优然牧业(09858.HK)科技战略显成效，业绩逆势改善

8月23日，优然牧业(09858.HK)发布2024年中期业绩，上半年实现收入100.55亿元，同比增长10.8%；归母净利润同比大幅减亏66.6%；经调整现金EBITDA26.24亿元，同比增长45.3%；期内溢利（经生物资产公平值调整前）18.04亿元，同比增长77%；在行业增长承压下，优然牧业通过科技战略转型，推进精益管理、数字化转型、高单产精准营养体系，拓展特色生鲜乳品类以及研发高附加值预混料、减碳增产饲料新品，财务、生产指标大幅改善，公司整体毛利率28.3%，同比增长5.2个百分点；原料奶业务收入73.2亿元，同比增长18.9%；原料奶业务毛利率32.4%，同比增长4.1个百分点；反刍动物系统化解决方案业务毛利率17.3%，同比增长5.3个百分点。

透过以上数据可以发现，在2024年上半年行业多重压力下，优然牧业通过科技赋能推动全产业链业务的提质、降本、增效，取得了显著成效。

加速科技赋能战略转型

2022年底，优然牧业启动了科技赋能战略，科技创新已经成为应对行业周期提质增效的最有效手段，通过近两年的科技赋能战略举措落地实施，原料奶业务实现了饲料转化率、奶牛健康度提升，奶牛饲喂成本大幅下降，旗下万头牧场突破了奶牛单产49公斤的国内最高纪录，树立了行业新典范；联合开发的系列智能化设备、自主开发的物联网系统等已投入使用，极大提升牧场管理精准度、精细度，降低运营成本；研发出国内首款反刍动物减碳增产饲料新产品“绿牧优加”；建成了中国奶牛养殖主要原料近红外营养数据库；利用自有胚胎生产移植技术，在国内率先推广高产奶牛胚胎商业化应用，迭代改良国内奶牛基因；已成功培育出TPI达3131的种公牛，按同期美国基因组排名的数据排序可达到第35名，创造了中国种牛在国际舞台上的历史性突破，为中国奶牛育种注入了源源不断的“种”动力。报告期内，优然牧业（不含赛科星）优质生鲜乳牧场成母牛年化单产提高至12.9吨，达到行业领先水平；育种业务奶牛性控胚胎销量同比增长132.4%。

深化精益管理运营

优然牧业通过与牧业生产实际相结合，在行业内第一家引入精益管理理念，成功输出了具有行业特点的精益管理方法论，并通过了全球通用的卓越绩效体系评价，以卓越的管理水平和经营能力，获得了“2023年度内蒙古自治区主席质量奖”，充分验证了优然牧业精益运营的科学性、系统性和卓越性。

上半年，优然牧业利用精益管理工具持续深化精益运营，全面提升全员的自主性与创造性，围绕价值流全面开展降本增效与创新，提升奶牛福利，改善牛只健康。聚焦损失改善，积极改进工作流程。利用规模优势，通过供应链过程管控，精准把控采购节奏，最大化降低原料采购成本，实现降本增效，经营效益持续提升。优然牧业管理费用率、销售费用率同比均降低0.3个百分点，财务费用率同比降低1.6个百分点；单公斤饲料成本同比降低12.9%。

推动数字化转型升级

优然牧业融汇近10年的牧业数字化实践经验，汇聚国内外数智化技术资源，在行业内率先开发了基于物联网技术、奶牛智能可穿戴设备的“慧牧云”智慧牧场管理系统，形成的智慧牧场标准向行业推广，获得“内蒙古自治区科技进步一等奖”，智慧牧场管理系统实现了对奶牛全生命周期的数据化管理，为牧场生产运营、精准决策提供量化数据支撑。优然牧业率先建成了全自动化的“无人牛舍”，引入先进的全智能无人挤奶机器人、饲喂机器人、推料机器人、清粪机器人等智能化装备，极大降低了人工作业导致的奶牛应激，提高标准化作业程度的同时降低运营成本，引领行业步入“无人化养牛时代”，成为行业数字化养殖的标杆。同时，优然牧业新开发了AI精准喷淋系统，原料性价比功能测算平台。通过数字化转型升级，牧场作业标准化程度大幅改善，运营效率与效益有效提升。

拓展特色奶品类

根据国内外消费市场趋势，原生功能性乳制品和有机乳品越来越受消费者青睐。优然牧业不断拓宽特色生鲜乳品类，进一步发展高附加值产品，提升利润增长空间，目前优然牧业已开发有机、有机A2、娟姗、有机娟姗、A2、原生DHA、原生富硒和羊奶8种特色生鲜乳，进一步丰富了其特色原料奶品类矩阵。特色生鲜乳具备高附加值和高毛利特点，随着后续产品的产能释放，以及特色生鲜乳的开发储备，优然牧业业绩增长将迎来更大的发展空间。

饲料产品创新与模式创新

优然牧业元兴饲料业绩多年来保持稳定、持续、良性增长，通过聚焦提升产品力、服务力、品牌力，强化以客户为中心的价值创造，优然牧业核心竞争力得到进一步提升，2024年中期业绩再创新高。

上半年，优然牧业在产品创新和模式创新方面有较大突破，在产品创新方面，优然牧业研发上市了国内首款反刍动物减碳增产饲料新产品“绿牧优加”，实现奶牛甲烷排放减少20%以上，奶牛日均单产提升2公斤以上，该产品具有双重高价值，市场潜力巨大。同时，上市了新品元兴50-30、肉牛抗运输应激产品，饲料业务新获取专利3项，获得动物健康与食品安全“杰出贡献奖”认可。在模式创新方面，在全国打造“县域畜牧服务中心”生态发展新模式，在养殖业集中的村镇发展畜牧服务站，并依托全国最大的牧业产业链交易中心“聚牧城”科技平台优势，为客户提供高品质、高性价比的产品，并提供到家服务，解决畜牧业服务“最后一公里”问题，形成了牛羊养殖链条的闭合生态圈。今年上半年，精饲料销量同比增长6.1%，解决方案业务毛利率同比增长5.3个百分点；奶牛超市业务收入同比增长24.6%。

育种技术创新，推动核心竞争力提升

育种对牧场经济效益提升起到关键影响，被誉为牧业的“芯片”。而在这一领域，优然牧业具备领先优势，是我国突破育种关键技术的主力军。优然牧业依靠自主研发技术团队支持，报告期，成功申请了《牛诱导扩展多能性成体干细胞、建系方法及培养液》发明专利，该干细胞可应用于基因编辑、功能调控等多种生物育种及医学领域。在核心期刊发表了缩短奶牛早孕检测时间及提高奶牛体外胚胎生产效率等多篇论文，对提高繁殖效率和胚胎生产效率具有重要意义。

在美国奶牛育种委员会发布的2024年4月后备种公牛遗传评估最新成绩中，优然牧业培育的种公牛一举包揽前8名，在前20名中占据14头，前100名中占据57头，其中排名第一的种公牛TPI达到3161，刷新了国内注册种公牛TPI纪录，该期培育出TPI指数超过3000的种公牛43头、超过3100的种公牛8头，体现了优然牧业育种创新能力体系的充分升级。目前，优然牧业已累计生产突破50000枚具备年单产潜力14吨以上的高产奶牛性控胚胎，有效地支持了奶牛养殖场牛群结构的跨越式升级。

持续推进绿色生产、可持续发展

在绿色可持续发展领域，优然牧业做了开创性的探索。2024年上半年，优然牧业推广了自主开发的AI精准喷淋系统，全面推进全员节水工程。推进绿电自用方面，优然牧业累计已推进光伏牧场8座，已应用了18套沼气发电系统，形成了粪肥资源绿色再循环。优然牧业下属牧场通过应用自主开发的减碳增产饲料，成为国内首座经过英国天祥认证的低碳牧场；优然牧业下属牧场也成为国内首座获取交易权的碳资产开发成功牧场。近期，优然牧业成功入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》，成为食品行业唯一获得“行业最佳进步奖”的企业。

从中长期看，优然牧业已经为自身的高质量发展打下坚实基础，正在从“传统牧业公司”向“牧业科技集团”战略升级。现阶段，奶价已经探底，原料价格大幅回落，奶业经历了新一轮的优胜劣汰、产业升级，未来，在跨过行业短期压力之后，优然牧业战略布局产能充分释放，优然牧业无疑将进入新一轮的快速增长期。