富祥药业原料药收入同比增9%瞄准人造蛋白领域培育新增长点

4月29日，国内生物医药领域领先企业富祥药业（股票代码：300497）同期发布2023年年度报告和2024年一季度报告。年报显示，2023年富祥药业实现营收16.1亿元，同比微降2.28%；实现净利润为亏损约2亿元。一季度报显示，富祥药业今年一季度实现净利润约147万元，同比增长104.87%，扭亏为盈。此外，财报显示富祥药业2023年和2024年一季度现金流状况明显好转，特别是今年一季度，经营活动产生的现金流量净额回正，同比增长达176.59%。

公开资料显示，富祥药业是一家以高端抗生素原料药及中间体、抗病毒药物中间体的研发、生产、销售为主业的生物医药领域领先企业，其产品主要涉及β-内酰胺酶抑制剂、碳青霉烯类（培南系列）药物、抗病毒药物中间体等系列产品。同时依托多年来在医药行业的经验积淀以及在安全环保、生产管理、质量控制等方面的优势，结合产业发展趋势、市场需求，富祥药业近年来先后布局了锂电池电解液添加剂和溶质业务，以及微生物蛋白业务。

对于2023年度亏损的原因，富祥药业表示，报告期内，公司医药板块主要产品原材料价格仍高位运行，挤压利润空间；部分产品市场竞争加剧，价格同比下降；同时新能源电解液添加剂板块市场，主要系国内各生产企业产能扩张和释放速度阶段性大于市场增长速度，产品市场价格处于低位。此外，基于相关存货资产、对外投资资产实际情况，公司计提了存货跌价损失，确认了相关对外投资损失。

海外销售占比达4成 原料药营收同比增长9.18%

年报显示，富祥药业目前核心主业仍为医药制造，其核心产品包括舒巴坦、他唑巴坦和培南系列等。公司是全球最大的舒巴坦供应商，市场占有率高，也是国内舒巴坦领域唯一通过国际规范市场认证的供应商；公司同时还是他唑巴坦全球主要供应商之一，也是国内产业链最完整的培南产品供应商之一。

报告期内，富祥药业深耕医药主业，降本增效贯彻始终，通过推进工艺优化和技术创新，推动产品在国内外规范市场进行注册认证，扩大市场份额，并积极向上下游延伸，打造更加完善的产业链，不断提升产品市场竞争力，从而巩固公司在医药细分领域的既有优势地位。

数据显示，2023年，富祥药业医药制造业务实现销售收入13.21亿元，CDMO、中间体、原料药等合计销量较去年同期增加36.19%，销量大增主要受市场因素影响，舒巴坦、他唑巴坦系列产品客户需求增加带来了销量增加。其中，原料药业务表现较为突出，2023年整体营收3.95亿元，较去年同期增长了9.18%。

值得一提的是，富祥药业为进一步提升他唑巴坦产品的市场竞争力，一方面成功开发了三氮唑工艺的他唑巴坦，能有效提升产品生产本质安全，提高药品品质，降低生产成本；同时，积极往下游延展，完善产品结构，开发了无菌冻干原料药他唑巴坦钠。目前，三氮唑工艺的他唑巴坦、无菌冻干原料药他唑巴坦钠均取得了国家药品监督管理局下发的《化学原料药上市申请批准通知书》；另一方面，祥太科学的他唑巴坦原料药、生产车间及生产线通过药品GMP符合性检查，有利于推动祥太科学他唑巴坦原料药产品在国内外上市销售，有望提升公司他唑巴坦产品市场份额。

此外，公司是国内为数不多的从起始原料到下游原料药全产业链布局的碳青霉烯类培南系列产品生产商，下游制剂的快速增长将会带动公司产品销量增加。2023年，培南产品市场竞争激烈。根据万得数据显示，培南产品起始中间体4-AA价格从年初开始向下滑落，最大跌幅达46.15%，四季度价格有所回升，价格波动压缩了产品的利润空间。在此背景下，富祥药业培南生产线深度挖潜，通过工艺替代、减少原料投入等措施，努力降低生产成本。据统计，报告期内培南生产线生产成本达到历史最低值，累计节约生产成本1000万元。

太平洋证券分析称，2023年12月，中国规模以上工业企业化学药品原药产量开始恢复增长，同比增长2%，环比增长35%。而在出口方面，今年1-2月，印度原料药及中间体从中国进口额为5.61亿美元，同比增长4.44%；从中国进口量为5.65万吨，同比大幅增长10%，进口额及进口量达到过去4年最高水平。报告期内，富祥药业积极开拓国外市场，国外销售额占公司整体营收比例稳中有升。凭借多年来优质的产品品质、严格的质量控制体系，公司拥有包括费卡、阿拉宾度在内的国际知名药企的优质客户。年报显示，2023年富祥药业海外销售实现营收6.59亿元，占整体营业收入比重达到40%，同比增长9.38%。

新能源业务营收同比增86.54%  VC产品出货量已居市场前列

据《中国新能源汽车动力电池行业发展白皮书(2024年)》数据显示，2023年全球新能源汽车总体销量达到1465.3万辆，同比增长35.4%，其中中国新能源汽车销量达到949.5万辆，占全球销量的64.8%。新能源汽车销量的快速增长带动了全球动力电池出货量的明显增长，2023年全球动力电池出货量达到865.2GWh，同比增长26.5%，预计到2030年全球动力电池出货量将达到3368.8GWh，相比2023年仍然有接近3倍的增长空间。

近年来，为把握新能源产业快速发展带来的机遇，富祥药业积极布局锂电池电解液领域，努力打造一站式电解液原料供应平台，积极打造业绩增长第二曲线。2023年度，富祥药业锂电池电解液添加剂业务实现销售收入2.75亿元，同比增长86.54%；占公司营业收入比重由8.95%提升到17.09%。得益于规模优势以及降本增效的一系列举措，2023年锂电池电解液添加剂板块毛利率同比上升了近25%。

不仅如此，富祥药业还在积极扩张新能源业务版图，丰富产品线。一方面，公司不断扩容电解液添加剂品种，目前已有VC、FEC等产品正常生产与销售。年报显示，2023年，富祥药业已具备年产8000吨VC产品和年产1000吨FEC产品的产能，出货量达5081吨。据统计，富祥药业VC产品出货量已位居市场前列。据了解，富祥药业已与市场上主要锂电池电解液厂商天赐材料、新宙邦等均建立了稳定合作关系。另一方面富祥药业开始拓展电解液溶质锂盐产品，公司基于双氟磺酰亚胺锂产品高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，且更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向，决定投资建设年产2万吨硫酰氟和1万吨双氟磺酰亚胺锂项目。

EVTank统计数据显示，2023年全球锂离子电池电解液出货量达到131.2万吨，同比增长25.8%，其中中国电解液出货量为113.8万吨，同比增长27.7%，锂电池电解液行业仍在持续扩容。结合此背景以及为满足下游客户批量采购需求，富祥药业规划将VC和FEC产品产能分别增加到年产20,000吨和年产5,000吨。而硫酰氟和双氟磺酰亚胺锂项目的投建，则有利于公司不断巩固和提升新能源锂电池电解液板块，从横向上打造VC、FEC、BOB、LiFSI等锂电池电解液添加剂、锂盐系列产品，丰富公司产品品种，满足客户采购需求，增强客户粘性。

微生物蛋白业务实现吨级产品产业化 培育未来增长新动能

值得关注的是，报告期内，富祥药业基于已有的软硬件资源，与客户就合成生物领域的微生物蛋白项目达成合作。2023年，富祥药业微生物蛋白业务从零出发，成功实现了吨级产品产业化，并接到微生物蛋白产品订单1200吨，正在按计划生产和交付中。由于现有产能较小，产品订单尚在逐步交付中，已实现销售收入但目前占公司营业收入比重较低。

据了解，在医药产品制备过程中需要用到较多生物发酵制品，为此富祥药业结合公司现有业务在生物发酵领域开展布局。通过合成生物领域的生物发酵技术制备生物制品，能够实现清洁生产、提质降本，实现多种重要医药原料自产自供，能有效完善公司“起始原料—医药中间体—原料药”的产业布局。

公开信息显示，近年来我国出台多项政策支持人造蛋白行业发展。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》明确指出包括合成生物学在内的生物经济是未来公司经济转型的新动力，并提出了探索研发“人造蛋白”等新型食品，实现食品工业迭代升级，降低传统养殖业带来的环境资源压力。

年报显示，富祥药业主要从事替代蛋白中的微生物蛋白业务，其使用合成生物学技术，基于镰刀菌底盘菌株，以葡萄糖、水等为原料，通过生物质发酵技术进行生产，即培养繁殖微生物菌群，以微生物本体作为食品产品。目前公司已拥有新型生产菌株，且已申请专利并收到了受理通知书。富祥药业表示，公司微生物蛋白具有高效率、低消耗、可持续、更健康的特点，富含蛋白质、高膳食纤维、低糖、低脂肪、低胆固醇，并含有九种人体必需氨基酸，可以广泛应用于“人造肉”、蛋白饮品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。

根据BCG报告，到2035年，替代蛋白市场规模将有望达到2900亿美元；其中，微生物发酵蛋白将达到22%的市场占有率，市场空间广阔。为扩大规模，富祥药业目前正稳步推进年产20万吨微生物蛋白及其资源综合利用项目（一期）的投资建设。富祥药业称，该项目建成投产后可形成年产2万吨微生物蛋白以及5万吨氨基酸水溶肥的规模。此外，为推动微生物蛋白业务发展，富祥药业加大研发投入，2023年度研发费用同比增加约2000万元。公司还分别与江南大学陈坚院士团队、江西师范大学涂宗财教授团队开展产学研合作，围绕微生物蛋白生产工艺优化、技术创新和下游产品开发等方面深入研究。

富祥药业表示，近两年，公司在尝试与探索中逐步明晰了未来业务发展规划，确立了以医药为主业、持续深耕并稳固既有优势地位，不断发展锂电池电解液添加剂业务、打造业绩增长第二曲线，拓展合成生物学微生物蛋白业务、培育未来增长新动能的发展战略。公司将围绕未来发展战略，聚焦三大板块业务，做精、做细，致力于成为全球知名的制药企业、全球新能源材料主要供应商、全球领先的微生物蛋白生产企业。