赛力斯锚定高端盈利韧性凸显，民生证券：下半年迎“量价双升”新阶段

2025年上半年，赛力斯交出了一份令人瞩目的成绩单。数据显示，赛力斯上半年实现营收624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03%。对此，东吴证券认为，整体业绩表现符合预期，毛利率表现超预期。问界品牌锚定高端，品牌势能继续向上，维持赛力斯“买入”评级。招商证券、东吴证券、民生证券、方正证券、平安证券、国联民生证券等多家券商也纷纷给予积极评价。

对于赛力斯盈利持续提升的原因，多家研报认为锚定高端智能电动汽车主航道，坚持高端战略是推动赛力斯业绩增长的核心因素。

民生证券分析认为，赛力斯上半年利润端同比大幅改善主要由于高端产品放量下收入结构优化，费用管控提升，规模效应进而加速释放。此外，平安证券指出，品牌高端化是车企盈利健康的保证，赛力斯在高端SUV领域拥有较强话语权。问界M9、M8两款高端SUV 奠定了公司在高端新能源领域的领先地位，并成为公司盈利释放的基础。

今年上半年以来，问界新品持续迭代升级。问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继上市，深受市场认可及用户喜爱。8月底，问界M8纯电版上市，2 小时大定即突破7000 台，树立40 万级纯电新标杆。9月初，新问界M7也即将上市。

平安证券指出，下半年多款新车上市，全新问界M7 升级力度大，上市后有望成为公司在30 万级市场的又一爆款车型，进一步释放公司的业绩潜力。民生证券也认为，中高端市场扩容下产品结构上移，叠加交付潜力释放，公司进入“量价双升”新阶段。

对于后市成长，机构研报纷纷看好赛力斯盈利能力显著增强、核心车型驱动业绩高增下的强劲势头。招商证券认为，上半年赛力斯经营指标优异，二季度业绩环比大幅提升，是国内头部的高端车企，看好后续新品放量带来新增长动能。方正证券指出，赛力斯锚定高端品牌盈利韧性凸显，M8二季度垂直上量推动盈利能力提升，随着问界M8/2025款M9抢占豪华市场，新车周期预计为业务端带来增量支撑，公司有望开启业绩上行通道。