泓德基金：鲍威尔释放9月降息信号，总体讲话偏鸽

上周主要宽基指数全周跌幅普遍在2%以上，市场成交量仍然在日均5000亿元附近，行业板块方面，除家电和银行外，其它均下跌，医药和农林牧渔板块跌幅超过5%以上。海外方面，鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话偏鸽，释放了较为明确的9月降息的信号，减缓了市场对美联储政策滞后经济、从而致使美国经济进入衰退的担忧。

对于国内权益市场，泓德基金表示，后续一方面从资金角度关注是否有除ETF外的增量资金流入，另一方面关注是否有新增稳增长政策出台。

从债券市场看，泓德基金表示，上周债券市场利率债和信用债表现较为分化，利率债下行明显，而信用债有所上行。利率债方面，债市成交量偏低，在资金面较为充裕，叠加交易商协会徐忠发声接受媒体表示，一些金融机构“一刀切”暂停国债交易是对央行意图的误读后，市场多头情绪更为占优。全周十年期国债下行超4个BP，而信用债方面一定程度受到流动性冲击。

泓德基金指出，一方面，今年以来债券市场资产荒行情极致演绎，信用债的风险溢价与流动性溢价明显降低，表现为信用利差大幅收窄，多品种信用债收益率触及2021年以来最低水平，而反观部分主体的信用风险与成交流动性则改善程度有限，综合使得信用债的收益风险比明显降低。另一方面，近期央行提出开展压力测试提示流动性危机，市场波动有所放大，同时伴随着利率债市场成交清淡，机构在流动性管理方面的压力亦有所提升。而信用债本身流动性较差，长端品种调整尤为明显。泓德基金表示，后续关注政府债券发行放量以及潜在政策出台的可能。

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