又一券商被重罚，涉财务造假案！v

半个月前，东兴、广发、华西、光大、国海五家券商因涉美尚生态、金通灵财务造假案，被投资者送上被告席，这两天又有东吴证券因涉国美通讯、紫鑫药业财务造假被罚超千万。

涉财务造假案

东吴证券被罚超千万

1月9日，市值360多亿的东吴证券公告，收到证监会行政处罚决定书，对东吴证券的立案调查已调查、办理终结，查明东吴证券及相关人员存在涉及国美通讯非公开发行、紫鑫药业非公开发行项目的违法事实，对东吴证券各项违法行为合计罚款超千万，涉国美通讯违法被罚716万，涉紫鑫药业违法被罚620万。

（东吴证券公告截图）

实际上，针对东吴证券涉及国美通讯、紫鑫药业财务造假的调查，在2024年4月就已经开始。

2024年4月17日东吴证券公告，因涉嫌国美通讯、紫鑫药业非公开发行股票保荐业务未勤勉尽责被立案调查。

（东吴证券公告截图）

2024年11月9日，证监会对东吴证券下达行政处罚事先告知书。

经查明，东吴证券在国美通讯2020年非公开发行保荐项目中未勤勉尽责，出具的《发行保荐书》《非公开发行股票发行过程与认购对象合规性的报告》等文件存在虚假记载。没收国美通讯项目的保荐业务收入94.34万元并处100万元罚款，没收承销业务违法所得471.69万元并处50万元罚款。

（东吴证券公告截图）

经查明，东吴证券在紫鑫药业2014年非公开发行保荐项目中未勤勉尽责，出具的《发行保荐书》《持续督导保荐工作总结报告书》等文件存在虚假记载。没收保荐业务收入206.8万元并处413.6万元罚款。

（东吴证券公告截图）

与此同时，证监会对东吴证券在国美通讯2020年非公开发行、紫鑫药业2014年非公开发行中涉及的相关责任人分别作出10万、20万、50万不等的罚款处罚。

（东吴证券公告截图）

关于国美通讯、紫鑫药业财务造假案的情况，A股投资者应该都有所了解。

国美通讯在2020年非公开发行中使用虚假贸易收入数据，构成欺诈发行，2020年虚增营业收入5.78亿、营业成本5.75亿，国美通讯目前已触发市值低于5亿强制退市规则。

紫鑫药业在2014年-2021年期间虚增地林下参采购成本虚增存货近60亿，2017年、2018年分别虚增营收9447万、2亿，分别虚增利润8537万、9500万，紫鑫药业于2023年6月退市。

这就是东吴证券所保荐发行上市的公司。

频繁违规

涉及金通灵一事

翻开东吴证券的历史违规记录，涉及国美通讯、紫鑫药业的违法行为只是冰山一角。

就涉及财务造假的上市公司违法行为方面，东吴证券也涉及金通灵财务造假案。2024年5月14日，东吴证券被江苏证监局出具警示函、被深交所通报批评，原因是东吴证券在金通灵2021年非公开发行债券项目中未勤勉尽责，存在内核意见跟踪落实不充分、工作底稿不完善等情况。

（数据来源：新浪财经）

在2024年12月16日华西证券、光大证券、国海证券因涉及金通灵财务造假案成为被告的时候，东吴证券好像躲过了一劫。

金通灵的财务造假情况非常典型，从2017年至2022年连续6年造假，累计虚增营收超10亿。

除涉及保荐承销业务客户财务造假案外，东吴证券也曾因违规经营被监管处罚，甚至在经营过程中主动为客户配资、出借证券账户等提供便利。

（数据来源：新浪财经）

（数据来源：新浪财经）

这都还不算完，东吴证券之前还因为少纳税被罚款8.79万元。

（数据来源：新浪财经）

实际上，东吴证券的总部地址就在苏州市吴中区工业园区。

这就是证券市场看门人之一的东吴证券？

IPO撤回率超50%

投行业务持续萎缩

东吴证券频繁违法违规似乎也反映了其对业绩的焦虑，特别是其投行业务的焦虑症。

券商的业绩与证券市场表现具有较高的相关性，证券市场交易活跃的时候券商业绩就好，证券市场交易不太活跃的时候券商业绩就很一般，这就体现了券商业绩基本靠经纪佣金、手续费的特征。

稳定的投行承销保荐业务似乎就成了券商平滑经纪业务波动性的关键，但最近几年东吴证券的投行业务收入占比却持续下滑，投行业务收入规模也只能算中等水平。

过去几年，东吴证券的投行业务收入规模基本稳定在10亿左右，最高时2022年达到11.08亿，最低是2019年6.4亿，然后是2021年从2020年的11亿下滑至9.47亿，规模变动实际并不大，但这项业务占东吴证券整体营收的比重却从2020年的14.99%降至2023年的9.56%，2024年上半年的占比又降至7.21%。

（数据来源：企业预警通）

2024年上半年，东吴证券投行业务收入仅为3.64亿，较2023年同期大幅下滑45.98%，这种降幅是近几年从未有过的，这背后的原因恐怕要从东吴证券IPO项目的撤回率说起。

据wind数据显示，2024年东吴证券保荐项目有18家，但主动撤回的就有10家，撤回率高达55.56%。

（数据来源：wind）

2024年东吴证券保荐的深交所IPO项目，4个项目就有3个因撤回而终止。东吴证券保荐的上交所的IPO项目更是全军覆没，4个项目4个撤回终止。东吴证券保荐的北交所的IPO项目情况要稍微好一点，2024年保荐了9个北交所IPO项目，目前已有2个成功上市，但有3个终止、1个中止。

（深交所官网截图）

（上交所官网截图）

（北交所官网截图）

这样的情况似乎确实说明东吴证券的投行保荐业务并不那么顺利。

不过，值得注意的是，在北交所成功上市的无锡鼎邦IPO实际募资1.78亿，支付的发行费用就达1706.64万，由于保荐机构东吴证券全额行使了超额配售权致使无锡鼎邦发行股数扩大375万股，获得1280.9万元的保荐承销费，若东吴证券不行使超额配售权的保荐承销费就只有1127.36万元。

也就是说，超额配售权的行使与否直接关系到保荐券商的保荐费收入，所以在大多数情况下保荐券商都会行使超额配售权。

东吴证券在保荐业务中的种种表现，不禁让人对其作为市场“看门人”的角色产生质疑。频繁的违规行为和IPO项目的高撤回率，反映出其内部管理和业务执行的严重问题。在资本市场监管日益趋严的背景下，东吴证券若不加以整改，其未来的发展前景堪忧。