中国预制菜之王，一边套现，一边狂跌

难得，难得，实在太难得了！

腰斩再腰斩后，“预制菜之王”业绩大涨

4月28日，著名预制菜公司，有“速冻食品大王”之称的安井食品，在长期下跌之后，出现了难得的大涨：

当天盘中一度涨停，收盘大涨8.69%。

从2021年年初的280元以上到今年2月初的68元附近，昔日超级大牛股安井食品陷入了漫漫熊途当中，股价跌幅高达75%以上，腰斩再腰斩。

因此安井食品的这次盘中突然涨停，在过去几年的长期下跌中可谓十分罕见。

此次安井食品大涨或许源于其上周公布的业绩增长年报。

2023年，安井食品实现营业收入140.45亿元，同比增长15.29%；实现净利润14.78亿元，同比增长34.24%；基本每股收益5.04元，同比增长29.56%；经营活动产生的现金流量净额19.55亿元，同比增长38.97%。

安井食品的这份年报，充满了利好性质，因为公司的营收和净利润都创出历史新高。

与此同时，安井食品还发布了2024年一季报。当季公司净利润4.38亿元，同比增长21.24%；营业收入37.55亿元，同比增长17.67%。

在另外一个重要财务指标销售毛利率方面，安井食品2023年的毛利率为23.21%，同比增长1.25%。今年一季度毛利率为26.55%，创上市以来新高。

年报加季报的双重利好，终于让公司股价雄起了一把。

挟大涨之威，搞大规模并购

安井食品是2017年2月份上市的，上市后短短4年，股价就从最低的11元多涨到280元以上，涨幅高达23.8倍。

让安井食品成为大牛股的核心原因还是业绩持续多年的高增长。

上市第一年，安井食品净利润2亿左右，到了2021年股价最高之年，净利润来到了将近7亿。

从上图可以看出，安井食品的利润增长曲线堪称完美。

即使在2022年、2023年股价分别下跌5%、35%的年份，公司净利润依然持续增长。

那么，安井食品过去两年多为何股价跟净利润南辕北辙了呢？

事实上，安井食品（603345.SH）股价的转折点出现在2021年下半年，这半年里其股价暴跌约33%。

短短半年跌去三分之一，原因何在？

当年6月，安井食品拟斥资7.17亿元收购洪湖市新宏业食品有限公司（简称新宏业食品）71%股权，后者主营速冻食品、水产制品。

安井食品扩张版图，进军上游原料淡水鱼糜产业和速冻调味小龙虾菜肴制品的意图很明显。

之前安井食品就持股新宏业食品19%股份，这次收购，让安井食品对新宏业食品持股比例达到90%。

同行之间的收购有利于强化主营业务，这本来是好事，但安井食品给出了超高的收购溢价就不正常了。

2020年底，新宏业食品全部股东权益账面值3.13亿元，安井食品用收益法给出10.1亿元的评估值，比账面价值多了近7个亿元，增值率高达220%以上。

面对外界质疑，安井食品称，新宏业食品除了固定资产等有形资产外，还存在商标价值、品牌优势、客户资源等重要的无形资源价值，因此采用收益法估值。

说白了，这些所谓的商标品牌根本不能准确评估，可以说他几亿就几亿。

事实上，如此高溢价收购会引来一部分资金的担忧。因为是传统的食品行业，天花板较低，开出几倍的高溢价收购，那么一些资金会用脚投票撤退的。

其次，当时一些资金对安井食品出现产能过剩的担忧。

2020年，安井食品产量和销量分别为60.58万吨、58.36万吨。但在2021年5月份，安井食品抛出产能合计为71.30万吨的扩充生产线定增预案，拟募资约42亿元。

注意安井食品这个大规模扩张的时间点，正是股价见到历史大顶之后不久。

看来资本市场的繁荣，可能会让公司信心爆棚。

安井食品主打火锅鱼丸之类的速冻食品，跟海底捞其实是高度绑定的，公司也是海底捞供应商。海底捞前几年翻台率的下滑等因素，引发了股价的暴跌，安井食品自然不能独善其身。

疯狂套现，大搞预制菜

除了经营上的预期变得不再那么乐观之外，安井食品高管这几年也没少减持。

2018年限售期结束后，董事长刘鸣鸣在2018-2019年累计减持3.44亿元股份，其他三位高管每人减持金额5000万元以上。

2020年，安井食品两名副总经理黄清松、黄建联因各自违规提前减持套现2300万元，被上交所遭通报批评。

不仅高管大笔减持套现，安井食品控股股东福建国力民生科技发展有限公司这些年下来，也在安井食品身上累计减持了近30亿元。

上市以来，安井食品管理层+大股东合计套现了63亿元以上。

这样的大额套现甚至让公司的实控人也发生变更，2023年9月12日，安井食品宣布公司实控人由章高路变更为杭建英和陆秋文。

一边是业绩高增长，一边是疯狂的套现，是不是太反常了？

安井食品在2023年10月搞出过一次1亿-2亿元的股份回购计划，这点钱跟套现的六七十亿一笔，简直杯水车薪。

在利用股市大规模定增、大规模套现的同时，安井食品还试图继续在资本市场融资，今年1月份宣布计划赴港上市，结果股价马上放量暴跌，1月22日跌停，23日大跌近7%。

在A股“圈”了这么多钱之后，又跑到港股“要钱”，安井食品这是逮住股市狠狠褥羊毛。

尽管安井食品称拟赴港融资不会损害现有股东利益，但港股估值明显比A股低，资金担忧赴港上市会把A股股价拖下水，才不信公司的这套说辞。

这几年，安井食品除了大举套现之外，还积极进军预制菜领域。

安井食品是速冻食品公司中最早着手布局预制菜品类的企业，2018年就成为第一个把预制菜业务单独列入财务报表的上市公司。

最近两三年，安井食品开始全面进军预制菜市场，大规模投资，大搞预制菜肴生产基地。

安井食品在2021年7月并购的湖北新宏业，2022年4月并购的新柳伍食品都是水产类企业，因此小龙虾也成为了安井食品预制菜里的爆款单品。

目前，在一些预制菜品牌价值榜中，安井食品已经名列前茅。

在预制菜上市公司里，尽管国联水产、千味央厨这俩公司预制菜的标签更浓，但论市值、论规模，它们都远逊于安井食品。安井食品市值将近300亿，它俩都才只有30多亿。

作为中国的预制菜龙头企业，安井食品也在积极为预制菜辩护。公司在财报中提到，尽管“预制菜进校园”事件所揭示了行业乱象，但把预制菜扩大化、妖魔化，一棒子打死是不合理的。

那么请问，安井食品这几年大股东和高管大举套现、大赚特赚的同时，被其业绩高增长表象吸引而长期持股的散户却大亏特亏，这难道又合理吗？