逆风拓新局：中手游上半年结构性突围，海外业务同比增长33.2%

中国游戏市场日新月异，作为这一历程的见证者和参与者，在风雨中已经前行了十余载的中手游不仅展现出破浪前行的能力，更有着在市场变化中果断调整战略的勇气。

8月27日晚间，中手游（HK00302）公布了2025年上半年的业绩报告。今年上半年，中手游总收益约为人民币7.63亿元，其中游戏发行业务收入为人民币6.56亿元，经调整净亏损人民币约6.39亿元。财报指出，亏损主要是由于2025年1月上线的新游戏《春秋玄奇》及于2025年2月上线的《仙剑世界》在报告期内产生了较多的营销推广费用，及针对《仙剑世界》游戏的研发团队和中手游组织架构优化产生了较大的一次性裁撤费用，以及撇销部分合同到期的预付款项和投资企业经营表现欠佳导致的金融资产减值所致。

尽管面临挑战，中手游在海外业务与小游戏板块却实现了显著增长，展现出强大的业务韧性和战略执行力。中手游联合创始人及副董事长冼汉迪也在业绩发布会上透露：“下半年，本集团产品储备丰富，多款新游戏计划于下半年上线，有望扭转局面。”

值得一提的是，得益于新游戏收入贡献及持续的降本增效措施，中手游经营性现金流净额转正，录得1.08亿元，为下半年业务扭转奠定了坚实基础。

展望未来，IP生态的持续扩展与小游戏、出海业务共同构成了中手游多轮驱动的新成长曲线。

出海狂飙、小游戏崛起，中手游有了新引擎

2025年上半年，中手游海外业务实现收入人民币2.35亿元，同比增长33.2%，收入贡献从去年同期的14.1%大幅提升至30.8%，中手游全球化布局正在成为其增长的核心驱动力。

具体来看，2025年1月，中手游于中国内地上线并且成功实现创新的《消个锤子》的海外版本《牛头人GO》正式在中国港澳台地区及新加坡和马来西亚上线，上线后4天即成功冲上中国香港、台湾地区及新加坡三地苹果商店免费榜第1名。

并且从市场成绩来看，国产IP不仅对中国内地玩家具有吸引力，在中国港澳台地区以及越南、新加坡以及马来西亚等地同样受到玩家欢迎。无双动作手游《斗破苍穹：无双》4月登陆港澳台及新加坡、马来西亚地区，上线首月即登顶多地iOS。并且《斗罗大陆：史莱克学院》越南版上线首月获得越南苹果商店免费榜第1名、畅销榜第9名，及获得谷歌商店免费榜第2名、畅销榜第15名。

这一连串成功，印证了中手游将顶级国产IP进行本地化运营的成熟能力，更凸显其全球发行体系日益完善的协同效能。

此外，中手游在小游戏板块同样表现惊艳，小游戏也成为其2025年重要的业务增长点。

2025年1月，中手游的小游戏新品《春秋玄奇》，在其上线后首月微信游戏畅销榜排名为24位，次月排名即上升至第10位，榜单排名持续走高，其付费留存率远超同类产品。《春秋玄奇》上线三个月内累计流水过亿元人民币，营收表现超出预期，成为小游戏市场的一匹黑马。

与此同时，《凌霄战纪》《消个锤子》《全民枪神：边境王者》等存量产品表现稳健，为其持续贡献利润，共同构筑了中手游在小游戏赛道的优势。

小游戏不仅成为业绩增长新引擎，其触达的更广泛轻度玩家群体，也为中手游带来全新的用户增量的潜能。据《2025年1—6月中国游戏产业报告》，小程序游戏展现出爆发式增长潜力，2025年上半年实际销售收入232.76亿元，同比大增40.20%。轻量化、低门槛的特性使其快速覆盖下沉市场与泛用户群体，成为移动游戏市场的重要补充。

“仙剑”三十周年 撬动多元价值

“仙剑奇侠传”IP既作为中手游的核心资产，也作为一批玩家共同的青春回忆，而在IP三十周年之际中手游围绕“仙剑IP宇宙”的多维布局也将持续焕发IP的全新生命力。

报告期内，仙剑IP授权收入达人民币3310万元，同比大幅增长134.8%。围绕“仙剑IP宇宙”中手游布局已经涵盖影视、动漫、文学、衍生品与线下体验等多个文娱领域，这一国民级IP的价值仍在裂变，并迈向价值更多元、生态更繁荣的全新发展阶段。

中手游与企鹅影视共同制作的《仙剑奇侠传三》动画番剧，并已确定于2025年内在腾讯视频播出。真人剧集方面，仙剑首部原创作品《仙剑染归尘》基于游戏世界观构建全新故事。而中手游还在探索创新内容形态，今年6月中手游与中文在线达成深度合作，联合打造《仙剑奇侠传》广播剧，用声音重新演绎经典。

更值得一提的是，《仙剑奇侠传》将以“越剧”的形式被重新打开，以“非遗”形式传递仙剑特有的东方美学，同时也是将根基深深扎进传统文化和国风元素的中手游，寻到的创新融合的新道路。

随着“谷子”经济的热潮，衍生品消费成为玩家表达对游戏和IP喜爱的重要方式。中手游抓住这一机遇，持续推出新产品，并举办多场线下主题漫展。

而在“仙剑IP宇宙”的核心——游戏业务上，《仙剑奇侠传四》重制版开发工作稳步推进，已上线的《仙剑奇侠传：新的开始》和《新仙剑奇侠传之挥剑问情》通过丰富长线运营活动持续服务用户。此外，中手游携手恺英网络，在《仙剑奇侠传：新的开始》IP授权续约基础上，还新确立一款基于仙剑IP改编的卡牌RPG游戏授权合作，该产品将于2026年进入开发期。

中手游在拓宽“仙剑”IP的游戏矩阵上还在持续地发力。

产品充足 锁定下半年增长

纵然在今年上半年面临一定的挑战，但中手游已经做好了在下半场翻盘的准备。

产品储备方面，目前放置卡牌游戏《火影忍者：木叶高手》已经上线，上线首月已获得苹果商店免费榜第1名的成绩。此外，《代号：暗夜传奇》《新镇魂街》《代号：仙》和《代号：传说》等多款新游戏计划于2025年下半年上线。

中手游在继续开拓海外市场上，同样步伐坚定。下半年，《真•三国无双霸》将进入日本、《斗罗大陆：史莱克学院》计划登陆韩国、《斗罗大陆：逆转时空》将于第四季度在东南亚地区上线。在进一步推高海外收入，为整体利润提供支撑，中手游攒足了劲。

在巩固基本盘的同时，中手游也积极关注行业前沿动向。业绩发布会上，冼汉迪也表示中手游正在加速推进《仙剑奇侠传》IP的RWA上链计划、Web3聚合支付工具、去中心化Web3电子竞技平台等具有里程碑意义的战略举措，意在抢占市场先机、开辟增长新曲线。

2025年上半年，中手游通过出海扩张、小游戏崛起、IP生态深化逐步构建出更加均衡、更具韧性的业务结构。尽管出现了短期亏损，但经营性现金流转正、毛利率提升、海外占比突破等指标，均预示公司基本面正在稳步改善。

更重要的是，中手游已经做好了重新起航的前置准备。随着下半年多款重点产品上线、海外持续拓展，中手游有望逐步收窄亏损、实现经营性盈利。

在“业务聚焦+成本控制”的战略指引下，中手游正以“IP为核心、技术为驱动、全球为视野”的发展路径，展现出清晰的战略定力和成长潜力，一步步走向高质量发展新阶段。