惊天大乌龙！最近，它比股市还惨！

就在去年12月份国海证券“萝卜章”导致的“债灾”过去还没多久，昨天，债券市场又出现了惊魂的“乌龙指”一幕，不过这回不是下跌，而是“秒涨”：

昨日早盘约9点19分，临近交割月份的10年期国债期货合约——T1703合约，突现一份空头平仓盘，导致合约成交价一度飙升至97.23元，触及涨停，成交量为121手。

成交后，T1703合约价格马上又大幅回落，接近收盘时再度走高，收盘报95.55元，涨幅0.24%。

（上图中，倒数第二根K线长长的上影线即为昨天国债期货的“乌龙指”）

如果按照收盘价格测算，该笔“乌龙指”的损失约为每手1.68万元，总计约203万元！

在“乌龙指”瞬间跳涨，又瞬间被打回原形之后，当天的T1703合约虽然以上涨收盘，但如果缩小K线图，放到更大的趋势当中来看，债券市场仍然是漫漫熊途！

（由上图可以看出，国债期货熊市呈现出明显的下跌趋势）

乌龙指引发市场“热议”

长长的一根上影线，让深陷调整之中的债券市场为之“虎躯一震”，也引发了业内人士的广泛讨论：

国泰君安期货研究所研究总监陶金峰认为：“这个成交是瞬间交易，很有可能是程序化交易或平仓盘导致的，涨停价成交并不意味市场资金在积极做多，不宜过度解读。”

而国泰君安首席债券分析师覃汉则认为：“从当前时点看，债券长达3年的牛市已结束，债灾2.0正在进行中，国债收益率虽然“丧心病狂”，但是仍有可能继续攀升，10年期国债下一个支撑位在3.5%~3.6%区间，如果突破，不排除有奔向4.0%的风险。”

看到了吧，“1.0”不够，还要来个“2.0”。好多人都说最近两三个月的股市很惨，殊不知，债市目前比股市还要惨！

“变相加息”，让债市“雪上加霜”

专家之所以说“债灾2.0”正在进行中，这是因为与目前金融市场“变相加息”的环境密切相关。

自2017年以来，央行先是在1月末上调了MLF（俗称麻辣粉）的中标利率，随后又在2月3日全线上调逆回购中标利率10个基点，并同时上调SLF（俗称酸辣粉）的中标利率，隔夜品种上调35个基点。

上述一系列举措，被市场广泛解读为“变相加息”。

锐眼哥在之前的文章《惊天大转身！央行使出霹雳掌，金融市场血雨腥风！》中已经具体解释了酸辣粉和麻辣粉这两个货币工具。今天再来说一下很多人仍然都不明白的“逆回购”。

既然有“逆”，那么肯定就有“正”。因此“逆回购”一词，对应的就是“正回购”。说通俗点说，正回购的意思就是:央行给你债券，你给央行钱；而逆回购的意思就是:央行给你钱，你给央行债券。

因此，当市场货币过多时，央行就会通过正回购操作“回笼”过剩货币；当市场货币较紧时，央行就会通过逆回购“投放”资金。

因此，央妈前段时间一边玩逆回购，一边提高逆回购利率，才会被部分市场人士戏谑为“加息式放水”。

“加息式放水”的背后

“加息式放水”的背后，锐眼哥认为有两大原因：

1、最近几日市场整体流动性十分充裕，可以满足当前市场的资金需求；

2、央行在资金相对充裕时不继续投放资金，根本目的是为了防风险和去杠杆。

而债券市场，则与资金的利率和松紧程度有着极为密切的关系。

一般来说，资金面宽松，容易使债券价格上升；资金面紧张，容易使债券价格下跌。

而在前段时间的“加息式放水”之后，央妈收紧了口袋，在2月4日、6日、7日、8日连续四天暂停了逆回购操作。

因此，资金面又紧张了，这意味着，在出现“乌龙式”上涨之后，国债期货仍然会回到下跌通道中。

屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。目前的债券市场，可谓“内外交困”。内有“去杠杆”政策的压制，外有美联储的强大加息压力。

因此长期来看，债券市场是偏空的。至于短线机会，还要看央妈放水和抽水的节奏，最大的机会或许就是超跌之后的反弹。所以，在资金面整体偏紧张的2017年，锐眼哥送给大家一句话：抄底需谨慎，少亏就是赚。

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