高分红加低估值,新华保险或迎配置良机

新华保险近日宣布，将在2024年半年度具备可供分配利润的条件下，实施中期分红派息。此举是响应国务院新“国九条”中关于增强上市公司现金分红稳定性的政策。据悉，新华保险拟进行的中期利润分配，为新“国九条”后首家上市险企跟进“一年多次分红”。

　　

　　低估值高分红

　　今年4月12日，国务院出台的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(即新“国九条”)提出，要强化上市公司现金分红监管，要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

　　一个多月后，新华保险成为首家响应这一《意见》的上市保险公司。根据新华保险的公告，中期股息总额将不超过公司2024年半年度归属于母公司股东净利润的30%。后续制定2024年度利润分配方案时，也将考虑已派发的中期利润分配因素。

　　据悉，上述提案已获新华保险董事会的全票通过。新华保险公告称，公司将根据股东大会决议制定2024年度中期利润分配具体方案，并根据相关法律法规及《公司章程》有关规定，履行公司治理程序后实施。

　　2024年以来，高股息策略热度居高不下，高分红低估值的保险板块也已悄然走出反弹行情。自4月中旬以来，富途港股保险板块指数(LIST1003)从底部上涨了超40%；A股保险股近一个月也涨幅明显，新华保险(601336.SH)和中国人寿(02628)的涨幅均达到20%左右。

　　

　　因为价值被低估，近期国联证券、海通国际、安信证券等多家机构等多家机构对新华保险给予“买入”评级。

　　国联证券认为，考虑到资本市场回暖有望推动投资收益改善，预计公司2024-2026年归母净利润分别为119/134/151亿，对应增速分别为37%/13%/13%。鉴于公司资产端弹性更大、2023年基数更低，认为公司业绩有望迎来显著修复，所以国联证券维持目标价51.4元，维持“买入”评级。

　　海通证券也认为新华人寿目前估值仍低，目标价48.82元，并给予“优于大市”评级。此外，安信证券也给予新华人寿“维持买入-A投资评级”,6个月目标价为48元。

　　交银国际也在报告中表示，基于最新数据，将其对新华保险(01336)的目标价维持在20.5港元，对应2024年的市净率为0.53倍。该行认为，考虑到新华保险当前的估值水平相对较低，加上股息率超过6%，而且还存在房地产市场边际企稳预期，预计10年期国债收益率有望回升，这将有助于缓解市场对行业利差损的担忧。因此，交银国际将新华保险的评级从“中性”上调至“买入”。

　　专业人士表示，此次新华保险率先成为首家一年多次分红的保险企业，再次强化了市场对公司高分红高股息的预期。这表明，新华保险的行情后期还会有一波较长的延续，亦即新华保险正迎来一次不可多得的上车机会。

　　公司2023年打平收益率行业最低，盈利能力强

　　据统计，2023年寿险公司投资收益率排行中，新华人寿凭借1.3%打平收益率排在行业最低，而全行业打平收益率基本在3%以上。通常而言，打平收益率越低，公司投资压力越小，盈利能力越强。

　　近期，英国知名品牌价值咨询公司Brand Finance发布《2024年中国品牌价值500强》报告。新华保险连续12年进入前100强，排名第84位，较去年上升6位，品牌价值同比上升5.5%，在激烈的市场竞争中逆势上扬，彰显了公司品牌韧性和活力。

　　

　　作为中投公司直管的国有金融企业，新华保险以建设金融强国为己任，锚定高质量发展的首要任务，以扎实的经营成效展现实力担当。2023年，新华保险原保险保费收入1659亿元，同比增长1.7%，归属于母公司股东的净利润约87亿元，总资产达1.4万亿元。2024年以来，公司负债端、资产端两端发力，价值转型升级初见成效。一季度，公司实现原保险保费收入近572亿元，归属于母公司股东的净利润49.42亿元，新业务价值增长51%；实现年化总投资收益率为4.6%，年化综合投资收益率为6.7%。

　　2024年一季度，公司服务国家战略各领域投资余额超2400亿元，同比增长17%；丰富覆盖居民全生命周期的产品体系，积极开发特定人群专属产品及普惠保险，大力发展养老第二、第三支柱相关业务，管理年金规模超290亿元，商业养老保险销售收入超7亿元；积极开展政保业务，政策性医疗保险覆盖区域6个，长期护理保险项目签约4个，为845万人提供保障服务；做实做细乡村振兴工作，累计消费帮扶超800万元；加强寿险主业与康养产业协同，签署养老社区入住资格函超1200份，同比增长245%，销售对接养老社区保单超3000单。

　　根据交银国际的研究，新华保险在2024年第一季度新业务价值同比增长了51%，增速处于行业领先地位。此外，新华保险的交易性金融资产占投资资产的比重达到31%，高于行业平均水平，这导致盈利波动性更加明显。考虑到新华保险在2023年下半年出现了净亏损，交银国际预期，随着当前的低基数效应，新华保险的盈利有望在随后几个季度实现回升。根据新会计准则的预估，交银国际预计新华保险在2024年的归母净利润将达到100亿元人民币，比前一年增长15.2%。

　　保险板块或将起飞

　　分析人士指出，新华保险的这一行动不仅体现了对国家政策的积极响应，也展示了公司的经营实力，并可能带动其他险企跟进，增加分红频次。

　　一直以来，现金分红被视为回馈股东的最佳也是最直接的方式。尤其对于上市险企而言，增加现金分红有助于提升投资者的信心。公开统计数据显示，在过去的2023年，五大上市险企合计拟现金分红约755亿元(包括2023年中期分红含税)。

　　深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江表示，新华保险此次中期利润分配，打响了险企响应“国九条”新政的第一枪。此举首先体现了公司对国家政策引导的重视，对股东回报的重视；其次，行动展现了公司过硬的经营实力；更为重要的是，会带动其他险企参与更多的分红方案落地。

　　有专家认为，保险公司加强分红派息，不仅能提升投资者的配置积极性，还能增强长期资本的信心，对风险偏好较低的中小股东具有较大吸引力。随着市场对险企股票优势的认可，整个行业板块的估值水平有望提升。因此，在新华保险带动下，其他上市保险企业跟进增加分红派息，从而提振市场对整个保险板块的信心，带动整个险资板块的起飞。