ATFX：英国5月三个月GDP增长0.7%，与前值持平

北京时间今日14：.00，英国统计局公布一系列5月份经济数据，其中备受关注的数据有截至5月三个月平均GDP环比增速，最新值0.7%，与前值持平，低于修正后的前值0.8%。这是连续第六个月实现三个月增长，服务业的增长贡献最大。

图1，英国GDP三月平均值贡献占比

上图中蓝色柱为服务业对GDP增速的贡献，紫色为制造业贡献，绿色为建筑业贡献，服务业对GDP增长的贡献度最高。英国的宏观经济本身高度依赖服务业，服务业占经济产出的比重在75%左右。建筑业和生产业（制造、采矿、能源等）虽然增速更高，比如建筑业增速高达1.6%，但由于占比低，所以对GDP的贡献度不及服务业。

英国0.7%的GDP三个月增速，虽然持平于前值，但绝对值偏低，宏观经济增长近乎停滞。这是英镑持有者对英国经济发展最担忧的问题。按照季度GDP增速数据看，上一次英国增速突破1%还是在2022年一季度，也就是四年前。与此同时，英国政府债务占GDP的比重处于高位水平，2020年至今的比重在93.2%~95.4%之间。高债务与低增速并存，英镑升值潜力受阻。

图2，英国各期国债收益率汇总

ATFX分析师表示，英国央行的货币政策对英镑的币值有决定性作用。1M国债收益率为3.82%，3M国债收益率为3.98%，两者相差16基点，达不到单次加息25基点的幅度，意味着英国央行在3个月内加息的概率存在但较低。6M国债收益率为4.07%，高出1M收益率约25基点，意味着英国央行极有可能在6个月内加息一次。

虽然中期内存在加息预期，但英国的通胀率走势相对疲软，英国央行短期内紧缩货币政策的概率较低。英国5月核心CPI年率为2.6%，高于前值2.5%，但处于2023年5月份7.1%以来的较低水平（最低值即为4月份的2.5%）。

英国2.6%的核心通胀率高于2%的温和通胀标准，但由于没有出现如美国那样的通胀率数据上升迹象，英央行加息的预期并没有美联储那么强烈。GBPUSD昨日从低点1.3372点上涨至1.3557点，涨幅185基点，主要是受到美国PPI数据的影响，与英国GDP数据或英央行加息预期关联度不高。

风险提示、免责条款、特别声明：

市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。