暴跌70%后，阿里巴巴还能重回巅峰吗？

阿里巴巴港股最新市值已经不到腾讯控股的一半，百度港股市值更是连阿里巴巴零头都没有，当年叱咤风云的“BAT”，如今早已名不存实已亡。

阿里股价年内表现远远落后腾讯，年内多次对银泰百货、小鹏汽车的减持，似乎说明阿里已下定决心聚焦主业。

股价持续下跌

市值不及腾讯一半

阿里这几年的沉浮变化，大家其实都看在眼里，从当年的BAT平起平坐，到现在腾讯一家独大，按市值阿里已经只有给腾讯当“小弟”的份了。

阿里股价和市值最辉煌的时候，莫过于2020年下半年实现美股、港股双重上市的时候，当时阿里美股最高市值达到8600亿美元（约5.7万亿元人民币），阿里港股最高市值超过6.65万亿港元，而腾讯控股历史最高市值为7.35万亿港元。

然而，4年多过去了，再看两大巨头的市值情况。

截至最新情况，阿里美股总市值为2027亿美元（约1.46万亿元人民币），阿里港股总市值1.56万亿港元，腾讯控股总市值为3.87万亿港元，阿里港股总市值仅为腾讯的40%。

（阿里巴巴港股走势截图）

（腾讯控股股价走势截图）

从阿里和腾讯的股价走势中可以很容易看出，2021年初至2022年底两家公司股价跌幅其实也差不多，阿里最大下跌80.53%，腾讯最大下跌74.39%。区别在于，从2022年底至今，腾讯最大上涨142.9%、期间最大回撤51.18%，阿里最大上涨97.01%、期间最大回撤50.61%。

在今年10月初以来的这波回撤中，阿里回撤超33%，腾讯只回撤了18.74%就又开始反弹上涨。

不过，在今年底的这波行情中，阿里的股价表现还是要比拼多多强，但弱于美团。

（拼多多股价走势截图）

（美团股价走势截图）

值得注意的是，最新拼多多市值1353亿美元（约9729亿元人民币），美团最新市值9214亿港元（约8525亿元人民币）。

高位时，拼多多最高市值2600亿美元（约1.67万亿元人民币），美团最高市值2.66万亿港元，两家公司合起来都没有阿里最高市值大。但是，如今拼多多+美团总市值之和早已远超阿里市值。

业绩暴跌

战略错误导致下滑？

拼多多、美团是很多人认为的阿里最大的竞争对手，正是拼多多和美团的异军突起，一下蚕食了阿里系原本拥有的电商市场的份额，也导致了阿里业绩的下滑，进而也成了影响阿里二级市场股价的原因。

有分析认为，在拼多多、美团悄然崛起的时候，阿里可能认为其在电商的护城河已经足够深，很难被竞争对手突破，从而忽略了电商基本盘，所以阿里那时正在构建更大的版图“阿里新零售生态圈”，这个过程就包括后来总被人们“津津乐道”的对饿了么、苏宁、盒马、B站、小鹏汽车、银泰百货、华谊兄弟等非电商核心资产的投资收购。

结果，2022年阿里财报露了真相，超250亿元的商誉减值，导致当年净利润断崖式暴跌，然后再也没能重回以前的辉煌。

（数据来源：同花顺网站）

巧合是，阿里美股、港股股价也是从2021年初开始高位下跌的。

阿里在2022年财报中表示“我们就数字媒体及娱乐分部确认了人民币251.41亿的商誉减值”，遗憾的是阿里并没有在财报中披露具体减值的是哪些资产的商誉，不过当年因为对高鑫零售的收购又新增了25.06亿的商誉。

（阿里巴巴2022年财报截图）

资料显示，阿里在2018年斥资95亿美元收购饿了么，2017年斥资26.1亿美元收购银泰百货，2016年斥资283亿元人民币收购苏宁易购，2018年斥资21亿美元收购盒马，2014年斥资15.33亿美元收购华谊兄弟。

可见，阿里对非电商核心资产的投资收购应该都是溢价收购，当然，这个溢价的苦果只能阿里自己来吃。

疯狂甩卖

巨头也要聚焦主业

有一种说法认为，阿里在投资上的亏损实在太多，这与腾讯对外投资的持续巨额盈利形成鲜明的对比。

实际上，自2022年对数字媒体及娱乐业务资产商誉减值超250亿之后，2023年开始阿里似乎就开始疯狂的出售以前溢价买回来的资产，但基本都是亏损出售。

2022年11月初至2023年7月初，阿里多次减持商汤科技，持股从23.51亿股降至8.16亿，到2023年7月底商汤公告，淘宝控股已有序出售公司全部B类股份。

（商汤公告截图）

从投资金额及套现金额来算，阿里对商汤的投资应该是赚了2-3亿美元的。

2023年12月开始，阿里宣布计划出售银泰百货。到今年12月17日，阿里巴巴公告，本公司与另外一名少数股东同意将银泰100%股权向雅戈尔集团和银泰管理团队组成的购买方财团出售，阿里巴巴目前持有银泰99%股权，出售银泰所得款项约为74亿，预计亏损73亿元。

（阿里巴巴公告截图）

今年3月22日，淘宝中国减持小鹏汽车6600万股港股，套现约3.14亿港元。有意思的是，在淘宝中国减持小鹏汽车前几天，3月19日小鹏汽车发布了一份公告，终止与淘宝中国的相关协议及非执行董事之辞职，辞职的非执行董事是阿里巴巴战略投资部董事总经理胡晓。

（小鹏汽车公告截图）

除对商汤、银泰、小鹏汽车的出售外，今年3月26日，哔哩哔哩美股公告，阿里已经不再持有公司任何存托凭证。2022年到今年2月，阿里多次减持快狗打车，持仓已降至3060.87万股。另外，阿里近两年也多次减持苏宁易购、华谊兄弟、光线传媒等A股公司股份。

今年一季度，淘宝中国已退出苏宁易购十大股东。ST易购公告显示，今年2月24日，淘宝中国与杭州灏月签署股权转让协议，将所持18.61亿苏宁易购股份以28.47亿元的价格全部转让给杭州灏月。

（ST易购公告截图）

阿里对苏宁的投资可能是其投资中亏损最惨的了，2016年斥资283亿元人民币进行投资，今年2月却仅以28.47亿元出售，亏损近90%。

应该说，阿里这几年的市值缩水和股价波动，在一定程度上与公司忽略电商基本盘、急于扩张非核心业务有关。如今，通过减持非核心资产、聚焦核心业务来调整战略，这种做“减法”的方式，对于阿里来说或许才是更积极的行为。

你认为“瘦身”的阿里还能重回巅峰吗？阿里、京东、拼多多谁会更胜一筹？欢迎评论区发表自己的看法。