TCL科技，买下LGDCA100%股权

近日，TCL 科技（0001000.SZ）宣布其控股子公司 TCL 华星光电技术有限公司（简称 TCL 华星）以 26.15 亿元，公开摘牌受让广州高新区科技控股集团有限公司持有的乐金显示（中国）有限公司（简称 LGDCA）20% 股权。此前 TCL 华星已与 LG Display Co.,Ltd 及其关联方签订标的公司 80% 股权出售协议，尚需相关部门的审批或核准。相关交易完成后，TCL 华星将持有 LGDCA 100% 股权。

据了解，LGDCA 主要生产大尺寸 TV 面板产品，处于盈利状态，市场人士分析指出，鉴于目前大尺寸面板回暖趋势显著，收购 LGDCA 有望直接为 TCL 华星及 TCL 科技带来可观利润回报，并对 TCL 华星实现 IPS 技术补强、优化客户结构等多方面带来助益。

百亿收购背后是更大的潜力与长期价值

2024 年 9 月底，TCL 科技曾披露公告称，拟收购 LGDCA 80% 股权及其配套模组工厂 LGDGZ 100% 股权，本次官宣收购 LGDCA 剩余的 20% 股权。两笔交易之后，TCL 科技将 LGDCA 整体收入囊中。交易价格方面，根据两次公告，合计耗资约 134 亿元，创下近年以来面板行业并购交易之最。

实际上，目前 LGDCA 处于盈利状态，业界预计交易完成后，作为并购方的 TCL 科技可望从技术、产品与市场三个方向同时发力，加快对 LGDCA 在内的标的并购资产与业务的系统性整合，从而能够深度挖掘并持续放大其长期价值及未来潜力。

据悉，通过本次并购，TCL 科技将获得包括 IPS 在内的多项关键显示技术，这对于扩充其当前的技术与产品生态、提升市场竞争力有着重要价值。TCL 科技此前主要专注于垂直排列 VA 面板的开发，通过整合 IPS 产能和技术，该公司能够进一步优化产品结构，平衡 VA 与 IPS 技术产能分配，满足市场的多样化需求。

另一方面，也有媒体指出，TCL 科技并购 LGCA 的另一个好处在于借此完成重量级国际客户的导入，这对于该公司加速业务国际化并优化客户市场结构同样也意义明显。

分析人士指出，考虑到 TCL 科技在向半导体显示领域进军的过程中已经积攒了大量成熟的行业资源整合经验，并拥有并购三星苏州面板工厂的成功先例，后续对标的工厂的运营提效并非难事；同时本起并购交易的标的资产又与 TCL 科技 t9 产线同样位于广州，有利于形成产业集群效应，提升资源利用效率，带来 "1+1>2" 的资源及管理整合效应。

行业复苏已现，长期可能迎来供给短缺

市场普遍认为，除了 TCL 科技自身将直接收获并购红利之外，整个面板行业也将是这起近年来行业最大并购交易的长期受益者。上述分析人士进一步指出，面板行业如今在很大程度上属于供给驱动的行业，TCL 科技并购 LGDCA 和 LGDGZ，将有助于推动面板行业整体供给侧格局的有效优化，夯实整个行业长期良性、可持续发展的基础。

值得注意的是，在过去一年多面板行业持续复苏的大好局面中，大尺寸 TV 面板一直是主要的领涨力量，从目前各行业机构的监测数据来看，这种趋势仍在持续和深化。各大行业机构的数据均显示，大尺寸 TV 面板自 12 月底开始就呈现出明确的触底反弹势头，65、75 吋两大主力产品价格率先反弹，进入 1 月之后涨价阵营开始扩大。

集邦咨询最新的月度预测报告认为，除了 55 吋产品价格将继续保持稳定外，预计 1 月份其他各主流尺寸 TV 面板价格均将较 12 月份迎来环比上涨，涨幅预计在 1.2%～2.6% 之间，新一轮 TV 面板价格反弹能量正在逐步积聚。

上述分析人士指出，TCL 科技并购 LGD 广州项目，此举有利于推动行业复苏与成长。而且，由于 LCD 面板先天成本优势突出，历经数十年发展其技术和显示效果也已经达到稳定高水准，因此在大尺寸领域预计 LCD 仍将长期占据主导地位，其出货量与出货面积均有望持续增长，行业整体盈利能力也值得期待。

市调机构 DSCC 同样预计，目前 LCD 行业供给侧扩张已近结束，受电视大屏化、IT 需求复苏及产业整合加速等因素综合影响，未来几年按面积计算的 LCD 面板需求将超过产能，到 2028 年前，全球 LCD 面板可能会出现新一轮的供给短缺。根据该机构数据，LCD 面板出货面积未来四年平均年增长率预计在 5% 左右，而 LCD 产能的扩张预计将在 1% 以内。

展望后市，在行业持续复苏主基调下，TCL 华星积极发挥经营优势，标的工厂盈利能力仍有提升潜力，TCL 华星与 TCL 科技也有望收获更多红利。