香飘飘：经营业绩出现转折，“双轮驱动”夯实长期成长基础

4月29日晚，国民品牌香飘飘（603711.SH）发布了2025年业绩报告及2026年一季报。报告显示，2025年香飘飘实现营业收入29.26亿元，归母净利润9524.16万元；2026年第一季度实现营业收入8.78亿元，同比增长51.41%，归母净利润9338.93万元，同比增长597.41%。在2025年业绩有所承压后，2026年第一季度迎来开门红，取得上市以来最优第一季度业绩表现，呈现强势反弹趋势。

值得注意的是，不同于“冲泡奶茶已逐渐式微”的观念，香飘飘的冲泡业务仍然展示出强劲韧性。冲泡奶茶因较强的礼赠属性，旺季窗口与春节时点高度相关，通常覆盖第四季度及来年第一季度两季度的部分时段。2025年第四季度至2026年第一季度，与上一轮旺季窗口相比，冲泡业务累计销售收入同比增长10.74%，取得双位数增长。

冲泡业务持续升级 蓝海产品“古方五红”前景可期

近年来，居家等更多静态场景下的茶饮消费需求不断释放，基于此，香飘飘积极打造与线下茶饮形成差异化的产品，实现场景互补。

面对近年来的“健康化”消费趋势，香飘飘以“原叶茶包+牛乳锁鲜杯”产品形态打造“原叶现泡”轻乳茶系列产品，实现冲泡奶茶健康升级，并在报告期内推进相关产品线上试销工作。

与此同时，在“健康化”基础上，“功能价值”与“情绪价值”正逐渐成为消费者对饮品的重要诉求。对此，香飘飘推出以“药食同源”为内核、具备切实养生功效的“古方”养生系列产品，有望成为冲泡业务战略增长点。

其中，香飘飘与2025年第三季度末推出的“古方五红”暖乳茶值得期待，该产品以民间“五红汤”及古方“当归补血汤”为基础改良传承，通过药食同源方式为女性经期健康提供温和呵护。产品线上试销以来，取得了消费者积极的反馈。

除此之外，香飘飘积极拓展咖啡品类，推出“香咖豹”手冲拿铁产品，保障咖啡风味的同时让消费者能够在不同场景下便捷冲泡，满足品质化、日常化的咖啡消费需求。

品牌营销方面，香飘飘近年来持续推动内容营销模式升级，不断向消费者传递年轻化、健康化的品牌形象，针对目标消费者人群分别签约“原叶现泡”系列和“新会陈皮月光白”轻乳茶代言人，并通过线下快闪、周边礼赠、线上内容共创等全域互动打造沟通闭环。

渠道建设方面，面对2025年外在消费环境的疲软以及春节时点变动，香飘飘以“稳中求进”作为经营基调，主动调控冲泡产品出货节奏，对价盘管控、货物流通等渠道价值链环节实施优化、实施SKU精细化管理，切实保障渠道库存健康与货龄新鲜，有效提升了经销商的积极性与消费者的利益，并于2026年第一季度取得了积极的成果。

即饮业务积极培育“第二成长曲线” 打造Meco果茶大单品

即饮业务作为香飘飘积极培育的“第二成长曲线”，保持稳健增长态势，核心产品Meco果茶展现出强劲成长动能，2025年、2026年第一季度，销售收入分别同比增长13.16%、19.19%。2025年，香飘飘进一步升级推出“Meco鲜果茶”系列，在“真实果汁+原茶”的健康基底基础上添加NFC果汁，进一步强化0脂、减糖、轻盈、低负担的产品特质。

与此同时，香飘飘以“情绪满足”为核心，签约Meco品牌代言人，并依托明星光影涂鸦墙、时代广场大屏等传播手段，联动社交媒体UGC互动、应援大巴全国巡游等运营活动，构建“线上+线下”的营销闭环，强化与消费者的情感共鸣，进一步突出Meco果茶“年轻、活力”的特质。

面对近年来消费场景、消费渠道的变更，香飘飘持续跟踪消费者习惯的变化，积极调整渠道布局。围绕主力产品Meco果茶，公司持续深耕原点渠道，推进礼品市场开拓。同时采用定制化策略积极探索零食量贩、餐饮等新兴渠道，针对零食量贩渠道，香飘飘与头部零食量贩系统达成合作，截至2026年第一季度，直营零食终端门店数量已超4万家，销售额取得快速增长；针对餐饮渠道，公司围绕自助餐、火锅等消费场景，持续打造渠道经营能力。

值得注意的是，香飘飘年报还透露了新的规划。报告期内，香飘飘于杭州开设线下茶饮店，为消费者提供品牌体验与互动交流的平台，推动品牌年轻化的同时实时跟踪消费者需求。国际化方面，结合东南亚市场消费升级趋势、当地对茶饮文化接受度、建厂优势等多种因素，香飘飘投建泰国即饮产品生产基地，预计于2026年逐步开展建设，进一步完善境外战略布局。

回望2025年，香飘飘不断夯实业务基础，2026年第一季度，经营成效已经初步显现。香飘飘始终秉承踏实经营、务实创新的企业文化，稳步前行，其“长期主义”的发展理念，有望为公司的进一步发展保驾护航。长风破浪会有时，香飘飘的厚积薄发，正待徐徐展开。