新吉奥房车冲击港交所，会是下一个ThorIndustries吗？

房车是现代旅游与休闲生活方式的重要载体，近年在全球日益受到追捧。世界房车品牌为数众多，已经登陆资本市场的房车企业中，主要有3家在美股上市，为Thor Industries（THO.US）、Winnebago（WGO.US）和Camping World（CWH.US），其中市值最高的Thor Industries，自今年6月下旬以来，股价累计升近三成。

澳大拉西亚是仅次于北美及欧洲的是全球第三大房车市场，也是增长最快的房车市场之一，由前「吉利少帅」缪雪中一手创建的新吉奥房车，在该市场占据头部地位，业绩知名度与品牌声誉持续提升。据悉，公司上半年向港交所递交主板上市申请后，于9月9日获得了中国证监会备案通知书，IPO计划顺利推进中。

全球房车市场头角峥嵘，延续多样化格局

兼具「房」与「车」两大功能的房车，是集「衣、食、住、行」于一身的可移动式居家旅行工具，能够充分满足人们对个性化、自由化旅游方式的需求，其历史可以追溯至上个世纪20年代露营生活在美国的兴起，此后房车迅速风靡于全世界。房车旅游也以其高度的自由度和灵活性，成为越来越多旅游者的选择。

整体来看，全球房车市场竞争较为激烈，玩家众多，北美、欧洲房车市场已发展较为成熟，中国则仍处于起步阶段。一众知名房车企业中，美国的Thor Industries、Forest River、Winnebago等凭借其出色的设计和高质量的制造工艺，广受消费者好评，占据了市场的主导地位。

几大知名品牌各具特色，Thor Industries以创新的产品设计和全球市场布局而闻名，Winnebago Industries因其高端房车和创新技术著称，尤其是在电动房车领域的探索，而Forest River则以可靠性和多样化的产品线受到消费者青睐。这些品牌通过不断的技术创新和市场扩展策略，稳居行业第一梯队。欧洲房车市场较为知名的本土制造企业，包括德国的Hymer、荷兰Dethleffs及英国的Auto-Trail，澳大拉西亚市场的知名房车品牌则以Jayco、Snowy River、Regent等为代表。

类别上，房车主要分为拖挂式房车及自行式房车两大类，而拖挂式房车又可划分为可分为标准房车、顶篷露营车及营地拖挂式房车。根据弗若斯特沙利文（下同），于2023年，标准房车是澳大拉西亚市场的主体，占据72.1%份额，高于2019年的67.1%。拥有Snowy River、Regent等知名品牌的澳大拉西亚市场头部房车企业，正是新吉奥房车，按2023年的销量计，其在澳大拉西亚市场排名第二。

精准卡位，新吉奥房车顺势突围

在旅游业蓬勃发展及大量国际游客的推动下，房车公路旅行于澳大拉西亚已成为一种成熟的旅行方式。以房车家庭渗透率计量，2023年澳大拉西亚的房车渗透率高达每千户78.8辆，远超欧洲的21.7辆，位居全球第二。房车旅行的游客亦为经济注入了活力，预计至2028年，澳大拉西亚在用的房车总量将达至117.5万辆，自2024年起的复合年增长率为5.7%，超过北美及欧洲的增长速度。

图：新吉奥房车澳洲工厂

澳大拉西亚房车市场集中度较高，前五大玩家2023年占据约55.4%的市场份额，以生产和销售标准房车为主的的新吉奥房车竞争优势较为显著。作为拖挂式房车市场的高端产品，标准房车技术准入门坎较高，在该领域表现出色的公司往往拥有强大的制造能力，从而能够创新并生产出配备先进功能和技术的高质量耐用房车，且有更大的机会争夺市场定价权，提高品牌溢价，新吉奥房车无疑是佼佼者。

A1招股书显示，新吉奥房车的发展征程始于2014年。公司创始人兼CEO缪雪中曾担任吉利汽车高管，拥有逾25年的汽车产业经验及丰富的管理经验，其带领公司于2014年9月收购了拥有30多年历史的澳洲房车品牌 Regent，从而逐渐在房车市场大展拳脚，并持续拓宽产品矩阵，从赛道中强势脱颖而出。

产品是房车企业赖以生存的根基，通过设计、开发、制造及销售各种定制拖挂式房车，新吉奥房车提供全方位的功能及更广范围的配套服务。截至2023年12月31日，公司已成功量产39款房车，均为标准房车，涵盖中端最畅销品牌Snowy River、豪华品牌Regent及半越野品牌NEWGEN三个特色品牌下的七个不同系列，产品阵容强大，可满足从入门级到高端豪华车型的全方位需求。

尽管房车市场整体呈增长态势，但随着越来越多品牌进入澳大拉西亚市场，竞争日趋激烈。美国品牌Jayco市占率高居榜首，2023年达到31.5%，处于遥遥领先地位，Thor Industries、Forest River等全球最大的房车制造商也在不断抢食市场份额。要想与身后的竞争对手拉开差距，获得更大发展，通过持续推出新产品、新技术、新服务，来提高竞争力和市场占有率，成为新吉奥房车的必然选择。

总体来看，新吉奥房车的竞争优势，主要在于其可高度定制化和不断升级的房车系列产品、强大的产品开发能力、卓越的制造能力、多元化的经销渠道及较高品牌知名度。经过十年左右的发展，公司已推出Regent旗下九款新车型及Snowy River旗下四款新车型，并升级Snowy River旗下13款车型。与此同时，逐步完善销售网络，包括布局第三方经销店、自营店、在线官方网站以及合营店。

通过在房车产业价值链的持续深耕，新吉奥房车在澳大拉西亚市场客户基础不断扩大。于2021年、2022年及2023年，公司分别向客户交付合共1,330辆、2,127辆及2,694辆房车，2022年、2023年分别同比增长59.9%及26.7%。10月上旬，在墨尔本2024下半年规模最大的展会——Melbourne Leisurefest上，公司推出的Snowy River 最新款车型 PopTop 和概念房车 Vancave亮相，斩获大量订单。

另值得一提的是，公司还顺应电动化与数字化发展的潮流，积极打造一条可持续发展及环保的房车电气化之路，成为首批将电动房车方案商业化的房车企业之一，走在了行业智能化转型的前列。目前，公司正开发配备智能技术及自动驾驶系统的拖挂式电动房车的开拓性车型，并预计于2025年第一季度前开始于澳洲交付。

财务表现方面，于2021年、2022年及2023年，新吉奥房车分别实现收入约人民币3.00亿元、4.99亿元、7.20亿元，复合年增长率达55.0%，其中2023年收入是2021年的2.4倍。同期，毛利润、净利润及经营活动所得现金净额的复合年增长率分别约为90.1%、77.2%及148.4%，亮眼的盈利表现与快速提升的流动性，不仅印证了公司商业模式的成功，也凸显其业绩的高成长性。

方兴未艾的澳大拉西亚房车市场，已经拥有新吉奥房车的一席之地，虽然体量尚小，但小而美的潜质正淋漓尽致地展现。巨大市场机遇下，随着其向「中国房车第一股」发起冲击，公司有望成为资本市场的一颗新星，吸引更多的投资者关注。