长石资本硬科技三期基金完成12.75亿元终关募集

AI浪潮之下，又一家硬科技基金完成终关募资。

近日，长石资本宣布旗下四川长石硬科技三期基金完成终关，总规模达12.75亿元。本轮募集获得了首关及二关基石与国资LP的追加出资，其中硬科技二期基金LP持续加码复投，多家新机构也重磅加入；新老LP的集中加注，显示出对长石资本业绩兑现能力的直接认可。

自2017年all in硬科技投资以来，长石资本始终沿着智能终端产业链脉络进行布局：一期基金深耕智能手机产业链，二期基金拓展至智能汽车产业链，三期基金则以AI驱动的硬科技全产业链为核心，投资覆盖了从底层能源基座到上层智能应用的关键环节。

一脉相承的投资演进路径，完整地投射出长石资本对硬科技产业周期的深刻洞察与知行合一。

LP结构：追加、复投与新晋的多重验证

纵观长石硬科技三期基金终关的LP结构，不难发现，已呈现出"新晋LP加入、老LP追加投资和复投加码"三重叠加的态势。

老LP层面，基石投资方——策源资本自首关之日起，就深度参与并在终关再度加注；成都交子在二关参与后，也选择在终关追加出资；上海科创作为硬科技二期基金的LP，亦在终关复投加码。

新晋LP方面，东莞产业链发展母基金、屹唐资本、风泉资本等机构于终关完成出资，标志着长石资本获得了从成渝、大湾区、京津冀到海西经济区等核心产业集群区域国资平台的一致认可。

与此同时，本期基金进一步放大了长石资本作为专注于硬科技投资的Founders' Fund的生态化募资特色，LP结构延续了“产业方+头部机构/母基金+高校母基金”的多元均衡格局：产业方包括卓胜微（300782.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、实朴检测（301228.SZ）、蓝海华腾（300484.SZ）等硬科技上市公司及创始人。

机构LP汇聚了中金横琴、中信私募、浙江金控、衢州金控等头部机构及母基金；此外，本期基金还获得了华中科技大学母基金、电子科技大学校友基金的加持，为LP阵容注入了深厚的产学研基因。多元的LP矩阵+更高比例的复投与加注，共同构成了对长石资本业绩最直接的背书——数据本身，有时比任何叙事都更具说服力。

锚定AI全产业链：在估值分化中锁定真实壁垒

在多重新老LP支持之下，一级市场也面临估值分化加剧、热门赛道“一月一融”的盛况，对此，长石资本创始合伙人汪恭彬认为：AI正在带来第六次工业革命，它不再只是技术进步的延伸，而是成为了重塑产业结构的核心变量。在这场工业革命中，中美正在基于禀赋差异，进行“错位”竞争——美国的优势在于底座模型与架构创新，中美两国的模型差距呈现规模递减定律，而差异化场景数据则呈现规模递增定律，加之中国拥有极致的供应链效率和工程化能力，中国在这一场AI竞赛中，模型侧和硬核芯片的差距将逐步缩小，而在数据场景、硬件供应链等方面，中国将继续保持领先优势，有望在未来十年长出一批世界级伟大企业。

硬科技三期基金的落地，正是对这一时代性机遇的系统回应。长石资本采取“自下而上”的产业链卡位策略，专攻决定产业天花板的“硬核卡点”与“物理级瓶颈” 。围绕这根主线，三期基金精准聚焦于六大核心硬科技支柱产业：终极能源（可控核聚变）、终极算法（量子计算）、基础设施（AI Infra）、交互执行（具身智能）、智能终端（AI硬件）及智能应用（AI Agent），构成了一条从底层能源到上层应用、贯穿AI产业全链的战略版图。

具体到赛道上，长石资本在量子计算赛道已布局了中微达信（量子测控）、华翊量子（离子阱路线）、相干科技（超导路线）、纳开量子（中性原子路线）、中科酷原（中性原子路线）等企业，完成对国内主流技术路线的闭环卡位；AI Infra赛道中，出手了瀚博半导体、元启半导体、赛丽科技、迈时光电、三时纪、华科冷芯等企业，覆盖AI底层硬件与关键材料等核心环节，筑牢算力基石；具身智能赛道方面，入局了世航智能、微分智飞、赛那德、丽天智能、飞捷科思等企业，覆盖水下、低空、物流、光伏等多个垂直场景及物理仿真底座；智能终端布局了莫界科技。

全链布局的背后，长石资本的投资逻辑与边界始终明确：技术路线是否清晰、企业是否位居细分龙头、商业化是否具备真实场景支撑。

在投资组合管理上，长石资本亦建立了严密的投资组合动态重估与管理机制。每月，投资团队都会在复盘会议上，审视各板块已投项目的基本面变化与估值匹配度，以清晰的流动性预期、目标MOIC、DPI、IRR为锚点，动态调整各板块的配置比例与阶段分布。

对于坚定看好的细分赛道龙头项目，长石通过持续加注与动态重仓放大确定性收益；同时通过前瞻性的多渠道退出规划，确保投资组合在追求高回报倍数的同时，将账面价值真正转化为向LP稳健兑现的DPI现金流。

截至目前，三期基金已出手24家企业，投资组合整体账面回报保持优异水平。多个项目在投后短期内完成后续轮融资并实现估值增长，部分项目已实现退出收益，印证了长石“以终为始”的投退策略在实践中的有效性。

百人会生态：从产业中来，到产业中去

这种在多变周期中密集出手，以及实现投资组合稳健增长的底气，在很大程度上来源于长石资本深耕多年的“百人会”产业生态。

追溯发现，这一生态缘起于创始合伙人汪恭彬与创业者的一次对话——"每年必须与100位高人深度交流"。而历经九年沉淀，长石资本已成功将这一圈层网络，升级为制度化的产业智库与赋能体系——投资团队长期扎根产业一线，常态化、制度化地链接各领域核心产业领袖，将分散的强关系沉淀为深度的生态互信。

如今，这一“百人会”已演进为横跨金融界、产业界、学术界数百位领袖的协同网络，全方位嵌入到长石的“项目发现、价值研判与深度赋能”全流程。同时，依托这一生态，长石也将70%的时间投入投前与投后服务。

在投前阶段，团队深度介入被投企业的产业资源对接——协助对接头部战略客户、引入产业链上下游合作伙伴。投后阶段，长石资本又以闭门沙龙、资源对接会等形式持续输出产业协同价值。

具体来看，今年以来，长石资本于4月主办的"春日思享汇"前沿科技沙龙聚焦量子计算、可控核聚变等前沿议题，推动了顶尖科学家、产业方与投资人对技术路线与商业前景形成深度共识，为被投企业链接前沿技术与产业落地资源；6月主办的"A股上市路径闭门交流会"，为被投企业创始人提供从合规指引到时机判断的全方位实战指导；7月，在WAIC期间主办的“具身之环”私享酒会，又定向邀请具身智能产业链上下游核心赛道企业创始人及活跃投资人，促成具身智能产业链关键环节的有效对话与精准对接。

除此之外，长石资本还在资本对接、人才引荐、法律咨询、品牌传播等维度提供常态化支持，形成覆盖企业成长全周期的系统性服务能力。

这种由产业领袖型LP、投资团队与创业者共同构成的产业协同生态，让“认知”与“资源”高效回哺于被投企业，成功释放出Founders' Fund特有的“产业飞轮效应”——被投企业壮大后重回生态，形成生生不息的正向循环。

再回到飞轮效应的根基上，这种持续正向转动的动能，又基于长石资本坚持以研究驱动投资，团队充分吸纳转化产业LP的研究积累与商业洞察，构建起的覆盖技术路线、供应链、客户及二级市场的认知体系，并沉淀出一套独有的“精准研判+高效赋能”的系统性能力。

从智能手机到智能汽车，再到全面重塑产业结构的AI全产业链，长石资本的投资版图始终与国家硬科技的产业脉搏同频共振。当AI加速从数字世界走向物理世界，算力、算法与硬核场景的深入融合才刚刚开始。

在这场属于长期主义者的征途中，长石资本将继续依托“百人会”的产业毛细血管网络，以资本为纽带、以研究为底座，陪伴卓越的企业家共同跨越产业周期，成为硬科技领域真正知行合一的Founders' Fund。