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小村资本郑赞表:母基金远不止“掏钱”那么简单

2017-04-10 11:16:55   来源:投资家网  作者:老高 

摘要:成立于2007年的小村资本,是国内最早一批以市场化方式运作的母基金管理机构。

据公开数据显示,2017年一季度中国VC/PE市场共有117支基金完成募资,其中披露的募集完成规模约373.23亿美元。尽管市场整体完成的募集规模与目标规模(959.70亿美元)尚存差距,但值得一提的是,本季度募集完成的基金类型表现多样化,尤其是一季度目标规模设定在285.95亿美元的FOF基金。

相比过去的“鲜见”,FOF基金正越来越被市场认可,堪称新兴的资产配置方式。作为国内少数提早布局母基金业务的小村资本来讲,正进入一个机遇与挑战并存的新阶段。

成立于2007年的小村资本,是国内最早一批以市场化方式运作的母基金管理机构,目前累计资产管理规模逾百亿、中国PE机构50强。经过十年磨砺,目前的小村资本已成为集孵化器、创业投资、创投母基金、私募股权投资、上市公司战略投资、产业基金管理等业务在内的生态级投资平台。

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小村资本合伙人 郑赞表

面对百家争鸣的母基金热潮,小村资本将面临哪些机遇和挑战?对此,小村资本又有何独特的投资GP策略?成立不到2年的小村探寻者母基金缘何取得了令人欣喜的战绩?为了解开这些疑惑,近日,投资家网记者专访了小村资本合伙人郑赞表,通过他的解答,我们将对小村母基金乃至整个市场化母基金现状有充分的了解。

与“顶尖投手”为伍,触及数百个优质创业项目

一家母基金如何判断子基金的优劣,或者说选择投哪几家子基金的过程,常常依据的判断标准无外乎:该基金过往的历史业绩,包括整体的基金回报、是否在细分领域投出过独角兽、被投项目的整体退出情况等等。简而言之,就是拿过去的成绩说话。

小村资本合伙人郑赞表认为,小村母基金在判断是否投资子基金时,除了参考上述因素,更看重的是子基金团队是否具备专业、独特的投资策略和能力,是否能在细分领域具备别人无法企及的专业经验。“我们选择的GP都具备独特的投资策略和能力,他们的管理团队往往是某个细分领域的技术大咖,或者对行业具备深度见解的资深人士,这类人就是我们所谓的顶尖投手。”

正是坚持“少而精,投资顶尖投手”的理念,小村母基金近几年来先后投资了峰瑞资本、经纬中国、金沙江创投、云启创投等十几家国内顶尖的创投基金,也得以覆盖了直播、共享单车等多个“风口”,触角延伸至映客、摩拜单车、ofo单车等数百个优秀的创业项目。

小村母基金的优势,绝不仅仅限于“掏钱”

如上所述,小村资本投资的一些子基金,诸如峰瑞资本、经纬中国、金沙江创投、云启创投等,均系国内顶尖的创投基金。这些一线基金往往能比较容易地以市场化方式募集到资金,规模不大、成立不久的小村探寻者母基金是凭借什么优势参与到这些明星子基金的投资过程中的呢?

不同于一些从资金端切入的市场化母基金,小村母基金是从资产端切入,团队对于项目投资本身有深入理解、且已通过十多年的股权投资经验构建了丰富的圈层资源。在此基础上再做基金投资,优势就会很明显。

郑赞表提及,“因为小村也有自己的创投基金,团队的几位合伙人都有丰富的直投经验。我们基本上每周都会跟很多一线基金的合伙人沟通,会发现大家在趋势、赛道、项目的判断上,很多时候非常契合。而且目前看来,一线创投基金选择LP也越来越趋向于机构化,更愿意和懂自己的资金方合作。”

据了解,小村本身就是一家股权投资机构,团队在早期及中后期股权投资方面拥有很多成功先例,包括隆鑫通用、昆仑万维、科迪乳业、步长制药、景域文化(驴妈妈)、果麦文化、比克电池等知名项目。

这种优势也会体现在,小村母基金对于未来趋势、方向的精准判断上。“母基金投资子基金,绝不是一个简单的掏钱动作,而是需要极强的专业性和精准的判断能力。”

至于哪些领域有望成为未来的行业风口,郑赞表表示,“我们重点关注产业升级和消费升级两个大方向。前者符合供给侧改革大势,也切实存在大量的可投资机会。比如,信息技术在工业领域的应用(工业3.0及4.0),在商业领域的应用(包括供应链变革、新兴企业服务)。而消费升级方向,也符合我国人均收入提高、城镇化加速的大趋势,包括国内人口结构的变化,80后、90后已经成为消费主力。”

据郑赞表介绍,小村探寻者母基金在成立不到2年的时间内,取得近2倍的收益回报。这也有力佐证了小村母基金独特投资策略的有效性。

小村母基金,旨在成为“连接创新创业生态的桥梁”

据投资家网记者了解,小村资本目前的管理规模已逾百亿,但是相对于其并购基金、定增基金、中后期PE基金等业务,小村母基金的体量不算大。郑赞表表示,这跟小村母基金的内部定位有关。“我们更多地还是将母基金定位为:连接创新创业生态的桥梁,投的也主要是规模适中的早期天使或VC基金。打个形象的比方,小村母基金其实是在“结网”,结一张不厚、但很有韧度性的生态网络。”

这与小村资本“连接传统经济和创新经济”的整体定位相协调。据了解,此前小村已在产业资本及上市公司端建立了比较丰富的资源。他们通过定增、产业基金及联合孵化的方式,与中际装备、大湖股份、山东华鹏、科迪乳业、厦华电子及青岛海尔等多家上市公司及产业龙头都建立了深度合作。而这些资源恰恰会跟小村母基金投资创新经济的业务产生协同效应。

郑赞表表示,“产业资本有资本溢出及转型升级的需求,新兴经济有融资成长及并购退出的需求,二者存在非常契合的连接点。”也因此,小村母基金在募资端并没有采用零售化的募集方式,而是以民营产业资本,银行、保险等金融机构的资金以及政府引导基金等为主,其中就包括以上市公司为主的产业LP。

“拥有产业LP不会改变基金本身的收益目标,同时在退出方式上,还能拥有更多操作性强的选择。当然,未来我们也会考虑引入社会化资金。”郑赞表如是说道。

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