张坤重仓的白酒，跌麻了！

白酒行业老三之争又开始了！

洋河，白酒老三地位不保

茅五泸、茅五泸说了多少年了，茅台、五粮液在白酒行业的霸主地位无可撼动，自老二五粮液之后与第三之间的差距就是断层差距，多年来泸州老窖、洋河股份两个白酒品牌为了这“白酒老三”的位置，也曾多次交锋，互不相让，而山西汾酒则凭借高速的成长性对老三地位也是跃跃欲试。

然而，随着近期A股年报季进入尾声，各大白酒品牌相继披露财报，今年白酒老三的位置可能真的要让位汾酒了。

4月27日，洋河股份发布2023年财报，营收331.26亿、同比增长10.04%，净利润100.16亿、同比增长6.8%。在百亿利润的加持下，洋河高调宣布10派46元的分红计划，向全体股东派发70.2亿现金红利！

（洋河股份2023年财报截图）

值得一提的是，2023年洋河赚了100.16亿利润向股东派发70.2亿红利，这是自2009年上市以来派息力度最大的一次，股利支付率达到70.09%。

不知道洋河这么做是因为公司一年赚了100亿真的有钱了，还是通过高股息来安慰长期以来坚持看好洋河发展的股东？

因为，在二级市场上，自2021年初A股白酒行情高位以来，洋河股份的股价是几大主要上市大型白酒企业中表现最差的，也意味着对股东的回报也是最差的，自那时以来洋河股份股价最大跌幅超65%，今天股价再度大跌，总市值从最高3973.93亿跌至如今的1444亿，跌去2500多亿！

（洋河股份股价走势截图）

同期，山西汾酒的股价最大只下跌了51%左右，最新市值3148亿，为目前A股白酒市值第三。

另外，4月26日山西汾酒的2023年财报也显示，营收319.28亿、同比增长21.8%，净利润104.38亿、同比增长28.93%。4月27日泸州老窖的2023年财报显示，营收302.33亿、同比增长20.34%，净利润132.45亿、同比增长27.79%。

这样一比，洋河股份老三的地位可谓四面楚歌、岌岌可危，山西汾酒只要稍微一发力就把洋河股份从老三的位置上拉下来了！

省外打不过汾酒，省内被今世缘蚕食

过去几年，随着年轻人对白酒的“不感冒”，产量持续下降、品牌通过提价高端化已成为国内白酒行业的主要特征，在这种行业环境下竞争势必加剧，就看谁更能以高价俘获消费者心智。

然而，在这个过程中，曾高高在上、不可一世的苏酒洋河，成了一个不折不扣的“中等生”，向上全国化干不过茅五泸，哪怕跟在茅五泸后面做个小跟班还被汾酒插一脚，向下看不上江苏省内的那一亩三分地，结果给了苏酒老二今世缘趁势崛起的良机。

显然，从结果来看，洋河在全国化和江苏省内的发展上是“赔了夫人又折兵”，不知道是公司战略问题还是白酒行业竞争加剧的原因？

从2023年的营收规模来看，汾酒与洋河的差距已经缩小到10亿左右，老实说，对于目前仍保持高增长的汾酒来说，这个差距基本可以忽略不计。具体来看，汾酒省外营收已达196.59亿，洋河省外营收180.96亿，全国化的路上已经被汾酒领先超越，说句“打不过”也是不为过的。

（洋河股份2023年财报截图）

省内呢？

众所周知，苏酒洋河在江苏省内的份额已经被今世缘一步一步的逐渐侵蚀掉了！

虽然目前今世缘还没有披露2023年财报，但是其2022年的省内营收就已经达到73.69亿、占比超93%，2023年前三季度省内营收超77.6亿、占比超92%。2023年12月29日今世缘发布的数据显示，预计全年实现营收100.5亿左右，同比增长27.41%，按照这个数据预估2023年今世缘省内收入应该超过90亿了。

这又是让一直以“苏酒老大”自居的洋河汗颜的一幕。在洋河高调宣布全国化之前，江苏省内几乎没有今世缘的生存空间。

2019年是洋河省外收入首次超过省内的时刻，意味着全国化的正式开始。2018年洋河省内收入123.26亿，今世缘省内收入才35.42亿。

如今，随着洋河在省外“开疆扩土”，今世缘在江苏省内简直不要太滋润，自2018年以来今世缘省内收入年复合增速超20%，而洋河几乎原地踏步！

重仓洋河看不起今世缘的张坤，亏惨了

让洋河管理层、股东感到更尴尬的可能是，随着洋河全国化失利、省内被今世缘蚕食，在二级市场股价表现上，今世缘股价要比洋河股价坚挺得多。

自2021年初白酒股高位以来，洋河最大跌幅超65%，今世缘最大回撤仅45%，到今天收盘其股价较2021年初还涨了一点，而洋河还在下跌！

两个苏酒，一个大苏酒，一个小苏酒，股价表现的差异传导到公募基金那就更有意思了。

基金中长期重仓洋河股份的没有别人，就是张坤的易方达蓝筹精选，“酒庄”显然不是浪得虚名的。然而，喜欢“品酒”的张坤除了会重仓大酒外，好像根本看不上今世缘这样的小酒，宁愿去买远在港股的美团、李宁、药明生物，也不看今世缘一眼。

（易方达蓝筹精选重仓股，数据来源：天天基金网）

结果，大家应该都知道了，A股白酒股的长期低迷，药明系的崩盘，美团、李宁股价的暴跌，导致这几年持有张坤管理的基金的基民巨亏，净值最大回撤超56%，近三年单易方达蓝筹精选这一只基金就巨亏超320亿！

作为比较，那些放下身段将今世缘作为重仓的基金表现要好的多。比如，将今世缘作为第三大重仓股的嘉实领先优势，自2021年6月成立以来的最大回撤只有30%左右。

（嘉实领先优势重仓股，数据来源：天天基金网）

当然，这么说只是为了说明洋河与今世缘的股价表现所带来的差异，并不是说嘉实领先优势这只基金就有多好。显然，嘉实领先优势这只基金也不好，近三年规模最大的时候才48.98亿，但也给基民亏了超19亿！

所以，在资本的传导链条上，股民面临的最大风险就是上市公司管理失误和资本市场整体的动荡，而基民面临的风险还要在股民所面临的风险之上加上基金管理人管理失误的风险，这几大风险又都是股民或基民无法控制的，买定离手风险自担。