2年暴涨超240%，又一大牛股诞生！

近来，A股高股息风格突然获得资金的青睐，典型的高股息股往往在公用事业板块，能源、电力、铁路、水务等行业常年保持较高的股息率。比如，“神煤”中国神华、水电“巨无霸”长江电力年内股价就屡创新高。

当然，除了高股息外，如果再加上一点新技术的基因似乎更受市场资金青睐，比如依托电力的智能电网行业，典型公司如海兴电力，今年以来股价已逆势涨近10%！

股息稳定，近2年股价暴涨超240%

坦白来说，在成立只有30多年的A股，个人散户投资者占比超过90%，再加上经常的概念炒作、游资高度参与，导致很多散户都喜欢追涨杀跌、抢涨停板抄跌停板，股息这个概念很大程度上并不深入人心。

然而，即使在年轻的A股，过往事实证明，高股息股往往在市场整体表现比较低迷的时候发挥其威力。

从股息的角度来看，海兴电力（603556.sh）自2016年IPO以来上市时间只有7年左右，但却年年坚持向股东分红，平均而言上市这7年公司每年股利支付率都保持在50%以上，且呈现一定的上升趋势。

具体而言，2016年分红9706.84万、股利支付率14.09%、股息率0.54%，2017年分红1.14亿、股利支付率20%、股息率1.2%，2018年分红1.94亿、股利支付率58.82%、股息率2.82%，2019年分红2.94亿、股利支付率58.25%、股息率3.96%，2020年分红2.44亿、股利支付率51.02%、股息率3.99%，2021年分红1.46亿、股息支付率46.88%、股息率1.88%、2022年分红3.4亿、股息支付率51.47%、股息率2.72%。

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（数据来源：锐眼哥整理、同花顺网站）

（数据来源：锐眼哥整理、同花顺网站）

价值投资派是非常看中股息率的高低以及股息稳定性的，有些价值投资者就认为，作为投资者的投资收益主要就来自于公司的盈利和股息，持续稳定的股息是公司价值的重要体现。

自2022年二季度以来，A股市场的情况不说大家也都非常清楚，就是在这样的市场情况下，具有稳定、持续股息的海兴电力股价开始从低位逐步上行，至今较低位已经涨超240%，近三个月涨超50%，收复了上市前两年的大部分跌幅！

（海兴电力股价走势截图）

从股息这个角度看，倒也能解释海兴电力自2018年以来的股价走势了。2018年底到2021年底期间的A股是成长股风格，这期间业绩增长不那么快的海兴电力就不大受待见，自2022年二季度开始A股又逐渐转向了价值股风格，高股息股逐渐成为了香饽饽。

所以，海兴电力似乎应该归到价值股的范畴。

深耕智能配用电领域，现金流充足

当然了，长期稳定的高比例分红，必须有充足的现金作为支撑，这一点海兴电力自然是毋庸置疑的。

海兴电力这个名字听起来像是一家发电公司，实际上它是一家为全球电力客户提供数字化配用电产品和解决方案的公司，主要产品包括智能用电产品及系统、智能配电产品及系统、新能源产品及解决方案。

海兴电力成立于1992年，刚开始以作机械电表起步，从1995年开始就将产品逐渐出口至厄瓜多尔、埃及、巴基斯坦、印尼、巴西等，覆盖拉美、非洲、亚洲、中东、欧洲五大海外市场，成为一家出口型的智能电表企业。截至2022年，公司产品已销往全球90多个国家和地区，近70%营收来自海外。在国内，公司也是国家电网和南方电网的主要供应商之一。

近期消息显示，去年12月7日海兴电力预中标国家电网3.27亿元采购项目，去年12月26日预中标1.65亿元南方电网采购项目。

（资料来源：东吴证券研报）

从1992年成立到今天，海兴电力已经在电网配用电领域深耕了30多年，且业务遍布全球，2016年在营收突破20亿、净利润突破5亿的时候成功登陆A股上交所主板上市，上市之后业绩虽有小幅波动，但始终保持了较强的经营现金流，这是公司持续稳定高比例分红的基础。

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

更加难得的是，在坚持每年高比分红后，海兴电力在始终保持近40%毛利率、15%以上净利率的基础上，还能为公司留下充足的现金储备。

（数据来源：同花顺网站）

近三年，2020年-2022年，海兴电力账上货币资金分别为33.43亿、29.98亿、35.69亿，交易性金融资产9.84亿、9.66亿、11.01亿，总现金保有量分别为43.27亿、39.64亿、46.7亿。

（数据来源：同花顺网站）

从现金流以及现金储备情况看，海兴电力管理层对公司现金流的管理能力还是比较强的。在A股，很多上市公司都会将多余的现金用于购买银行理财等金融资产，但这样做了之后，由于大量资金被金融资产占用，就无法扩大本身业务的规模从而也就无法维持之前较高的利润率，海兴电力似乎并没有受到大额金融资产的影响。

客观的讲，影响可能还是有一些的，但不大，且公司在这个时候也开始提高分红比例，将多余资金还给股东，更体现了管理层的经营能力。

积极回购、持续研发，体现持续经营信心

另一方面，海兴电力虽然已上市7年多，但大股东真的就从来没有在二级市场减持套现过，并且公司还适时的在股价偏低的时候积极回购，同时还持续加大研发力度，这些行为也说明了公司持续经营的能力和信心。

如大家所见，海兴电力上市之后的股价并非一帆风顺，上市不久就赶上了市场整体的低迷期，再加上市场对新股偏高估值的挤压，公司上市前两年股价表现并不太如人意。这种情况下，公司在2018年10月底启动回购计划，宣布不低于1亿元不超过5亿元、价格上限不超过18元/股的回购方案。

（海兴电力公告截图）

2022年一季度，A股市场再一次出现像2018年三季度那样的非理性下跌，海兴电力股价也出现较大跌幅，这个时候公司又积极宣布回购计划，回购不低于3000万元不超过5000万元的公司股份。

（海兴电力公告截图）

上市公司在股价低位进行回购，往往是一种维护股价稳定、保护投资者利益的行为，同时也是像中小投资者表达公司长期经营信心的动作，而长期的高研发投入也是公司长期发展信心的一种表现。

从研发投入的角度来看，海兴电力一直保持与营收成比例的研发投入。2016年营收21.64亿、研发投入1.64亿、研发占比7.58%，2022年营收33.10亿、研发投入2.39亿、研发占比7.22%，这个研发比例要远远高于一些国内同行。

（数据来源：同花顺网站）

需要说明的是，上图2017年之前没有研发费用并不是没有研发支出，而是因为2017年以前上市公司利润表中并没有将研发费用单独列示，同时海兴电力也是在2016年才上市的。

综上而言，实际上，海兴电力可能并不具有特别高的增长速度，也就不能将其例如成长股的范畴，而公司稳定的现金流和股息支付都是价值股的体现，所以将其列入价值股的范畴可能更为合适。