泓德基金：8月新增社融总量好于预期，结构表现有所分化

中秋小长假前的交易周，国内权益市场走势偏弱，万得全A周跌幅2%左右，日均成交量维持在5000亿元的较低水平，白酒板块受到中秋国庆双节终端动销情况较差的影响，继续下跌，创出本轮调整的新低。具体来看，上证50（-2.6%）、上证综指（-2.2%）和沪深300(-2.2%)跌幅较大。从行业来看，仅通信（2.2%）和计算机（0.3%）收涨；交通运输（-3.2%）、消费者服务（-3.8%）和食品饮料（-5.5%）下跌最多。

泓德基金表示，首先，从人民银行发布的8月金融数据来看，8月新增社融总量好于预期但结构表现分化，主要是政府债券和表内票据融资在支撑，企业和居民的内生性融资需求继续走弱。其次，从统计局发布的8月国民经济运行情况来看，国内外环境趋向复杂，同时高温天气和暴雨洪涝等自然灾害持续对经济活动造成影响，国内经济延续了生产强于需求的局面，工业生产的增速在逐步回落。

从债券市场看，利率债收益率普遍下行，信用债收益率变动有所分化。泓德基金分析，未来4个月，如果总需求下滑趋势持续，居民的去杠杆活动例如谨慎消费、谨慎配置资产等等情绪会延续，从而压制风险资产的整体表现，银行间资金面将继续宽松、避险资产可能继续被追捧。

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