巨亏5亿，业绩大变脸！卖水公司也会亏损？

说起国内的纯净水、矿泉水品牌，最著名的莫过于农夫山泉，其创始人钟睒睒靠着卖水成为了中国首富。

其他的品牌就没有农夫山泉这么强势了，尤其是许家印当年大张旗鼓搞的地毯式广告搞出来的恒大冰泉，现在也随着恒大集团的没落而面临凉凉。

因为打着水源来自3000万年长白山火山矿泉的旗号，恒大冰泉一开始卖的非常贵，一瓶500毫升的恒大冰泉居然卖5块钱，充斥着浓浓的割韭菜味道。

来自长白山，卖水公司为何巨亏？

其实还有一款名叫泉阳泉的矿泉水，水源也是来自长白山，它还是吉林当地企业，前身是很多股民都知道的吉林森工。

泉阳泉跟农夫山泉比起来相对小众，不过笔者发现，它在超市货架上越来越多地出现。

泉阳泉（600189.SH）的前身吉林森工是依托当地森林资源做木材产品的，在保护生态环境、植树造林的大趋势下，做木材生意显然不可持续。

但好在还有水资源，于是吉林森工在2020年改名为泉阳泉，主打长白山天然饮用矿泉水的生产、销售。

按理来说，卖矿泉水是非常赚钱的，否则钟睒睒也不会凭借农夫山泉成为中国首富了。但是，泉阳泉居然出现了巨额亏损。

1月26日，泉阳泉发布公告称，公司预计2023年净亏损4.8亿元左右，同比将出现亏损。

跟上年同期相比，泉阳泉净利润将减少5.37亿元左右，公司预计2023年扣非后净利润为-5.46亿元左右。

这无疑是业绩超级大变脸！

人家钟睒睒卖水是躺着赚钱，怎么泉阳泉卖水，就亏的一塌糊涂呢？

泉阳泉的业务除了矿泉水之外，还有木门产业，园林绿化产业。

截至去年年中的数据，矿泉水占到公司营收65%以上，园林绿化和门业产品，各占17%左右。

别看这17%的占比不多，恰恰是这块业务导致公司巨亏。

受园林行业整体下行影响，泉阳泉全资子公司苏州园区园林公司2023年园林绿化项目订单量较前期大幅减少，导致经营利润大幅下降。

订单减少只是一方面，已经完成的订单也很难收回款项，这又是一大笔损失。回款低让公司不得不计提合同资产、应收账款减值损失约1.37亿元。

苏州园区园林公司业绩大幅下滑，导致泉阳泉预计2023年将发生商誉减值3.69亿元。

园林类公司暴雷不断，模式有风险

其实，泉阳泉2022年业绩就已经下滑了，当年的主要财务数据是：

公司营收12.69亿元，同比下降13.73%；归母净利润5715万元，同比下降45.72%；扣非净利润亏损4773万元，同比由盈转亏。

由于园林绿化工程跟楼市、基建高度相关，且涉及金额巨大，2023年此行业又是肉眼可见的下滑，因此矿泉水卖的再多，也填不上工程类项目的亏空。

泉阳泉在2023年10月27日发布的三季度业绩公告中还提到，前三季度净利润约3757万元，同比减少56.53%。

虽然净利润是大幅减少了，但起码还是正的，到了四季度这一下子来个超级大变脸，变成净亏损4.8亿元，只能说绿化工程的脓包终于盖不住了，这个潜藏已久的雷终于暴了。

笔者之前也写过多篇关于园林绿化类上市公司的分析，这个行业的特点是重资产，而且更致命的是，公司往往先自己垫资才能接到项目。

先垫资这种模式，其实风险很大，动辄垫资几千万几个亿，一旦收不回来，那就是公司暴雷，股价腰斩都是轻的。

有历史数据为证：

东方园林，2018年跌了65%以上；蒙草生态，2018年跌了69%以上。

这两家公司至今都没有恢复元气，东方园林甚至之后几年在2018年跌65%的基础上，又跌了75%，就说可不可怕吧！

股价涨停，利空出尽？

泉阳泉1月26日发布了巨亏4.8亿的公告，结果第二个交易日，也就是1月29日当天，股价居然迅速冲向了涨停板，并且全天牢牢封死涨停！

这又是怎么回事，难道是利空出尽？

笔者在网上看到，有内人士认为，泉阳泉此次对相关项目作计提减值处理是大利好，因为这是在甩掉包袱。

按照这个逻辑，这个涨停意味着，市场预计下一步泉阳泉会剥离亏损的绿化工程业务。

业内人士对泉阳泉的应收账款和商誉进行大额减值做利好解读的逻辑是这样的：

大幅减值有助于其逐步优化公司业务结构，根据市场作出相应调整，更好地聚焦市场表现好、更能体现公司资源优势的业务发展，进一步凸显相关业务板块重要性，提高公司整体盈利能力。

好吧，反正什么都能解读利好，而且股价还很配合的来个涨停，只能说佩服佩服。

不过既然解读为聚焦矿泉水主业，那为何泉阳泉还在1月19日发公告，为巨亏的子公司苏州园区园林在苏州银行的贷款进行了2,450万元的担保呢？

难道是，这块巨亏的业务还不能痛快剥离出去，需要时间慢慢处理？

中标又减持，公司到底能否赚钱？

从泉阳泉最近的公告可以看出，公司在矿泉水业务上确实存在进展：

1月5日，公司发公告，控股子公司泉阳泉饮品收到招标人广州南联航空食品有限公司发来的《中标通知书》，成为南联国产高端天然矿泉水采购项目的中标单位。中标金额为82,256,440.45元。

8200多万的中标金额，对于泉阳泉这种规模的公司来说，已经不算少了。公司也非常高兴地表示，本次中标为再次中标，在全国范围内具有较好的品牌推广效果，将进一步提升公司竞争力，为市场开拓夯实基础等等。

不过，在稍早的2023年年底，公司出现股东大额减持情况。

12月25日，泉阳泉公告称，截止本公告披露日，持股5119.35万股的（占公司总股本的7.16%）公司第二大股东北京睿德嘉信商贸有限公司（曾用名“青岛璞信通远企业管理合伙企业（有限合伙）”）拟减持不超715.19万股公司股份，即减持不超过公司股份总数的1%。

泉阳泉总股本7.152亿股，第二大股东这是顶着1%的上限进行减持。

重要股东如此减持，这是不看好公司未来发展了？

事实上，长白山是一座宝藏。前段时间，旅游股长白山凭借东北旅游的热度，一口气从14元涨到40元，成为大妖股。

泉阳泉背靠长白山著名的矿泉水资源，虽然没有长白山股价的那种爆发力，但靠水吃水赚钱应该不难。不妨看看公司在后续聚焦主业，成为纯粹的卖水公司之后，会如何表现吧。

市场化程度更高的杭州，出现了农夫山泉。市场化程度有待提高的东北，不知道能不能打造出自己的农夫山泉！