千亿存储巨头德明利，横空出世了

被很多投资者视为“全球股市最强风口”的存储芯片公司，最近接连发布财报，结果一个比一个炸裂。

国外存储巨头：业绩暴增，股价暴涨

放眼当下全球资本市场，业绩最炸裂的行业当属存储芯片。韩国、美国、中国的存储芯片公司最近都交出了一份又一份大超预期的财报。

全球存储行业老大三星电子在4月7日发布了超级炸裂的2026年一季度未经审计业绩指引。

数据显示，三星电子当季预计销售额133万亿韩元（约合6078.1亿元人民币），同比增长68.1%，环比增长41.7%；营业利润57.2万亿韩元（约合2611亿元人民币），同比暴增755%、环比大增185%。

以上各项数据，全部大幅超出市场预期。

三星电子单季营业利润2611亿元人民币是什么概念？按照这个业绩线性外推，全年三星业绩将达到1万亿元人民币以上。

2026年二季度存储芯片又是大幅涨价的，因此三星电子2026全年净利润可能远不止1万亿。

中国最大的几家科技公司中，字节跳动预计2025年3500亿左右利润，腾讯2025年2248亿元净利润。

这么一比，就能体会到三星的恐怖之处了。

三星电子业绩如此逆天，根本原因是2026年一季度存储芯片涨幅远远超出最乐观预期。

机构之前在2026年1月预测，一季度DRAM合约价格涨幅55%-60%，NAND价格上涨33%-38%。但实际情况是，一季度DRAM合约价格涨幅高达90%-95%，NAND价格上涨55%-60%。

即使存储芯片价格超预期暴涨，科技巨头也不觉得贵。

近期消息显示，苹果正在大规模、高价采购DRAM内存。这样做的目的是，以让渡部分利润来限制主要竞争对手获取关键元器件，从而巩固并扩大市场份额。

在轰轰烈烈的史诗级存储芯片涨价潮中，三星电子、SK海力士、美光科技三巨头赚得盆满钵满。但就股价表现来看，美股的闪迪、西部数据、希捷科技这些二线厂商更加炸裂。

4月以来，闪迪暴涨34%，西部数据大涨25%，希捷科技大涨28%，并且都是在最近2个交易日创出历史新高。

目前，人气极高的闪迪股价涨到855美元，知名研究机构伯恩斯坦将闪迪目标价上调至了1250美元，同时给出了3000美元的极度乐观估值。

2025年8月至今，短短十个月，闪迪股价已经暴涨20多倍，彻底登上神坛。

A股的德明利，市值突破千亿

在存储芯片这种史无前例的超级周期下，A股也诞生了德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创等大牛股。

4月9日，过去一个多月大幅上涨的德明利接受36家机构的集中调研，其中包括博时基金、摩根士丹利基金、易方达基金、国联基金、泓德基金、融通基金等头部机构。

笔者梳理了一下调研的核心内容：

第一，对于市场极度关注的价格，公司认为，虽然现货市场价格呈现较强的短期波动特征，但合约市场价格走势更能真实、客观地反映行业长期发展趋势，预计年内仍将保持供应偏紧状态。

第二，对于一季度业绩快速增长的原因，公司认为，除行业景气度外，极大得益于公司前期在企业级、嵌入式以及国产化等方向上的前瞻性布局。

第三，对于库存策略与供应链管理，公司认为，当前库存储备充足，整体库存策略以按需备货、动态调整的原则为主。公司具备成熟的供应链管理能力，与行业头部上游供应商维持多年稳定合作关系，能够有效保障核心原材料的稳定供应，支撑业务规模持续扩张。

第四，对于单价高、体量大、客户黏性强、利润丰厚、前景更广的企业级存储业务，公司正处于加速扩张阶段，相关客户和项目都在稳步推进。一方面持续深化与头部云服务厂商的合作；另一方面通过企业级产品拓展更广泛的数据中心和服务器场景，企业级收入规模及收入占比均在持续提升。

在调研结束第二天，4月10日，德明利股价强势涨停，再创历史新高，市值突破1000亿元大关，成为江波龙、佰维存储之后A股第三家市值破千亿的模组厂。

这似乎说明，机构们在调研后加仓了德明利。

存储股，估值依然很低？

几十家机构扎堆调研德明利，或许跟前段时间公司披露的2026年一季度业绩预告有关。公司预计当季营业收入73亿元-78亿元，同比增长4.83倍至5.22倍；净利润31.5亿元至36.5亿元，同比增幅高达46.59倍至53.83倍。

3月初，佰维存储发了个1-2月份业绩预告，预计营业收入40亿元至45亿元，同比增长340%至395%；预计净利润15亿元至18亿元，同比增加921.77%至1086.13%。

这个公告彻底引爆佰维存储股价，第二天佰维存储就来了个20cm大号涨停，并带动德明利、江波龙、香农芯创大涨。

按照月度平均值来算，佰维存储2026年一季度净利润是25亿左右，而德明利同期31.5亿元至36.5亿元的净利润超过了佰维存储。

再加上德明利的市值比佰维存储低，德明利就显得低估了，于是被资金猛炒。

按照德明利一季度净利润，结合今天收盘市值1015亿元进行线性外推，德明利市盈率在7-8倍之间。

4月9日收盘后，市值不到100亿的小盘存储妖股朗科科技发布了2025年财报，公司前三季度都是亏损的，但四季度一把赚了5500多万元，让全年净利润扭亏为盈了。

朗科科技在财报中提到，“预计全年DRAM、NAND仍将继续上涨，尤其是上半年价格涨幅更大一些。另外在原厂产能积极调动下，更高单价的服务器存储应用占比扩大，将进一步推升整体价格水平。预计2026年全球存储市场规模将创下历史新高，同比增长64.15%至3,772 亿美元，其中，DRAM市场规模将环比大增69%至2,692亿美元，NAND Flash则环比增长52%至1,080亿美元。”

这段话其实透露了不少有用信息：第一，既然上半年价格涨幅更大，那么股价有可能上半年涨最猛，下半年会不如上半年。第二，DRAM市场规模比NAND Flash大很多，而且增速更快，那么DRAM业务多的公司可能更受益。

总之，无论是A股还是韩股、美股，存储芯片公司业绩几乎全部都是超预期，而且动辄大超预期的。不过在乐观中也要有一份清醒，再好的基本面，盲目追高都容易亏损。