风暴将至！5万亿资本命运的天机开启

在电视剧《人民的名义》中，有这样一段剧情：

大风厂老板蔡成功将公司的股权质押给山水集团做过桥贷款，借款5000万元，从京州城市银行拿到贷款后再偿还给山水集团。

但京州城市银行突然对大风厂停止贷款，导致蔡成功资金链断裂，于是过桥贷款就成了高利贷，利滚利之后，变成了大风厂无力偿还的债务。随后，法院根据质押协议，判处大风厂的所有股权归山水集团所有。

在上述剧情中，蔡成功之所以质押手中的股权，为的是换取资金，让企业的经营更宽松。

所以“股权质押”这个词，也很好理解了，它就是大股东常用的一种融资手段。

当公司的大股东缺钱时，他们往往将自己的股票在一定期限内质押给金融机构，如银行、证券公司、信托公司等，从而获得贷款，以缓解短期流动资金不足所带来的压力。

一、A股暴跌，股权质押风险浮出水面！

在过去一个月当中，金融监管开启了“比狠模式”，资金的流动性骤然紧张起来，这直接导致了A股在短期内出现了暴跌。随着股市的下跌，金融市场上的一大危机——股权质押面临的爆仓风险，也迅速浮出了水面！

据媒体公开报道，2016年末的时候，A股累计质押股数达3208.81亿股，参考质押市值为4.4万亿元。

而到了2017年4月11日，A股上市公司股权质押的市值已经增加到5.8万亿。在A股的3000多家上市公司中，股权质押比例超过公司总股本50%的有101家，质押比例超过30%的则高达529家。

过去的一个月，股市惨跌，上证指数最低跌到了3016点，逼近3000点！由于3000点附近是众多股票股权质押的警戒线，所以一旦跌破这一警戒线，那么众多个股将会被强行平仓。

二、强行平仓的种种后果

让我们脑补一下如果股市再跌可能会发生的事情吧：

1.大规模强行平仓事件将爆发，资金将集中抛出股票，个股将会大批量跌停，融资盘将会爆仓，股市将陷入恶性循环般的杀跌狂潮中不能自拔。

2.如果这5万多亿的股权质押市值全部崩盘，那么2015年的大股灾将会重演，届时救市耗费的力气以及难度将会更大。

3.央行为了缓解流动性危机，大规模印钞救市恐怕将不可避免，而大量印钞又会造成人民币汇率的剧烈波动。

所以，股权质押一旦被大规模平仓，不仅将有众多上市公司的控制权易主，不仅金融市场届时会被股市崩盘所带来的多米诺骨牌效应摧毁，就连整个中国经济以及社会都会受到剧烈的冲击力。

三、大股东的救赎

在上市公司股权质押风险的警报拉响之后，众多上市公司开始了自救：

1.目前，已有勤上股份、*ST德力等公司因控股股东、实际控制人等质押的部分股权触碰或接近平仓线而停牌。

2.5月以来，沪深两市25家上市公司公告控股股东、大股东等补充质押股份，其中有多家公司股东多次补充质押。

3.近期，不少上市公司公告控股股东的增持计划。

很显然，大股东们大手笔增持的背后，是为了保住所质押股权的安全，以及保住对公司的控制权。

说到采取停盘措施躲避股市下跌、保护自己的利益，股权高度质押的乐视网可谓其中的高手。

早在4月14日收盘之后，乐视网就开始了停盘之旅，一直到现在（5月16日）也没有复牌。而这轮股市的暴跌，正是从4月14日的那根大阴线开始的。

每次大盘暴跌都能及时停牌，乐视网对于的资本市场的风险预测能力，可谓洞若观火、明察秋毫。

四、房地产，股权质押的高危行业

根据招商证券的统计，截止5月12日，A股市场当中未解除质押的股权总市值为4.96万亿，其中房地产行业质押规模排名第一，超过4500亿。

具体到上市公司，2017年以来，万科、泰禾、金科、万通、荣盛、华夏幸福、华远等多家房企的大股东或第二大股东，均将所持股权进行质押，质押股权数占其所持股份比例最高达到100%，最低也达到50%。

对于地产类上市公司的控股股东来讲，由于股权质押的比例过高，因此股市下跌对他们的资金安全影响极大。而从目前的楼市调控情况来看，却丝毫没有松动的迹象，“限购、限贷、限卖、限价”等王炸政策正在被越来越多的城市所执行。

楼市调控逐步升级，直接后果就是导致楼盘的成交量减少。成交量减少，回款就少，这就给地产商的资金流带来了巨大压力。所以今年以来，越来越多的地产上市公司为了缓解资金紧张压力，对股权进行了质押。

但屋漏偏逢连夜雨，最近一段时间股市的暴跌，却又让这些上市公司的股权质押风险暴露出来。

在“楼市调控+股权质押风险”的双重压力下，房地产企业，尤其是主营范围集中在调控最严厉的一线城市的房地产企业，未来不仅将面临更大的资金压力，更有失去对公司控制权的风险。

为了缓解资金链的紧张，这些房地产公司会不会降价去库存，已经成为了一个摆在桌面上的选项。如果单纯依靠股权质押融资，他们未来面临的财务困境只能会越来越大。

如果上市公司的大股东把股权质押融来的资金用在经营上，那么一旦发生风险，大股东会想尽一切办法去自救。

但如果大股东没有把融来的资金用在公司本身，而是买了房地产或者转移到了国外，那么一旦触及平仓线，随便银行或者券商怎么平仓，大股东早就拿钱跑路了。这种事情，是更大的风险，如果越来越多的上市公司大股东这么干，那么风险事件将不可避免的爆发。

股市在5月11日跌到近期最低点3016点之后，连续了反弹四天，并在5月16日的尾盘收在了3100点之上。得益与这几天的反弹止跌，一触即发的股权质押危机暂时得到了缓解。

但是这仅仅是暂时的缓解，危机并没有彻底解除，如果处理不好股权质押的问题，一旦再有风吹草动，理论上股市是有雪崩风险的！

路漫漫其修远兮，股权质押的拆弹之路，任重而道远！

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