小黄鸭德盈(02250.HK)9573.70万股现逆向转仓控股股东已解除质押、仓位回流路径显现

7月14日，香港联交所资料显示，小黄鸭德盈（02250.HK）出现一笔涉及9573.70万股的仓位异动，相关股份由UBS Securities Hong Kong转出，并同日等量转入花旗银行席位，占已发行股本约9.51%，转仓市值约2541.69万港元。

该笔股份数量与控股股东此前质押及后续解除质押的核心批次高度接近。根据小黄鸭德盈6月8日公告，控股股东许夏林先生全资持有的森科产品（集团）有限公司，曾将其持有的1亿股公司股份质押予Aurex Nordic Capital Limited，作为贷款担保。港交所权益披露资料进一步显示，6月23日，森科产品向Aurex Nordic Capital Limited提供担保的9500万股股份权益已获解除；该项权益性质变更前后，森科产品披露的好仓股份总数维持在6.532亿股，占比64.78%，未发生持股数量减少。

（截图来源：香港联交所官方网站）

结合近期CCASS参与者席位变化观察，该批股份的托管路径正在呈现由质押流转向归集回流的特征。6月8日，市场资料显示小黄鸭德盈1亿股由华业证券转出、转入香港上海汇丰银行；7月8日，又有1.40亿股存入华业证券；7月14日，9573.70万股由UBS Securities Hong Kong转至花旗银行。由于CCASS席位变动本身不等同于实益权益买卖，上述变化更适宜解读为大股东已解除质押股份在不同托管席位间办理返还、归集的过程。

从路径上看，若后续花旗、汇丰等席位继续出现对应数量股份向华业证券回流，则该批已解除质押股份有望进一步完成回归原大股东托管席位的闭环。对于市场而言，控股股东质押股份解除并逐步归集，有助于缓释此前围绕股权质押及仓位流转的疑虑，增强外部投资者对大股东持股稳定性的判断。

此外，香港联交所最新权益数据显示，许夏林先生于7月6日及7日分别以每股0.2366港元和0.2542港元的价格，在场内增持35.00万股及15.60万股，合计增持50.60万股。增持后，许夏林先生直接及间接（通过全资持有的森科产品）持有公司好仓总计约6.745亿股，持股比例约为66.89%。

（截图来源：香港联交所官方网站）

业务层面，小黄鸭德盈近期亦披露与云港陪伴新智人（廊坊）科技有限公司订立合作协议。双方将围绕B.Duck家族品牌，共同开发、制造及商业化AI陪伴摆件/桌宠、AI陪伴挂件及AI陪伴潮玩三条产品线，并计划共建AIGC内容共创平台。在“IP+AI”业务预期持续升温的背景下，公司股权结构趋稳，叠加大股东近期连续增持释放的积极信号，有望为后续业务拓展及资本运作创造更有利的外部环境。