“零添加”的千禾味业，为何突然跌停？

“酱油茅”海天味业的“科技与狠活”终让其被反噬，业绩连续两年下滑；把“零添加”作为卖点的千禾味业因此成为最大的受益者，业绩连续两年高增长。

但是，到今年上半年，海天味业“科技与狠活”影响逐渐消散，千禾味业与海天味业的业绩表现又反了过来！

业绩失速

股价大跌

8月31日，调味品上市公司千禾味业终于发布了其上半年财报，整体增收不增利，单二季度则营收、净利双降，这至少是千禾味业近两年多以来最差的财报。

千禾味业半年报显示，营收15.89亿、同比微增3.78%，归母净利润2.5亿、同比下滑2.38%，扣非净利润2.46亿、同比下滑3.73%，净资产同比下降6.87%，总资产同比下降1.08%。好的一点是，经营活动现金流净额大幅增长108.41%。

（千禾味业半年报截图）

更具体的情况是，按单季度看，千禾味业今年二季度营收6.94亿、同比下滑2.53%，归母净利润9560.47万、同比下滑14.16%。自2023年二季度以来，已经有两个季度出现营收负增长！

（数据来源：同花顺网站）

千禾味业二级市场股价的表现似乎也与公司营收的增长率同步，2023年一季度营收增长率创历史新高，然后持续下降直至转负，公司股价在2023年腰斩，今年一季度营收增长率转正，公司股价出现近40%的反弹，营收增长率今年二季度又转负，股价至今已跌近30%。

特别是在业绩失速的半年报之后，今天千禾味业股价一度跌停！

（千禾味业9月2日分时走势截图）

（千禾味业股价走势截图）

截至到目前，千禾味业股价较2021年初高位已经暴跌超65%，市值已经从331.97亿的历史高位缩水至如今的125.3亿，蒸发206.67亿。

连续两年高增长

受益“海天双标”事件？

2022年10月初，海天味业“科技与狠活”事件不知道还有多少人记得，但那次事件确实让不少曾经的海天酱油忠粉变成了千禾酱油的忠粉，不为别的，就为“零添加”三个字。

当时，锐眼哥曾写过一篇文章《海天酱油惹众怒，A股食品添加剂公司都有哪些？》，这篇文章详细介绍对比分析了食品添加剂的种类、毒性，其中毒性最大、对人体影响最大的一类是防腐剂。防腐剂中常见的是山梨酸钾与苯甲酸钠这两种，山梨酸钾的防腐性能是苯甲酸钠的5-10倍、但成本较高，而苯甲酸钠的毒性是山梨酸钾的40多倍、优点是便宜。

那次事件人们关注的焦点主要是海天酱油国内国外标准不一，但人们也关注到海天使用的防腐剂主要是成本更低的苯甲酸钠而不是山梨酸钾！

人都是趋利避害的，这次事件直接导致很多消费者放弃海天酱油，转身去买了标有“零添加”字样的千禾味业，大家好像也有充足的理由，千禾酱油比较咸说明真的没有防腐剂。

结果，海天味业和千禾味业的财报、股价就表现出了明显背离现象！

按年报看，2022年、2023年这两年，海天味业营收从2021年的250.04亿降至245.59亿，净利润从66.71亿降至56.27亿，千禾味业营收从19.25亿暴涨到32.07亿，净利润从2.21亿增长到5.3亿。

（千禾味业净利润，数据来源：同花顺网站）

（海天味业净利润，数据来源：同花顺网站）

虽然没有证据直接表明，海天味业的业绩减少直接变成了千禾味业的业绩增长，但那次事件确实对两家酱油公司产生了较大的影响。

股价表现上则只在事件后一段时间内表现出背离，之后走势还是比较趋同的。

（千禾味业与海天味业股价对比）

虽然大部分时间海天味业与千禾味业股价走势趋同，但最终结果却相差很大，从2022年8月以来，海天味业股价累计跌超50%，千禾味业跌幅为21%左右。

不过，今年上半年两家公司的业绩似乎说明，过去两年的这种背离可能会逐渐被抹平。

零添加遭质疑

市值仅为海天十六分之一

今年上半年千禾味业业绩的放缓似乎也与添加剂有关。

与当初的海天味业类似，今年上半年一直标榜自己“零添加”的千禾味业突然遭到消费者对其零添加的质疑，质疑点倒不是关于是否真的添加防腐剂，而在于其“千禾0”的标志存在欺骗消费者、打擦边球的嫌疑。

千禾味业声称，其零添加产品中不含味精、色素、防腐剂、酵母抽取物等添加剂，但食用盐、白砂糖不算添加剂。

当消费者反应过来，自己花高价买的只是不添加防腐剂、色素的非真正“零添加”的产品时，千禾味业“零添加”的优势自然就不是什么优势了！

至于与海天味业的对比，在海天双标事件发生时很多人都希望千禾能替掉海天，希望千禾味业的市值可以追赶甚至超越海天，但现实太难了。

到今天，海天味业总市值1999.04亿，千禾味业总市值125.28亿，千禾味业的市值仅为海天味业的十六分之一！

这种差距不光表现在市值上，就今年上半年，海天味业营收141.56亿是千禾味业15.89亿的9倍，海天味业净利润34.53亿是千禾味业2.51亿的近14倍。

实际上，随着人们对食品添加剂认识的逐渐深入清晰，以及现代人对轻盐、低糖、低油的追求，酱油这种重盐的调味品已经越来越变的不那么必需了，当人们对酱油的摄入量下降之后，无论是海天这种巨头还是千禾这种腰部企业都将受到冲击。