

　　也就是说，在裕太微登陆科创板12天后，就进行了这笔私募股权投资！

　　表面上看，这笔操作似乎没有什么问题，但其实，这里面疑云密布。

　　第一，这笔投资并未见诸公告，属于公司总经理决策范围，未达到董事会审议标准；第二，最蹊跷的地方在于，裕太微在投资菏泽乔贝差不多一个月后，就完成了“闪退”，只当了35天“未公开”的合伙人；第三，菏泽乔贝的执行事务合伙人是上海乔贝，而上海乔贝同样担任执行事务合伙人的菏泽乔贝京宸产业投资合伙企业(有限合伙)又是裕太微的发行股东，IPO前持股比例1.35%。

　　重点是，在没有任何公告的情况下，完成投资又悄悄撤退，一切看起来太过随意！

　　外界猜测，或许是因为这笔资金违反了募集资金使用用途的有关规定，毕竟截至2022年底公司账上仅剩3000多万元；又或许，由于该笔投资的决策由总经理独自完成，未经过董事会，管理层内部发生严重分歧。

　　但不管怎么说，对于一家上市公司而言，这样的操作有些儿戏的成分。其中，矛盾的焦点聚焦到了公司实控人之一、总经理欧阳宇飞身上。

　　公开回应“去关联化”

　　但关联关系仍然存在

　　在IPO阶段，针对公司实控人欧阳宇飞注销或转让较多关联方的行为，上交所进行了问询。其中，重点提到两家公司，分别是上海禾汉和上海申峥。

　　先说上海申峥。

　　2017年，裕太微为拓展业务范围，收购了上海申峥。不过，上海申峥一直没有实际开展经营业务，后于2020年3月转让给杨安仁。注意，杨安仁是裕太微实控人欧阳宇飞姐夫的父亲，尽管不属于法律规定的关联人，但基于实质重于形式，仍被认定为关联方。

　　疑问在于，如果上海申峥只是一家没有实际经营业务开展的公司，为何非得卖给实控人关联方，而不是其他人？

　　另外，上海申峥的主要人员是杨安仁和赵丹阳，那么，这个赵丹阳又是谁？

　　前面提到，菏泽乔贝共有10多个合伙人，除了裕太微之外，上海欧嘉莱吉是除普通合伙人之外唯一的机构投资人。根据天眼查显示，上海欧嘉莱吉的股东分别为赵丹阳和张伟光，前者持股60%，后者持股40%。需要补充的是，在裕太微从菏泽乔贝退出的时候，上海欧嘉莱吉也将认缴出资额从600万元下降至200万元，与裕太微保持了步调一致。

　　从这个角度说，“去关联化后”的上海申峥，似乎还是自己人！

　　再说上海禾汉。

　　根据招股说明书显示，上海禾汉股东分别是欧阳宇飞的岳母李及幼和岳父汪汉和，分别持股90%和10%。除此之外，欧阳宇飞配偶汪芬在上海禾汉全资子公司苏州禾汉担任总经理兼执行董事。也就是说，上海禾汉其实就是欧阳宇飞实际控制的企业。

　　注意，这还没完。

　　前面提到，上海欧嘉莱吉有两个股东，分别为赵丹阳和张伟光。其中，张伟光也跟上海禾汉有关联。根据天眼查显示，张伟光曾是上海恩汭通的合伙人，而上海恩汭通又曾是上海禾汉的股东，持股比例20%，于2017年底退出。

　　也就是说，上海申峥、上海禾汉、上海欧嘉莱吉、上海恩汭通，甚至不排除上海乔贝，跟裕太微实控人欧阳宇飞都是“自己人”！

　　2021年9月，上海禾汉转让给无关联方邹建军。不过，这种关联关系，并没有因此真正去除。

　　上海申峥目前使用的电子邮箱是chun.zhang@herocan.net，而这恰好是苏州禾汉，也就是2017年注销前使用的电子邮箱。注意，这个邮箱的持有人，或许是裕太微的昔日董事、现深圳分公司负责人，同时也是三家员工持股平台股东的章纯。

　　也就是说，尽管声称上海申峥和上海禾汉已经转让，但跟裕太微还是存在着千丝万缕的联系。这样一来，是不是意味着公司和实控人欧阳宇飞涉嫌违反了上市过程中所做的承诺，尤其是关于规范和减少关联交易的承诺，甚至涉嫌上市过程中披露虚假信息？

　　关联关系错综复杂

　　是否会损害上市公司利益？

　　坦诚来讲，在上市公司内部，“关联关系”并不是一个贬义词。但是，对裕太微实控人欧阳宇飞来说，这个关联关系太过错综复杂。

　　

　　可以发现，在招股说明书中，提到的关联方和非法定关联方有“配偶”、“岳父、岳母”、3个“姐姐”、2个“姐夫”还有“姐夫的父亲”等等。注意，上述亲属都直接持股或担任董事、高管等职务，不是普通员工。

　　仅招股说明书披露的亲属就如此庞大，是不是可以由此延伸，还有其他未达到披露要求的亲属呢？这样一来，实控人会不会利用众多的家族人员代持股份、关联交易非关联化的做法，损害上市公司以及广大股民的利益呢？

　　至少，这种担心不是空穴来风。