A股最火饮料公司，又要巨额套现？

以减持“闻名”A股的东鹏饮料，以一个超500亿市值的解禁再一次震惊全场。

一步到位，一把解禁530亿市值

5月22日，东鹏饮料发布限售股上市流通的公告，本次上市股份为首发股份，上市股数为2.41亿，按上周五东鹏饮料收盘价222元/股计算，此次解禁市值高达534.44亿。

（东鹏饮料公告截图）

此次一把解禁2.41亿股上市之后，东鹏特饮股票实现全流通，全部4亿股总股本可在二级市场自由流通转让，对于股东“擅长”组团减持、高位减持、巨额减持的东鹏饮料来说，实现全流通后将更方便后续减持套现。

2021年5月27日，东鹏饮料以发行4001万股的发行量上市，占发行后总股本的10%。上市一年后，2022年5月27日解禁3600万股，解禁市值48.82亿；上市两年后，2023年5月27日解禁8300万股，解禁市值141.92亿；然后剩余2.41亿股在今年5月27日一把全流通上市。

截至上周五收盘，东鹏饮料的总市值为888.02亿，此次解禁市值占公司总市值的60.18%。

不过，解禁毕竟不是直接减持，虽然此前东鹏饮料各大重要股东曾组团减持，但从股价二级市场表现来看，此次巨额解禁并一举实现全流通好像并没有影响公司股价表现，今天东鹏饮料股价收盘上涨0.44%。

3年套现42亿，年内已套现近20亿

可能是因为东鹏饮料每次在二级市场的减持过于“显眼”，提起东鹏饮料投资者首先想到的就是减持，而不是公司业绩如何等等。

事实也确实如此！

在股东、高管组团巨额减持之后，截至到目前，上市刚满3年的东鹏饮料股东减持套现金额已经超过42亿，而同期公司实现的净利润总额也才46.74亿。

（数据来源：同花顺网站）

好像还挺好，减持套现金额怎么着也是小于公司上市以来净利润总额的，东鹏饮料股东减持还算“克制”。

但是，值得注意的是，这42亿多的减持套现中与实控人林木勤家族相关的东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚就已经减持套现超10亿。

东鹏饮料招股书显示，东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚均为公司员工持股平台，且实控人林木勤作为其有限合伙人并未控制其表决权。但招股书同时也显示，这三个平台的其他合伙人均是实控人林木勤家族成员。

（东鹏饮料招股书截图）

考虑这样复杂的家族关系，截至今年一季度实控人林木勤家族仍控制着东鹏饮料超68%的股权，按公司最新市值891.94亿计算，家族持股市值超600亿。

这样复杂严密的家族持股，让人想到了家族绝对控制的飞科电器，目前飞科电器创始人、实控人李丐腾直接持有公司88.37%股权。但区别在于，自2016年4月18日飞科电器上市以来，李丐腾家族从来没有减持过公司一股股票。

反观家族氛围同样浓厚的东鹏饮料，上市仅三年不仅家族相关利益方就套现超10亿，2023年5月29日靠着包括家族利益相关方在内的13名重要股东宣布“组团”减持公司近10%股份的事东鹏饮料可谓“一炮而红”，而这个“组团”就发生在公司股票刚刚解禁之后第一个交易日，足见这些人通过二级市场套现的急切之心！

（东鹏饮料公告截图）

然而，就在投资者还没有从东鹏饮料13名重要股东“组团”减持的震惊之中缓过来的时候，东鹏饮料新的减持计划又来了。

今年一月，在东鹏饮料于1月26日发布业绩预增38%-40%的业绩预前一天（1月25日），公司公告股东君正投资计划减持不超过1200万股。随着高增长业绩发布后，东鹏饮料股价快速上涨，同时君正投资也顺势完成419.75万股的减持，套现超19.7亿。

（东鹏饮料公告截图）

真的，分析东鹏饮料似乎真的没必要深入分析其背后业绩表现，只需要看其股东减持动作就行了，因为“减持”才是东鹏饮料上市之后的核心关键词！

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在看到这一系列的频繁、巨额减持套现之后，投资者有理由提出一个问题，东鹏饮料来A股上市的真正目的是什么？

从目前来看，减持套现似乎是一个比较明显的目的。

然后，通过简单的结构分析法对东鹏饮料的资产负债表分析之后发现，好像有点不太对劲，最明显的是东鹏饮料资产负债表中预收账款占比过高，且这个过高是伴随公司上市而突然暴涨起来的，其次就是明显的大存大贷现象。

（数据来看：锐眼哥整理）

一般来说，一家公司预收账款的快速增长意味着市场需求强劲，在这种情况下公司为了满足市场需求以及抢占市场份额应该积极融资扩张产能积极备货，这才是一个企业发展的合理路径。

然而，在东鹏饮料的身上看到的是，随着预收账款的爆发式增长，公司竟然一点都不急着扩大产能提高存货水平。同时，公司预收账款突然爆发的时点可谓是一个“奇点”，正好是公司申请上市前夕，2020年4月东鹏饮料申请IPO。

另外一个异常是大存大贷。截至今年一季度，东鹏饮料保有现金储备84.24亿、占公司总资产158.16亿的53.26%，其中包括货币资金70.54亿、交易性金融资产13.7亿。同时，公司有33.67亿的短期借款、占公司总负债88.28亿的38.14%。

(数据来源：同花顺网站)

(数据来源：同花顺网站)

当然，以上异常现象似乎显示东鹏饮料资产负债表可能存在一些水分。实际上，关于这些异常，在东鹏饮料上市之初就曾被外界质疑，甚至被监管问询。

（资料来源：证监会网站）

（资料来源网络）

但是，考虑到当时以及东鹏饮料上市这几年其财报审计机构一直都是“四大”之一的普华永道，那么东鹏饮料财务造假可能性应该是比较小的。今年因为普华永道陷入恒大财务造假风波，东鹏饮料还主动与普华永道解除合作续约。

（东鹏饮料公告截图）

总之吧，目前东鹏饮料就是这么个情况，随着公司股票实现全流通，按之前公司在上市三年内且未全流通的情况下就减持套现超42亿的情况看，未来减持有可能也还是常态。