宝尊电商2025Q2财报：双轮驱动成效显著调整后经营利润实现跨越式增长

北京时间8月28日，宝尊电商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）公布了截至2025年6月30日的第二季度财报。财报显示，宝尊2025年第二季度总净收入同比增长7%至26亿元，各业务板块协同发力，共同推动整体业绩向上。其中，电商业务收入增长3%至22亿元，品牌管理业务收入同比大幅增长35%至4亿元。在盈利层面，非公认会计准则下，剔除一次性调整后，经营利润达5,900万元，较去年同期的1,000万元实现跨越式增长，盈利能力得到显著提升。

宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬先生表示：“本季度，宝尊电商再度交出亮眼业绩，总收入同比增长7%，且电商板块和品牌管理板块的底层经营利润均实现大幅提升，展现出强劲的盈利增长动能。电商业务板块，专注于精益运营、价值创造及组织效能提升等维度的战略深耕，成效持续显现。品牌管理业务则延续高增长势能，营收增速不断加快，商品规划、渠道拓展与营销推广三大抓手的持续突破为业务增长提供了坚实支撑。这些业绩印证了我们业务模式的强大韧性。面对复杂的市场环境，我们将坚定不移地践行战略愿景，持续推动业务高质量增长，实现长远可持续发展。”

电商板块精细化运营成效显著 调整后营业利润增长56%

在第二季度，宝尊电商经销和服务业务均实现显著增长，总电商收入达22亿元，同比提升3.4%。盈利能力同比增强，调整后营业利润同比大幅增长56%，达9,400万元，创下疫情后同期最高水平。这一增长态势主要得益于公司在核心能力上的持续深化：通过优化经销模式质量、拓展优势品类、深化全渠道运营体系，以及提升技术驱动的运营效率，共同构建起业务增长的坚实支撑。

本季度，宝尊电商经销业务收入达5.99亿元，同比增长3.3%，其中美妆和酒水品类表现尤为突出，成为增长重要支撑。得益于品类矩阵的持续优化，本季度经销毛利率提升110个基点，达12.8%。面对当前零售市场环境，宝尊指出，渠道建设的深化、营销策略的精准落地，以及数据驱动的采购和库存管理体系，是保障经销模式可持续发展的重要抓手。与此同时，公司正稳步推进从品牌服务伙伴向贸易伙伴的体系性升级，为业务长期发展奠定更坚实的基础。

本季度，宝尊电商服务业务延续良好发展态势，收入同比增长3.5%至16亿元，多项核心服务板块实现显著突破。其中，线上店铺运营收入同比增长11%，数字营销与IT解决方案服务收入增幅达15%，展现出强劲的业务韧性与增长动能。宝尊始终聚焦各项服务能力的迭代升级，通过推行精益化管理体系，依托深度消费者行为数据分析，制定多渠道定向货品策略及精准营销方案，持续为合作伙伴赋能增效。从品类维度来看，本季度线上店铺运营服务收入在主要品类中均呈增长态势：运动品类同比增长11%，奢侈品品类同比增长5%，其他服装品类同比增长18%。

全渠道渗透率稳步攀升  内容能力助推新兴渠道突破增长

第二季度，宝尊全渠道战略持续深化落地成效显著，多渠道运营的品牌合作伙伴占比攀升至48.5%，再度刷新历史峰值，彰显出公司在渠道整合领域的市场领先优势。从平台维度看，各渠道呈现协同增长态势：天猫核心阵地持续稳健发展，为业务筑牢基本盘；京东渠道收入同比保持双位数增长，连续第三年荣膺“京卓越”合作伙伴及京东大时尚最佳服务商；抖音渠道凭借“日播、品宣及整合营销型直播”的组合策略，深度赋能品牌合作伙伴实现消费者全生命周期精细化运营，为下半年业绩增长储备强劲动能；小红书渠道延续三位数增长势头，作为首批“Red Partner认证服务商”，宝尊上半年已与20余个户外、运动及奢侈品品牌达成合作，并斩获小红书年度内容营销创新奖，获平台在生态数据、内容创作、精准投放及商业转化等方面的全方位认证。新兴渠道的突破性增长，充分体现了宝尊在行业格局迭代中的创新活力与灵活应变能力。

品牌管理收入持续高速增长  渠道扩张与单店效益实现双提升

本季度，宝尊品牌管理业务凭借Gap与Hunter双品牌的强劲驱动，展现出卓越的增长态势：收入同比大幅增长35%，达3.98亿元，增速持续领跑，彰显业务发展的强劲动能。销售收入增长的核心动力来自多维度协同发力：既有同店销售的稳步提升、也有新店拓展带来的增量贡献，更得益于线上线下全渠道的一体化支持。与此同时，通过推行精益化运营提效举措，品牌管理板块在库存周转效率、销售毛利率及单店效益等关键指标上均实现显著优化，推动Non-GAAP运营亏损同比缩减30%，降至3500万元，盈利改善趋势持续巩固。

Gap：渠道版图持续扩张，高质量发展路径清晰

Gap本季度在商品销售、渠道建设与营销创新三大维度齐头并进，成效显著。第二季度，品牌新增门店11家，净增8家，门店总数已达156家，销售网络覆盖持续深化。在区域布局上，Gap稳步推进宁波、佛山、南京等新一线及二线城市的渗透，并成功进驻喀什等新兴区域，进一步挖掘高潜力城市的市场红利，为业务增长注入新活力。

展望下半年，宝尊将持续深化与本地联营伙伴的战略合作，重点布局新一线及二线城市的核心商圈，计划全年新增门店约40家，为品牌规模扩张筑牢根基。

Hunter：线下布局提速见效，品类拓展打开增长空间

今年5月份，Hunter加速拓展线下渠道，上海张园旗舰店、杭州万象城店和北京三里屯店三店齐开，且在首季即实现全面单店盈利，创下亮眼开局。品牌凭借时尚造型与优越性能的产品矩阵，搭配独具匠心的店铺陈列与直击消费者需求的营销活动，成功赢得市场青睐，客流与转化表现突出。在品类拓展方面，Hunter持续丰富产品矩阵，新增登山徒步、酷玩及包袋等系列产品，推动非鞋品销售占比稳步提升，业务结构更趋多元均衡。

IP联名深化本土融合 品牌营销效能持续释放

在品牌营销层面，继与故宫联名收获市场好评后，Gap中国本季度再度携手中国原创潮流品牌Melting Sadness，推出以“不做大人1小时”为主题的联名系列。该合作不仅生动传递了品牌年轻活力的调性，更提升了品牌的时尚辨识度和话题热度，强化了与年轻消费群体的情感连接。此外，六一儿童节期间，Gap推出“布莱纳”亲子活动，并在线下全面推广《熊孩子布莱纳》绘本，通过深化家庭场景运营与社交群体互动，成功带动线下流量和转化率的健康增长，进一步夯实品牌的用户基础。宝尊表示，下半年将继续加大对Gap品牌的营销资源投入，持续深化品牌影响力建设，为业务的可持续增长提供强劲支撑。

宝尊集团首席财务官祝燕洁女士表示：“本季度宝尊电商与宝尊品牌管理业务均取得显著进展——电商业务收入同比增长3%，品牌管理业务收入同比劲增35%。在盈利表现上，电商业务经调整的营业利润为4,110万元，剔除一项非经常性应收账款减值影响后，其经营利润同比增幅达56%，印证了坚实的业务基础。品牌管理业务运营亏损同比持续收窄， 30%盈利改善趋势显著。依托卓越的战略执行力、清晰的业务协同路径，以及对高质量增长的坚定聚焦，我们有信心在保持营收适度增长的同时，推动盈利能力实现突破性提升。”