海尔资本：智能时代新征途，在于产业结合与生态落地

1月10日，投资家网“第十二届股权投资年会”在北京召开，大会深度剖析股权投资全新业态，并广邀100+VC/PE、母基金投资大咖、50+上市公司，500位投资及企业精英齐聚一堂，围绕投资人、企业家、创业者等人群最关注的热点话题进行了深度交流与探讨，助力股权投资行业可持续、高质量发展。

今年来，随着大数据、人工智能、智能制造等产业的飞速发展，技术不断迭代升级，智能相关产业伴随产品已深入到千家万户，呈现出“万物皆可智能”的场面，智能时代悄然来临。为了探讨如何驾驭变革，最大化产业资本在智能领域的实现价值，海尔资本管理合伙人刘璐应邀参与圆桌论坛【开启智能时代新征途】，与现场产业领域与会嘉宾，共同探讨在不断变化的市场环境中，如何调整战略、优化投资组合，赋能智能科技等产业坚实稳进。

过去一年的智能制造领域，分别有哪些现象高于或低于投资人预期？

刘璐：海尔资本是海尔金盈旗下的产业投资平台，长期聚焦两个赛道，一是智能科技，二是医疗健康。智能科技主要投的赛道包含AI、半导体、新能源、新材料、智能制造等。针对以上领域，集团智能家居场景包括生态场景，是他们的天然下游客户，投完以后在产业协同和赋能环节，我们可以做非常多的工作。

去年ChatGPT发布第一版后，国内市场的热度大幅高于预期。结果显示，这种高于预期的现象，也反过来教育了市场。反之，低于预期的，是热度的持续性，跑出来的企业在持续融资，与大环境呼应，二级市场AI概念从三季度到四季度开始，有一波深度的回调。

这种现象与产业和行业本身，并无直接关系，在估值重心下移的背景下，哪怕是有巨大前景的细分领域，也会面临加速迭代周期的过程。正常来讲，硬科技领域新的技术出现，前三年会经历“茁壮成长”期，C轮以后将经历加速洗牌的过程。

在海尔资本看来，人工智能与具体产业场景的结合将成为重点，比如跟AI和服务机器人、AI和工业制造、AI和医疗数据、诊疗的结合，以上场景离商业化机会更近，路线也更加清晰。具体能跑出来哪些龙头，让我们拭目以待。

如何看待智能时代的下一波机会，面对2024年有什么样的规划？

刘璐：当一个热门赛道实现从0到0.5的跨越时，大家放眼看去，遍地都是“好苗子”，至于谁能开花结果或者张成参天大树，短时期内无法参透。

在国际竞争大背景下，我们对未来的智能制造投资有以下两方面规划：

第一，一个基金投资期不只是一到两年，如果是相对新的基金，可以有4年甚至5年的投资周期。在一个赛道跑完0到0.5时，如果在0的阶段没有下注，可以等0.5到1跑商业化进展阶段再下注。

第二，我们非常看好AI大趋势和前景，但我们是综合基金，硬科技大背景下可投的赛道还有很多，比如新材料、电动汽车产业链等，还有巨大正向增长空间，我们会同时做布局和搭配。