1000亿！三花智控，彻底爆了！

时隔一年，A股汽车热管理巨头市值重新站上千亿，这次它准备向港交所发起“进攻”。

市值重上千亿

申请港股IPO

在近期A股市场整体表现一般的背景下，三花智控逆势冲高，市值一举突破千亿大关，不仅如此，三花智控还在此时正式向港交所提交了上市申请。

近期，三花智控的股价最高触及29.95元，较2024年8月底的最低15.56元已经大涨超92%，接近翻倍。这也就意味着，三花智控的市值一度触及1117.73亿，从2024年8月底以来市值已经飙涨537亿。

这也是三花智控市值时隔一年之后重回千亿上方，上一次市值突破千亿还是在2023年底。过去两个交易日虽然有所回调，但最新市值仍然在千亿上方。

（三花智控股价走势截图）

千亿市值对于三花智控意味着什么？

意味着，静态市盈率为35倍、市净率为5倍、市销率不到4倍，在同行中估值已经达到中等偏高水平。

然后，就在这个时候，三花智控向港交所提交了上市申请。

昨天（1月16日），三花智控公告，已于1月15日向港交所递交了首次公开发行H股股票并在港交所主板上市的申请，并于同日在港交所网站刊登了发行的申请材料。

（三花智控公告截图）

在向港交所提交的申请材料中三花智控以相当显眼、清晰的形式展示了公司在全球的地位、经营成果、成长能力等关键指标，“全球最大的”“全球领先的”“全球第一”“全球十大”等字眼尤其显眼。

（数据来源：三花智控港交所申请材料）

如三花智控材料显示的，三花智控是全球最大的制冷空调制造商、全球领先的汽车热管理系统零部件制造商、全球十大制冷空调制造商、8个主要产品市占率全球第一、全球业务覆盖五大洲、2005年至2023年营收复合增速23.8%、净利润复合增速26.2%。

这样一家业务覆盖全球、年营收超240亿、连续18年净利润复合增速超26%的公司，似乎也值得千亿市值。

实际上，自2021年以来，三花智控的市值一直在千亿附近上下波动。

业绩增长稳健

市值千亿回购功不可没

仅从文字描述似乎还不足以感受三花智控连续18年营收、净利润复合增速超20%的震撼，用图表说明或许更直观、更有感觉。

营收方面，2012年时三花智控一年的营收只有38.26亿，到2023年的营收已经达到245.58亿，11年营收增长了5倍多，较18年前的2005年的营收4.94亿更是暴涨48倍多。

（数据来源：同花顺网站）

净利润方面，2012年三花智控净利润2.71亿，到2023年为29.21亿，11年增长了10倍，较18年前2005年的4476.42万则已经暴涨了64倍。

（数据来源：同花顺网站）

有这样的业绩增长作支撑，自2005年6月7日上市以来累计大涨48倍的三花智控股价，似乎也不算什么了。

不过，这些辉煌业绩表现也只是三花智控2023年前的情况，进入2024年之后的三花智控营收增速、净利润增速骤降，2024年前三季度三花智控营收205.63亿、同比增长8.36%，净利润23.02亿、同比增长6.59%。

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

这样的业绩增速似乎也无法支撑三花智控二级市场股价突然的大涨，三花智控近期市值一举突破千亿大关恐怕还与公司近期的回购有关。

2024年12月31日，三花智控宣布回购方案，拟回购金额不低于3亿不超过6亿，回购价格不超过36元/股，回购股份后续用于股权激励或员工持股，使用自有资金及股票回购专项贷款资金。

（三花智控公告截图）

三花智控发布这份回购公告当天的收盘价是24.36元，距离其发布的回购价格上限还有约50%的涨幅，如果三花智控股价真涨到36元/股，那时公司市值何止才千亿。

实际上，三花智控宣布回购后，二级市场股价先是连跌两天，然后反弹，从最低21.8元涨至29.95元，大涨超37%。

受益新能源汽车增长

积极布局机器人产业

过去十多年三花智控业绩的持续高复合增长率，其实可以分成两个阶段来看，第一个阶段是2013年至2017年，第二个阶段是2021年至2023年，这两个阶段才是三花智控扣非净利润明显加速的时候。

（数据来源：同花顺网站）

三花智控主业增长的这种波动性，显然与中国新能源汽车、空调两个行业的发展紧密相关。

空调市场不用多说，2013年到2017年应该算是到目前为止国内空调市场最后的一个繁荣期。

新能源汽车领域，2013年下半年开始国家大力支持新能源发展，随着新能源汽车示范推广项目的逐步落地，2014年在国家加大力度支持新能源汽车发展的背景下，新能源汽车正式步入快车道。

到2017年基本达到这一阶段的发展高潮，当年发布的相关支持文件达到40多项，同时行业造车“新势力”纷纷入局。这一阶段应该算国内新能源汽车市场的启动阶段。

之后几年，随着补贴退坡等因素影响，国内新能源汽车市场发展有所放缓。直到2021年，由于行业的成熟以及技术的进步，特别是磷酸铁锂电池的普及和智能化的发展，国内新能源汽车市场又一次进入快速发展阶段。

到2023年国内新能源汽车销量已达829.2万辆、同比增长33.5%。

随着新能源汽车销量的增长，三花智控的汽车零部件业务占比也从2020年的20.39%提升至2023年的40.37%，对应营收从24.69亿增长到99.14亿。

（数据来源：企业预警通）

当然，除了逐渐提升汽车零部件的收入占比外，三花智控从2022年也开始对机器人展开研究和产品开发，到2024年12月27日三花智控曾表示“我司聚焦机器人领域的机电执行器，按客户要求进度全方面配合客户进行产品研发、试制、调整……”。

但是到了本月初的时候三花智控依然还是那句“人工智能是未来发展的方向，我司已对机器人展开持续研究和产品开发工作”。

（三花智控互动平台截图）

（三花智控互动平台截图）

（三花智控互动平台截图）

在最近三花智控市值突破千亿的过程中，二级市场股价曾多次涨停，实际上正是市场炒作人形机器人概念的结果，刺激原因是马斯克在最近的采访中表示“今年目标是制造数千台擎天柱人形机器人”。

实际上，三花智控已于2023年4月与绿的谐波合作在三花智控墨西哥工业园合资成立一家主营谐波减速器的公司。

（三花智控公告截图）

那么，这样看来，此次三花智控市值能够重上千亿大关，主要原因其实还是公司宣布高于股价的回购价格上限方案以及市场对人形机器人概念的炒作。

随着三花智控市值重上千亿和港股IPO的推进，公司能否持续稳健增长值得市场关注。在新能源汽车和机器人产业的双重驱动下，回购计划的宣布和人形机器人概念的炒作，显然为公司市值的增长添了一把火。