睿鼎资本李鑫：从自有出资100%到基金超募，投资就要快准狠

文|龚良红

投资圈好比是一个江湖，有着各式各样的门派。如今的睿鼎资本，就是李鑫在两种不同风格的门派中修行多年的结果。曾任大正元资本的高级副总裁和深圳启赋资本投资总监的他，经历了Pre-IPO的后期投资和早期天使投资等不同投资阶段，运作过美元基金和人民币基金，直接参与了大众点评、美图秀秀、万洲国际、步长制药等成功案例的投资。

江湖盟主皆是兼收并蓄集大成者，在潜心学习数年后，李鑫创立睿鼎资本，聚焦人工智能、消费升级、内容IP领域，投资阶段在天使轮-A轮。睿鼎资本作为新兴“门派”，开始在早期投资中摸索前行。

睿鼎资本创始人 李鑫

快准狠，九个月完成退出

早期项目嗷嗷待哺，睿鼎资本深知时间的重要性，因此从接触项目到签订TS到最后投资打款，处理时间不会超过一个月。

就如李鑫所比喻的，早期项目就像一群孤独行走在沙漠里的人，晚一秒得到水，都会导致他走向危险的境地。在生死之间，选择什么时候给出这杯水就显得特别重要。即使不投，睿鼎资本也会在一周之内反馈对方，不会耽误彼此的时间。

睿鼎资本项目投资项目不求多，但求投准。自2016年成立以来，一期基金1500万已投放完毕，共7个项目，单个项目投资额在200-500万。

早期项目都要经历六个月的“死亡谷”，也就是说，如果项目撑过了六个月，生存下去的概率相对则高。“我们的项目都活着，而且都活得不错”，李鑫对自己的投资成绩基本满意。7个项目均已渡过了“死亡谷”，其中4个成功拿到下一轮融资，这意味着睿鼎资本的专业判断也得到了同行的肯定。

睿鼎资本的“快、准、狠”使其实现了一个业绩奇迹——通过大股东回购，九个月就退出了一个项目，年化超过30%。在早期投资圈里，不到一年的时间退出项目，而且还能实现正收益是很难达到的。

正是因为投的项目“少而精”，所以睿鼎资本的内部收益率异常高——接近200%。行业IRR一般在20%左右，李鑫明白这样的内部收益率是不正常的，随着未来睿鼎资本投资项目的增多，IRR也会下降，因为不可能每个项目都会成功。“但我相信未来我们年化收益率20%还是可以实现的。”

业绩说话，二期基金超募

睿鼎资本一期基金的规模1500万，与同行相比，规模并不大。并且一期基金中，自有出资100%。关于募资，李鑫的“打虎论”形容的很恰当：基金成立之初，好比初次上山打虎，这时候找LP，出资人心里没有底，是否能打到老虎，是否会被老虎吃掉，这都是未知，所以睿鼎资本一期基金并没有公开募资。

今年的睿鼎资本就不一样了，直接把七条老虎摆在LP眼前，也就是去年投的七个案例，告诉LP打来的老虎可以喝活血、熬虎骨，吃虎肉。让LP知道，把力量集中在一起，或许今后可以打十条或更多老虎。

有了业绩说话，即使在募资的寒冬下，原本预期募集2000万的睿鼎资本，到现在已募集近5000万了。但李鑫表示：不会超过5000万，睿鼎资本暂时不需要太多钱。

睿鼎资本的基金存续期为“4+2”，李鑫认为，“4+2”是在中国特色情况下做早期投资最短的期限，市场上也有诸如“3+1”或者“3+2”更短的存续期，在他看来，这是不合理的，资金投进去以后一定很难退出，要么就是圈钱的骗子公司。对睿鼎资本的专业性有信心，才敢喊出“4+2”的存续期，同时也能够提前释放资金流动性。

先过会，风险最后把关

睿鼎资本项目来源多管齐下，作为创始人，李鑫依然奔赴一线，担任大学特训营导师、客座讲师、创业大赛评委。加上多年的VC/PE从业经历，同行们有好项目都会推荐，由此获取好项目。

与其他机构不同，睿鼎资本的风险把控不是先过风控委员会，而是先过投委会，这意味风险是睿鼎资本投资打款前最后考虑的一点，也是为了过滤最后一道风险。

这样做目的很简单，原则上来说，风控委员会拥有对一个项目的生杀大权，往往可以直接决定项目的走向。先上风投会，再过投委会，已知的风险大家就会过滤掉。倒过来处理的话，最后过风投会的时候发现的风险，就是新的风险。这样一来，会把最大的风险排除掉，最大程度地保证项目的成功率。

好的投资成绩与睿鼎资本专业的投后管理密不可分。睿鼎资本的投后管理首先是董事长总负责制。李鑫要负责每个项目的协调，包括后续融资、商业谈判、业务对接、战略转型、公司决策等。其次，是项目经理承包负责制。睿鼎资本的项目经理要一对一地对项目进行负责，战略梳理、财务规范、业务对接、底层服务的提供，都是投后服务的重点。

海纳百川成大业，睿知天地；壁立千尺铸辉煌，鼎盛春秋。睿鼎，上下均有眼，锐眼看世界。这是李鑫成立睿鼎资本的初衷，也是寄予睿鼎资本未来的愿景：不偏听偏看偏信偏疑，全方位思考看待事物。要有睿智，也要鼎盛，一柔一刚一阴一阳，争取十年内打造成为中国一流的早期创业投资机构。

首席内容指导：投资家网蒋东文（曾用名：蒋冬文）

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