基本面向好趋势不改上海家化2025蓄势待发

1月24日盘后，上海家化披露2024年业绩预告，经初步测算，公司预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-7.1亿元到-8.8亿元，与上年同期相比将出现亏损。

深入分析会发现，上海家化亏损背后有着特殊的原因，从业绩下滑的结构来看，亏损主要是受到商誉减值和改革阵痛的影响，包括对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉资产拟计提减值准备5.5亿元到6.8亿元；以及在业务端采取的一系列主动性调整措施，诸如百货渠道主动降低社会库存及闭店使得开票收入减少、线上经销商代理模式转自营模式形成退货、线下销售部架构调整等。

但是，这两个因素导致财务报表端的利润下降，而从实际运营和核心竞争力来看，上海家化的基本面并未改变，且正在持续改善。

在组织架构方面，上海家化完成深度调整，构建了前、中、后台的清晰架构。前台各事业部与线下销售部紧密对接市场，中台品牌及市场营销部、研发部与供应链部门协同配合，后台财务、人事等职能部门提供有力支持。这种架构优化了内部流程，提高决策效率。例如，研发部和市场部对接机制更高效，能快速根据市场需求调整产品研发方向，新产品推出周期缩短。

品牌建设上，上海家化持续加大对核心品牌的投入和培育。2024年，六神跨界联名上海外滩W酒店、珮姐火锅，在六盘水组织第三届六神“清凉节”，上新随身蛋系列；玉泽大手笔投入，亮相CDA大会，展示其在医学护肤领域的最新研究成果......种种迹象印证，上海家化在扎实推进核心品牌建设。

展望未来，核心品牌将为公司业绩发展提供增长动能。据悉，国民品牌六神已打响2025年品牌营销第一战，为旺季销售提前蓄水。六神品牌代言人肖战主演的《射雕英雄传·侠之大者》将在大年初一火热上映，六神将以此为契机，首次投放电影贴片广告进行全国市场覆盖。接下来一年六神营销活动不断，继续拉近与消费者的距离。而玉泽也将迈入“医研共创”新篇章。春节后，玉泽即将迎来全新品牌形象升级，在视觉与传播层面进行全面革新，深度挖掘与升华品牌内核，屏障修护系列面霜升级新品同步上市。

展望2025年的化妆品行业，诸多趋势为上海家化带来了新的机遇。一方面，品牌价值回归成为行业核心趋势。上海家化作为拥有百年历史的民族品牌，在品牌底蕴和品牌形象上具有天然的优势。其旗下的多个品牌都承载着消费者的记忆和情感，这种深厚的品牌积淀将成为公司在市场竞争中的重要砝码。

研发是企业创新发展的基石，也是上海家化持续加码的重要部门。此前业绩交流会上，上海家化董事长兼CEO林小海指出，品牌建设的核心就是产品，产品要做对，一定在研发上要做更大的投入。据称，公司在预算外大幅增加了对研发的投入，包括医研共创、知名实验室的合作及内部研发力量的投资。

此外，2025年化妆品新原料的监管将逐渐收紧，植物原料和生物来源的原料成为主流。这一趋势与上海家化的研发理念相契合，去年上海家化完成首款原料的备案，并与中国中医科学院中药研究所联合成立 “青蒿及中国特色植物” 皮肤健康联合实验室。不仅如此，上海家化还计划创建第二研发中心，增加对基础研究的投入，多个品牌将逐步推出新品。

虽然目前面临业绩预亏压力，但业绩预亏原因是短期、阶段性的，上海家化的基本面不仅稳固，而且正朝着积极方向发展，一旦度过改革“阵痛期”，作为中国美妆日化行业的领军者之一，上海家化将有望成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。