TCL科技收购LGD广州厂完成工商变更，优质资产将促进盈利跃升

3月18日，TCL科技发布公告，公司收购LGD广州项目的交易已完成行政审批、工商变更等关键交割程序，标的工厂将于今年二季度起纳入公司合并报表范围，意味着这起备受瞩目的百亿级并购正式收官，同时也意味着对上市公司报表改善刚刚开始。

TCL科技并购LGD广州项目的交易于去年8月初次官宣，交易金额上百亿，是近年来最大的面板行业并购案例。交易收官之际，面板行业复苏格局和向好预期仍在深化，行业对于大尺寸面板长期盈利能力改善的信心正在不断增强。

从A股主要面板上市公司2024年度业绩预告来看，TCL科技预计去年半导体显示业务净利润超60亿元；京东方预计去年归母净利润52亿元-55亿元，同比增长超100%；彩虹股份预计去年归母净利润12亿元-13.2亿元，同比增加81.52%-99.67%。总的来说，经过两年的调整，面板行业已经基本全面恢复盈利。

大尺寸面板盈利能力的提升是推动本轮行业复苏的核心力量，呈现出量价持续回升的态势，在今年一季度更是迎来新一波“小阳春”。供需两旺背后TV面板大尺寸化趋势的强化。Omida数据显示，2024年全球电视平均尺寸达到了52英寸，较上一年增长了1.1英寸；在“国补”推动下，中国市场的电视大尺寸化更是远高于全球平均水平，2024年中国电视平均尺寸达到了63.5英寸，同比增长了4.2英寸。机构普遍预计，在电视屏幕尺寸越来越大的趋势下，大尺寸TV面板的需要将会持续走高，而LCD在大尺寸电视领域仍具有不可能替代的地位，因此大尺寸LCD面板的未来的长期盈利预期值得稳定看好。

公开资料显示，LGD广州项目核心资产以8.5代线大尺寸LCD面板及模组为主，设计月产能为面板180万片及模组230万台。标的项目2023年的净利润合计超过11亿元，考虑到2024年面板全行业盈利大幅提升及2025年行业的持续良好预期，其盈利数据在2024年及今年应该会有明显提升空间，或将为TCL科技整体盈利能力带来肉眼可见的提升作用。值得注意的是，在大尺寸面板需求向好之际，TCL科技近期还推动了对其11代线少数股权的收购，相关交易的完成同样有利于TCL科技归母净利润的增厚。

市场分析人士指出，无论从TCL科技自身还是整个行业来看，其并购LGD广州项目的交易都是一个多赢的结果。对TCL科技而言，首先随着并购完成，TCL科技可以获得IPS技术，加速与其他产品与技术的融合，进一步提升其产品竞争力；与此同时，TCL科技有望直接承接LGD工厂原有的三星、LG等国际大客户，优化业务布局；除此之外，标的资产与TCL科技t9工厂均位于广州，两者实现优势互补与资源整合，从运营层面实现提质增效。

“除此之外，大陆面板厂商现在基本以盈利为核心诉求，市场供需动态平衡机制逐步完善，这笔交易的落地，从客观上推动LCD产业集中度的再提升，促进了行业竞争格局的优化，也让行业进入了更加稳健、可持续的发展新轨道。”上述分析人士说。