BCR澳洲18年券商全球金融市场重大事件权威解读：美元贬值与黄金牛：新驱动因素浮现

VanEck的策略师表示，金价在2月份创下历史新高，美元的“信心危机”或成为金价进一步上涨的催化剂。黄金投资组合经理Imaru Casanova和策略师Joe Foster在最新月度报告中指出，2月黄金的强劲表现主要受美国新政府贸易政策不确定性引发的避险需求推动。特朗普政府政策的不确定性、通胀预期上升和消费者信心下降，共同拖累了股市，提升了黄金作为替代投资和多元化投资组合的吸引力。2月，黄金ETF持有量激增2.49%，为2022年3月以来最大月度资金流入。

尽管美元走强和获利了结导致金价从新高回落，但2月现货金价仍收于每盎司2859.02美元，月度涨幅达2.09%。同期，纽约证券交易所Arca金矿指数（GDMNTR）上涨2.01%，表现优于整体股市，但涨幅不及黄金。然而，今年迄今，黄金股对金价表现出较强杠杆作用，涨幅为17.22%，金价涨幅为8.89%。

Casanova和Foster认为，黄金行业未受全球关税负面影响，部分黄金生产商甚至可能从中受益。他们指出，成本基础中大部分以当地货币计价的黄金生产商，如Alamos Gold，在加拿大和墨西哥的运营成本将因外币贬值而降低。尽管行业成本通胀普遍在3%-5%，但当地货币疲软和金价上涨的潜在好处应足以抵消通胀压力，推动利润率扩张至新纪录水平。

分析师们表示，一个多世纪以来，美元一直是全球金融体系的基石，但这一地位正面临挑战。美元兑其他货币的强势传统上受美国经济强劲及其作为安全投资地区之一的声誉支撑。然而，美元相对于黄金一直在贬值，这一前所未有的趋势少有人视为对美元的威胁或危机的迹象。

他们认为，黄金牛市传统上由失控的通胀、美元贬值和金融危机推动。但当前黄金牛市始于2016年，未伴随美元疲软或全球金融危机。尽管疫情是危机，但政府大规模干预使其金融影响短暂。他们指出，黄金市场出现新驱动因素：对美元信心的削弱。长期使用、贪求和囤积美元的人民和国家正失去对美元作为财富储存手段的信心和信任。这种转变始于2008年全球金融危机，随着美国对俄罗斯实施制裁和冻结资产，其他国家担心类似报复或“美元武器化”成为可能。

分析师们指出，贸易关税已被美国新政府武器化。自2008年雷曼兄弟破产以来，金价上涨275%；自2022年俄乌冲突以来，金价上涨50%。此外，美国不负责任的财政政策和政治混乱表明，传统黄金驱动因素可能重现。因此，世界正缓慢摆脱美元，这一转变最明显表现为外汇储备变化和央行增持黄金。各国央行在金融危机后开始认真净购买黄金，并在俄乌冲突爆发后加速购买。

他们总结道，这标志着长期趋势的开始，将被视为美元信心危机，可能大幅推高金价，远超许多人预期。