营收实现两位数增长，高质量增储获认可，越秀地产获多家机构维持“买入”评级

2024年8月28日，越秀地产发布2024年中期业绩报告。数据显示，越秀地产上半年实现353亿元营业收入，同比上升10.1%。越秀地产中期每股派息人民币0.173元，约占核心净利润的40%，派息比率保持稳定。在全国房地产行业整体面临挑战的特殊阶段，越秀地产稳健的表现仍获得多家知名券商机构的认可，中信建投、交银国际、申万宏源、华泰证券、西部证券、国盛证券、开源证券等多家知名券商均维持“买入”评级，中金公司、国信证券则分别维持“跑赢行业”以及“优于大市”的评级。

经营业绩高质稳定，持续发展潜力获认可

2024年上半年，越秀地产实现合约销售金额554亿元，营收353亿元，整体业绩保持平稳，虽然销售金额在高基数下有所下滑，但降幅低于TOP30整体水平。中金公司和华泰证券对此表示，越秀地产上半年多为续销项目，新推盘节奏后置，预计下半年新推盘力度将加大。同时，根据克而瑞研究院的统计显示，越秀地产2024年上半年全口径合同销售额行业排名第9位，较2023年底提升了3位，中信建投、民生证券、西部证券、中金公司、华泰证券、开源证券等机构都对此均有积极评价，这其中中信建投、开源证券和华泰证券更将此作为投资推荐理由。

2024年开局半年，越秀地产在大本营广州录得230.5亿元的合同销售额，依然保持广州市场份额第一位，其在大湾区销售和广州销售的金额分别占总销售的47.1%和41.6%，持续巩固自身在广州大本营的龙头地位。越秀地产在深耕其核心优势区域的同时，也积极优化投资结构，加大对上海、北京等一线及高能级二线城市的投资力度。数据显示，目前越秀地产在一二线城市的土地储备占比已高达94%，此投资策略获得中金公司、民生证券、华泰证券等机构的一致肯定，预示着其在未来房地产市场中的可持续发展潜力。

三道红线全绿档，财务稳健融资顺畅

2024年以来，全国房地产市场延续调整态势，整体仍处于筑底企稳的阶段，此时拥有一个稳健安全的财务状况是公司穿越调整周期的关键所在。截至2024年6月30日，越秀地产的现金及现金等价物、定期存款，监控户存款、定期存款及其他受限存款总额约为人民币481.4亿元。剔除预收款的资产负债率、净借贷比率和现金短债比率分别为68.3%、58.6%和1.53倍，“三道红线”指标维持“绿档”达标。现金充沛、流动性稳健，精益化管理促进控费增效，越秀地产财务稳健的表现获得了中金公司、交银国际、西部证券、民生证券、申万宏源等十几家机构的认可，交银国际更将此作为给予越秀地产维持“买入”评级，维持目标股价的重要依据。民生银行更评价其财务健康稳健，保持了惠誉投资级信用评级。

作为广州市属国企下属业务板块，拥有通畅的融资渠道也是越秀地产稳定发展的重要砝码之一。公开资料显示，7月12日，越秀地产成功发行2024年第一期公司债，“3+2”年期品种发行规模为5亿元，票面利率为2.25%；10年期品种发行规模为10亿元，票面利率为2.75%。2024上半年越秀地产加权平均借贷年利率同比下降41个基点至3.57%，期末平均借贷成本进一步下降至3.47%。华泰证券和交银证券认为，越秀地产未来平均融资成本有望进一步降低10-20个基点。国盛证券、交银国际、中金公司都将越秀地产的融资优势作为了重要的投资推荐理由。

坚持以销定投原则，多元拓储强化优势

土储是地产企业可持续增长最重要的原料之一，如今土地市场呈现整体供需缩量的特点，因此聚焦高能级重点城市成为众多地产企业的策略重点。越秀地产董事长林昭远先生在业绩发布会上也指出：要坚持“以销定投”稳健而精准的投资，保持越秀地产对于大城市的聚焦。今年上半年，越秀地产投资拓储谨慎但积极，通过特色的“6+1”多元化增储平台，于北京、广州、上海、杭州、合肥、成都、中山7个核心城市新增12幅地块，拓储面积172万方，其中88%位于一线和重点二线城市。截至2024年6月30日，越秀地产总土储2503万平方米，其中94%位于一二线城市，按地域分大湾区占比41%，广州占比37%，华东、中西部、北方地区合计占比59%。交银国际认为，新土储占比较多以及其大湾区布局将更容易在市场好转时抓住购买力。而中金公司、中信建投、开源证券、国信证券、华泰证券等多家机构均认为，越秀地产土储丰厚且优质。中金公司在评级上将此作为重要依据维持了越秀地产“跑赢行业”的评级。

新增的172万方土储中，通过TOD、城市更新等多元化方式的拓储稳步推进，占比达66%，同比增长3%。其中，收购琶洲南TOD二期19.1%的股权，总建筑面积约58万方，当期贡献41亿销售额；城市更新项目亦有推进，里仁洞项目实现首批供地。中信建投和华泰证券认为，多元化方式的拓储将更有利于提升公司的利润水平。国盛证券则认为多元拿地渠道及优异的区域布局将保障销售的动能及韧性。

越秀地产董事长林昭远先生在业绩发布会上总结了公司未来在销售、投资、运营、财务等方面的发展策略，并表示“公司今年将紧紧围绕‘攻坚克难稳业绩，精益管理提能力’的工作主题，力争全年达成年度的各项经营目标。”众多机构对越秀地产维持评级，作出积极评价，也展现了资本市场对越秀地产后续发展的信心。