未来消费行业需要多方金融支持，产融结合时代已来！|投资家观点

2018年1月18日-19日，由投资家网主办、中国科技金融促进会风险投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会联合主办的“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”在北京香格里拉酒店隆重举行，本次峰会以“百舸争流”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀各地政府领导、500+投资同行，100+FOFS、财富管理机构、上市公司、创业企业以及1000余位商界精英齐聚一堂，共同探讨股权投资行业的2017与2018、中国式母基金发展之路、人工智能、先进制造、消费升级、TMT行业下半场等热点话题。

在19号下午【消费升级专场】的主题演讲中，云月资本执行合伙人宋斌以“借力股权投资产融结合，促进产业转型消费升级”为主题，进行了精彩的演讲。他表示一个产业的发展、一个产业链的投资离不开对整个形势、状态、趋势的分析和判断。他认为未来中国消费升级、产业转型和相关的权利的投资核心的关键词，应该是产融结合。

以下为宋斌在“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”上的演讲实录：

消费升级是中国经济在未来的五年、十年的一条主线，是关键性的问题。

一个产业的发展，一个产业链的投资离不开我们对整个形势、状态、趋势的分析和判断。在这种情况下，我们未来的中国消费升级、产业转型和相关的权利的投资核心的关键词，应该是产融结合。一个在极具发展的消费行业所需要的金融支持是需要多方面的，需要非常综合。

云月本身是一个全球的知名并购基金，它专注于控股投资，专注于消费行业，专注于深入运营，专注于价值提升。所以，它本身对消费有一些自己的体会，因为它的LP本身也是全球的，无论是著名的全球性大学、跨国公司，以及中东的母基金、国家主权基金，专业化LP和GP结合了一种新的投资理念在中国进行投资。

新的一期资金募好后开始新的投资，我们非常专注于真正的消费产品、消费服务。我们在自己的投资中有一些体会，同时我在中国股权投资基金协会，也叫北京股权投资基金协会，是一个机构两块牌子，在过去十年内为中国的PE行业发展启蒙、教育、引导、呼吁起到了很大的作用。

01、产融结合时代已到来

中国是目前世界上最大的面临转变时代的经济体，是处在伟大复兴时代的国家，无论文化、经济，还是金融各个方面。同时，在新的五年内，中国又是一个回归的时代，由前面突飞猛进中的浮躁心态，回到了更加扎实、更加实在、更加踏实的创业和深化发展阶段。无论是我们的体制改革，还是我们的机制创新，还是我们的企业变革，还是市场的变化，都是如此。

在产业转型过程中我们发现，中国在未来的五年的产业转型中的最大亮点就是消费行业。十九大报告中提到消费是具有经济发展的基础性作用的产业，对它的定位第一次这样提，而在现实中也确实这样高。因为中国经济，特别是中国的消费由原来的短缺经济进入到数量经济，到今天的质量经济，下一步应该以独特化竞争、优质化的服务展示经济，更多体现在消费产品和消费服务中。

我们讲的消费是大消费的概念，一般讲十六个字，衣食住行、吃喝娱乐、健康生命、品质生活。在这个方面，中国的消费潜力应该是巨大的，举个例子，中国的消费市场总规模在未来几年内一定会超过美国，成为世界上最大的。所以中国的内需市场，以消费市场为主，可以使中国人民不受制于人，能够形成自己独立的经济循环，包括全世界经济兑换的大循环。

中国的消费产业发展还没有得到金融的足够重视和足够的支持，在目前，大家一讲到各种的论坛、各种的讨论、各种谈项目，讲到的都是绕着消费的周边走，也就是说，为消费的条件创造与改善有许多的课题，但是就消费本身，就消费产品本身，对消费服务本身，无论财政还是金融的支持，还应该再加一把力。

我们讲产融结合，应该在政策性金融方面国家出台新的政策，我们消费的企业能够得到这种春风。同时，我们也要开发性金融的方式，使得中国的消费类企业能够降低它的融资成本。

我们要优化商业性的、债务性的融资金融，使得它的金融支持能够得到比较充沛的供给。当然，我们离不开我们的权益类的投资，它的核心就是股权投资、PE投资，一定要讲清楚，我们所讲的PE投资绝对不是一般的金融服务可以替代的，更是与证券投资、证券金融投资完全是两码事。

因为PE投资与企业之间是一种同舟共济、同甘共苦、同心协力的伙伴，因为它可以满足企业的持续发展需求，可以满足企业本身的核心资本的需求，它是一切金融支持的资源的来源根本。同时，我们加强产融结合，支持消费行业的发展，它能够很好的，更好的提升消费者的体验，提高消费者的整个享受品质和它的愉悦感。同时，我们对消费方面开展大规模的、充足量的PE投资，我们也可以给我们的投资者带来真实的、稳定的、可靠的、合理的与风险相匹配的投资回报。

02、消费行业投资PE+

我们现在在消费品投资方面，在消费行业投资中发现一些现象。比如，PE投资第一类是单兵突击，现在有一些机构中，在投资板块中都有消费行业这一类，但仅仅只是一两个合伙人，一两个团队，若干个合作伙伴来投这件事。在未来的消费者投资方面，由单兵突击要演化成为有若干个+。

首先要加上市公司，与消费类上市公司进行紧密合作，进行深度合作，我们前面几年出现的上市公司并购与PE合作，更多的PE干的还是投资银行的活儿，更多做的还是左手倒右手的工作，而真正的PE在和上市公司合作过程中，应该发挥它的创造能力、专业发展发现能力，它看到了、发现了具有潜力的企业，把企业进行孵化、培育、提升，当它的体量、效益、品牌力量都达到足够高的水平，这时候再和业内的上市公司进行对接、买卖、增强互补。

第二，加企业集团。现在中国已经形成了各种各样的产业集团，产业集团在发展过程中已经到了多角化发展阶段，它在发展过程中，其中无论是主业的拓展，还是双主业的确立，都需要进入到消费行业中来。这时候企业集团可以借助PE的专业力量来进行发展。

第三，加金融集团，也很需要和我们的专业PE一起来做。因为我们知道，现在绝大部分金融控股集团，金融投资组合依然以间接融资为主，以金融服务为主。他们和我们各种的消费者，以及我们的各种企业本身关系的黏性不够强大，而PE是一个以外部资金成为内部的资本，变成了合伙人，一起走合作伙伴的状态。这种合作可以把直接融资和间接融资一起同步来导入，这是它的优势。

中国的PE投资，特别是在竞争性非常强的消费类的投资过程中，一定来抛去过去的搭便车这种短、平、快的简单化的套利方式，更多应该走向由产品主导型，走入到产业链主导型。产业链主导型是由一个单一产品延伸出的和它相关的产业，更多的丰富的产品，我们可以更多的把由一个产品单一的发展型，变成一个产业平台型的投资，这个投资可以使得一树开许多的花，它在一个个不同产品品类和地区分布过程中形成一个产业链，这种方式过程中，产业平台推动产业链，随时推动了交叉销售和整个品牌和产品质量的提升，在整个融资过程中，也会达到集约化的效果。

当然，我们每个人生活在这个世界上。我们虽然做一个经济人，但是，作为一个自然人、社会人，我们都要承担我们的社会责任，要承担我们的道义责任。古人讲的义利之变，要在新时代的股权投资中有新的体现，我们要注重环保和产品质量，我们对消费的投资和每个消费者都密切相关，我们承担着作为一个社会责任的重担，同时我们也有为我们的投资者和消费者创造更好的经济回报的责任。

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