科技股暴涨！贵州茅台，沦为“血包”

7月之后的A股，市场风格发生巨变。一边是科技股的快速集体回调，另一边是“老登股”的触底反弹。

茅台涨价，白酒板块大涨

尤其是被誉为“老登之王”的白酒股，在过去几年饱受各种利空打击后，最近迎来利好消息催化。

“白酒之王”，昔日A股市值第一的贵州茅台，宣布从7月18日起，将500毫升53%飞天茅台酒的i茅台平台零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶上调至1369元/瓶。

这是茅台年内第二次上调核心产品价格，被视为价格市场化改革的关键一步。7月是白酒消费淡季，在淡季提价，被外界视为公司对渠道库存和批发价格企稳有强烈信心，有望直接增厚全年业绩，并带动板块估值修复。

消息一出，股价应声而起，7月20日贵州茅台大涨近6%。

当天，白酒板块大涨近4%，其中龙头股古井贡酒涨停。

这已经是古井贡酒近期第二个涨停，7月15日，古井贡酒就出现过涨停。

过去几年，白酒股实在跌的太惨了。2025年科技股走牛之后，白酒就不断被科技“吸血”，尤其是2026年上半年，白酒跟科技走出了极致分化的走势，科技股在狂涨，白酒股在狂跌。

以近期两个涨停的古井贡酒为例，其上半年股价跌幅超过40%。

贵州茅台作为很多大资金的信仰，在上半年股价下跌12%，同样远远跑输科技股。

白酒行业，量价齐跌

7月之后，随着科技股单边大涨行情的结束，部分资金从高位科技股中撤退，买入“人见人嫌”的老登白酒股。

7月以来，古井贡酒反弹超过25%。在这之前，古井贡酒已经连续下跌了7个季度。

古井贡酒，乃至整个白酒行业下跌的根本原因是“量价齐跌”，即销量下滑，价格下跌。

我们不妨看下目前已经出炉的白酒行业二季报。

截至7月21日，已披露2026年上半年业绩预告的多家白酒上市公司中，仅五粮液一家实现业绩预增，其余均呈现净利润下滑或亏损。

具体情况如下：

舍得酒业预计2026年上半年归母净利润为1.35亿元至1.75亿元，同比下降60.52%至69.55%。

顺鑫农业预计同期归母净利润为3600万元至5300万元，同比下降69.3%至79.2%。

天佑德酒预计归母净利润为823万元至1235万元，同比下降76%至84%。

水井坊预计归母净利润亏损622.21万元，业绩由盈转亏。

金种子酒预计归母净利润亏损6000万元至7200万元，继续处于亏损状态。

皇台酒业预计归母净利润亏损1000万元至1800万元，同样延续亏损局面。

*ST春天预计归母净利润亏损3228万元至3752万元，业绩亦由盈转亏。

那么，为什么偏偏五粮液业绩预增？

五粮液预计2026年上半年实现归母净利润87.3亿元至92亿元，同比增长88.80%至98.97%。然而，这一近乎翻倍的增长主要源于去年同期的极低基数，而非业务本身的爆发式增长。

2026年4月，五粮液因会计差错更正，将2025年上半年的归母净利润从原披露的194.92亿元大幅下调至46.24亿元，此举当时引发轩然大波。这使得2026年上半年的同比增速被显著放大。

若与调整前的2024年上半年净利润190.57亿元相比，2026年上半年的业绩仍处于显著下滑状态。

可以看出，白酒的基本面依然没有改善的迹象。茅台涨价是因为它是最头部品牌，本身有涨价底气，其他品牌降价都卖不动，涨价更没人买了。

科技股暴涨，白酒再度充当“血包”

整体处于“量价齐跌”周期的白酒行业，目前处于“缩圈状态”，只有最头部的茅台日子相对好过。然而，2025年茅台也经历了2001年上市以来的首次年度净利润下滑。

7、8月份是白酒消费的淡季，9月之后，随着中秋、国庆的来临，白酒的销量才有望上行。

因此，7月白酒股的反弹更像是一部分资金从拥挤科技赛道流出后的短期“高低切”。

白酒指数在7月20日大涨近4%之后，7月21日下跌近2%。

7月21日，科技股则是上演了超级大逆转行情。

在经历了此前连续数日的深度调整后，科技股在当日“深V”探底回升。截至收盘，科创50指数大涨10.73%，创下年内最大单日涨幅。创业板指数飙升7.05%，同样刷新了年内最大单日涨幅纪录。半导体板块成为反弹的绝对核心，其申万二级行业指数大涨11.71%。

这场大逆转最震撼之处在于盘中情绪的极致演绎。早盘市场一度恐慌蔓延，超4000只个股飘绿，但10点10分之后，科技板块暴力反攻，带动指数V型拉升。

截至收盘，大量个股出现“地天板”或是全天振幅超过20%。

今天科技股的暴力反弹，或许又一次“吸血”了白酒。贵州茅台是上午10点10分左右见到了全天高点，之后就开始下跌，这正是科技股当日触底的时间。

科技股的见底和茅台的见顶发生在同一时刻，透露了主力资金明显的调仓迹象。

为何主力资金这么搞？这轮科技股的调整，不少个股跌幅超过40%，甚至有下跌50%以上的。

如果说7月初资金从科技调仓到“老登”是一种风格再平衡，那么跌幅巨大的科技股此时显然已经有了不错性价比。

而反弹了一段时间的白酒股，由于基本面没有看到改善迹象，此时性价比又变差了。

于是此时的白酒股，就又成了“弃子”、“血包”。

总的来看，科技股和白酒股之间存在明显的跷跷板效应。过去一年多的大部分时间，白酒股都在给科技股充当“血包”，这种局面目前还没有彻底结束的迹象。