CPTMarkets外汇分析：欧洲央行年内首次暂停加息，欧元区平台加息周期结束？

欧洲央行在最近召开的货币政策会议上宣布将维持欧元区三大关键利率不变。这是自2022年7月以来，欧洲央行首次停止加息。在此之前，欧洲央行连续10次上调利率，累计加息幅度高达450个基点，将与金融机构相关的存款利率提高至4%，达到自1999年欧元区成立以来的最高水平。

欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，虽然不排除进一步加息的可能性，但目前的评估显示，如果现有关键利率水平能够维持足够长的时间，将有助于实现通胀目标。CPT Markets分析师指出，欧洲央行此次暂停加息的主要原因是通胀加速回落和经济疲软。尽管9月份欧元区HICP仍超过4%，但其回落速度正在加快，欧央行认为保持目前的利率水平已经足以实现通胀目标。同时，欧元区制造业PMI仍在加速收缩，这表明欧元区经济仍然相对疲弱。

由于欧洲央行的大幅加息，欧元区的通胀也有所放缓。9月份欧元区通胀回落幅度超出市场预期，同比增长率为4.3%，低于市场预期的4.5%，达到近两年来的最低水平。与此同时，欧元区10月制造业PMI降至近三年最低水平，进一步凸显了经济的疲弱，到了这种情况下，欧元区已经没有继续强势加息的必要了。

欧洲央行暂停加息的同时，晚上的美联储会议也维持利率不变。美联储自2022年3月以来已经连续进行11次加息，累计加息幅度高达525个基点，旨在遏制通胀。CPT Markets分析师表示，预计欧元区本轮加息周期已经结束。虽然地缘政治因素可能会导致油价波动，但油价进一步上涨的可能性正在降低。同时，经济疲软导致的需求下降可能会拖累核心通胀水平。

不过我们需要看到一个重要问题，欧洲作为能源进口地区，比美国更容易受到中东局势紧张引发的通胀飙升的影响。近期巴以冲突导致中东地缘政治风险上升，进一步推高了能源价格。如果巴以冲突进一步扩大，那后期的原油价格仍然会有飙升的迹象，那对于欧洲地区的能源安全来说是一个很大的问题，价格的飙升会进一步打击欧元区经济。尽管未来欧元区进一步降息的可能性不大，但也不会很快加息。拉加德表示，现在讨论降息为时尚早，还不是提供前瞻性指引的时候。

　欧央行此次暂停加息对中国有何影响？

在CPT Markets首席分析师看来，欧央行暂停加息对中国的影响主要体现在资本流动方面。随着欧央行加息周期的结束，欧债收益率将逐渐转向回落，中国和欧洲的国债收益率之差将转向扩大；同时，中国和欧洲的资产收益率之差也将转向扩大，这两者均有利于资本流入中国。